随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基(jī)金经理调仓换股以及对后市(shì)看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，看好半导体、电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金(jīn)冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热(rè)门(mén)概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿(ruì)等人(rén)也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域(yù)的(de)密切(qiè)关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小盘(pán)精选、银华(huá)盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一(yī)年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)大(dà)幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到(dào)全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制一季度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘为例(lì)，前(qián)十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至(zhì)一季报(bào)，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精(jīng)密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子(zi)，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述(shù)“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技(jì)则(zé)退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光(guāng)国(guó)微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达(dá)了自己对市场的(de)看法(fǎ)，基金(jīn)君为大家做了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季报中表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然是(shì)经(jīng)济(jì)整体稳健复苏，产业结(jié)构调(diào)整继续升级，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实力的不(bù)断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共(gòng)同(tóng)点变(biàn)多，国际(jì)形势(shì)相对(duì)之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命(mìng)性的(de)技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关(guān)注的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造(zào)成板块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替(tì)代方向，集(jí)中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内(nèi)晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们(men)的(de)看 法边际转向积极(jí)，全(quán)球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去库存(cún)，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性(xìng)取决于下(xià)游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交易(yì)占比和估值已经处(chù)于历史偏低的(de)位(wèi)置(zhì)。只是市(shì)场对(duì)于(yú)上涨(zhǎng)的标的更多(duō)地关注利好，对于(yú)下跌(diē)的板块更多地(dì)关注利空(kōng)。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于一(yī)个下(xià)跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这个时(shí)间段，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的(de)股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季(jì)度增持璞(pú)泰(tài)来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持(chí)幅(fú)度最大(dà)的(de)是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿(yì)元(yuán)，为例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前(qián)十大(dà)之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其中，减持(chí)幅度最大(dà)的(de)是天齐(qí)锂业，今年一季度(dù)较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期(qī)，弱现实”的(de)担(dān)忧，随后(hòu)又出现了(le)显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域(yù)，细分(fēn)板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监王睿在一季(jì)报(bào)中表示，宏观(guān)经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季(jì)度指数仍(réng)有可能(néng)会是震荡上(shàng)行(xíng)的(de)态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分(fēn)短期达到目(mù)标价(jià)的(de)相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调整了一部分科(kē)技(jì)持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其(qí)代(dài)表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在(zài)一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技(jì)、中航光电等个股(gǔ)，人全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对于人工智能这一非(fēi)常宏(hóng)大的命题(tí)，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一项会对目前(qián)的生产和生活方式(shì)带(dài)来(lái)重(zhòng)大变化的技术变革(gé)，值得我们投(tóu)入非常(cháng)多的精力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无(wú)法(fǎ)相对准确(què)的评估这项(xiàng)技术革命(mìng)给具体公司和行业格(gé)局(jú)带来的影响，也不能(néng)给出大(dà)部(bù)分公(gōng)司一(yī)个相对清晰的(de)定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们(men)持(chí)仓较多(duō)的电(diàn)动车(chē)和光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期(qī)变化导致部(bù)分个股出现(xiàn)了较大回调(diào)，目(mù)前(qián)行业整体(tǐ)估值(zhí)水平处于历史较低位(wèi)置，而这两个行业未来(lái)的发展方(fāng)向(xiàng)还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚也发(fā)布(bù)了一(yī)季报在(zài)一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个(gè)道(dào)理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对(duì)投(tóu)资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为的(de)受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是(shì)很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基本(běn)原(yuán)理告诉(sù)我们，价(jià)值会随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关(guān)注(zhù)长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的(de)资(zī)产(chǎn)，是(shì)我(wǒ)们的投资目(mù)标(biāo)。好资(zī)产的标(biāo)准是(shì)活得(dé)久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表作中泰(tài)星元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持(chí)了工商银(yín)行(xíng)、建发股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合(hé)没(méi)有(yǒu)大(dà)的变化，是因为长期(qī)观点没有(yǒu)大的(de)变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较(jiào)低估值(zhí)水平，让我们可以在热(rè)点不断切换的市场中保(bǎo)持平(píng)和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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