今年(nián)A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预期，多位业内(nèi)人士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商(shāng)近期对(duì)于基(jī)金的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企主题系列指数有助于资(zī)本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能(néng)源产业(yè)等多维度服务(wù)央企，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央企、认(rèn)识央企，支持央(yāng)企利用资本市场(chǎng)做(zuò)强做(zuò)优做(zuò)大，提升市场影(yǐng)响力、号召(zhào)力(lì)，切(qiè)实促进央企(qǐ)上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只基金均(jūn)设置(zhì)20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认购份(fèn)额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份(fèn)额在50万份(fèn)至(zhì)100万(wàn)份之间的(de)，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大于100万份的，认购(gòu)费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由建设银(yín)行托(tuō)管，招商中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)托管方则(zé)是(shì)中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基(jī)金君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨为进一(yī)步探索建立中国特色估值(zhí)体系，引导央企投资(zī)价(jià)值发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值回归(guī)合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券商、基金(jīn)公司(sī)等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业(yè)人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期资本(běn)市场的行(xíng)情主线，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会(huì)重点发行，但目(mù)前市(shì)场上也存在不少(shǎo)央(yāng)企(qǐ)主题基金，因此预计此次(cì)央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会参与其中一只央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行情主线，产品本(běn)身(shēn)就比较(jiào)好卖；其次(cì)，我们(men)近期已将考核(hé)侧重点放在产品(pǐn)保(bǎo)有量上(shàng)，同(tóng)时降低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士也预计，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司(sī)上报的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计发行情(qíng)况也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带(dài)来(lái)分享改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本(běn)市(shì)场(chǎng)的热门，基金公(gōng)司也(yě)积极布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市(shì)场已(yǐ)有18家基金公司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金，易方达(dá)、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募(mù)巨(jù)头(tóu)都(dōu)有参与，其(qí)中嘉(jiā)实(shí)、华安、银华(huá)基金等多家(jiā)机构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新(xīn)央企科技(jì)引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上(shàng)报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续(xù)进(jìn)入(rù)发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资(zī)者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早(zǎo)在去(qù)年11月(yuè)，证监会(huì)主席易会满提出“探索建(jiàn)立(lì)具(jù)有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源(yuán)配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来(lái)发展和改(gǎi)革(gé)指(zhǐ)明了(le)方向，成熟(shú)完(wán)善的估值(zhí)体系(xì)对(duì)于资本(běn)市场的价值发(fā)现以及资(zī)源配置功能的发挥(huī)有重要作用，也(yě)是(shì)资本市场支持(chí)实(shí)体经济(jì)发展的重要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国(guó)特色的(de)估值体系(xì)，有助(zhù)于提升市场对国有上市企(qǐ)业的关(guān)注(zhù)度(dù)，对(duì)企(qǐ)业估值层面的(de)各类因素做进一步的(de)研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期(qī)来(lái)看，央国企板块的(de)投资逻辑是比较完备的(de)：一是央企是实(shí)现国家战(zhàn)略发展的“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到(dào)政(zhèng)策的(de)支(zhī)持与引导；二(èr)是央企作为资本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三(sān)是央(yāng)企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善(shàn)中国(guó)特色现代资本市场下，预计(jì)国资央企有望(wàng)迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健的(de)经营业(yè)绩为央国企的估(gū)值重塑(sù)提(tí)供(gōng)了(le)市场认可的基(jī)础。从盈(yíng)利能(néng)力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他(tā)类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体(tǐ)现出(chū)央(yāng)国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年(nián)三(sān)季(jì)度(dù)国资委旗下上市央企营业(yè)总收(shōu)入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提(tí)升或将成为央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从公司(sī)经营的角(jiǎo)度(dù)看，上(shàng)市央、国企的盈利(lì)能(néng)力相比A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率(lǜ)过往长期领先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合(hé)机构(gòu)投资(zī)者、个人养老金等配置性的需(xū)求。在中国特(tè)色估(gū)值体系的推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院(yuàn)国资委下(xià)属现 金分(fēn)红(hóng)或回购(gòu)总额占(zhàn)总市值(zhí)比率较(jiào)高的50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设(shè)备(bèi)等，前(qián)十大成(chéng)份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数前十(shí)大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企(qǐ)股东回(huí)报指数聚焦(jiāo)高分红与高回(huí)购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的(de)分红水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流指数表(biǎo)现出更(gèng)低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数近五年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利(lì)水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选(xuǎn)择(zé)网上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品募(mù)集规模上限为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来(lái)看，在认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多(duō)家公司后续(xù)将安(ān)排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答(dá)：从目(mù)前(qián)看(kàn)，这(zhè)三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲(gāng)基金经(jīng)理。其中广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经理(lǐ)，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来(lái)管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数(shù)历史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化(huà)回报(bào)12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪(hù)深(shēn)300和上(shàng)证红(hóng)利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企(qǐ)指数的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市(shì)值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价(jià)值；2、央企经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央(yāng)企概念已经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估值仍(réng)处于较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央企指(zhǐ)数(shù)估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论横向对(duì)比还是纵向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体估值水平与(yǔ)其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资主线(xiàn)之一就是央国企(qǐ)价值(zhí)重估。部分券商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继续把(bǎ)握国企价值重估(gū)这一投资主线；拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳p>

　　银(yín)河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企(qǐ)改(gǎi)革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估(gū)行情有望持续(xù)并形(xíng)成主线行情。

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