近日，国内上市交(jiāo)易(yì)的4只公募商品期(qī)货基金陆续公布了(le)一季报。在一季度商品市场整体下跌(diē)的背景下(xià)，4只公募商品期货(huò)基(jī)金(jīn)也(yě)表现不(bù)佳，仅建信能(néng)源化工期货(huò)ETF利润为正(zhèng)。值(zhí)得注意(yì)的(de)是，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额在(zài)报告(gào)期内增(zēng)加4.30亿(yì)份(fèn)，增(zēng)幅(fú)近三成，备受投资者青睐5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟。

　　具体来(lái)看，已实现收(shōu)益(yì)和利(lì)润方(fāng)面(miàn)，一季(jì)度，建信(xìn)能源化工(gōng)期(qī)货ETF已实现收(shōu)益(yì)1637.71万(wàn)元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银白银(yín)期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)期货ETF已实(shí)现收益(yì)-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已(yǐ)实现收益和利润有何区别？4只公募(mù)商品期货基金在一季报中均提及，本期已实现收益指基(jī)金本期(qī)利息收入、投资收(shōu)益、其他收入（不含公允价(jià)值变动收益）扣除(chú)相关费用和信用减值(zhí)损失后的余额，本期(qī)利润(rùn)为本期已(yǐ)实现收益加(jiā)上(shàng)本(běn)期公允价值(zhí)变动收益(yì)。

　　期末基金资产净值(zhí)方面，截至3月(yuè)底，国投瑞银白银期货LOF资(zī)产净值超过10亿(yì)元，达到14.36亿元，华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货ETF、建信能源化工期(qī)货ETF、大成有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF资(zī)产净值分别(bié)为(wèi)5.53亿(yì)元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期(qī)末(mò)基金份额(é)净值方面(miàn)，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居(jū)首，建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF、大成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银(yín)白银期(qī)货(huò)LOF低于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内(nèi)，仅(jǐn)建信能源化工期货ETF实(shí)现正增长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大(dà)成有(yǒu)色金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF净值增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变(biàn)化，可以反(fǎn)映出投(tóu)资者的偏好。从份额变动来(lái)看，除(chú)华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF遭净赎回外，其他(tā)3只商品期货5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟基金均受(shòu)到净(jìng)申(shēn)购。截至3月底，国投瑞银(yín)白银(yín)期(qī)货LOF份额较期初增加(jiā)4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源(yuán)化工期货ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金(jīn)属期货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF份额较期初减少1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕(pò)市场(chǎng)整体走出(chū)下跌行情，华夏基金认为，主要(yào)原因有以下几(jǐ)点：首先(xiān)，美(měi)国硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行倒闭消息(xī)在资本市场持(chí)续发酵，导致了原油以(yǐ)及美(měi)豆等大宗商品价格下跌，引领国内豆(dòu)粕价(jià)格下挫；其次(cì)，国内(nèi)现(xiàn)货供应相对(duì)充(chōng)裕(yù)，由于加工利润尚可，加之巴西(xī)大豆丰产上(shàng)市，近几个月国内大豆到港量(liàng)趋于增加，同时(shí)由于下(xià)游提货消极，油厂豆粕(pò)不(bù)断累库，部分油厂甚至出现胀库(kù)现象，导致豆(dòu)粕(pò)现货跌幅过大；最后，需求端低(dī)迷不振，由于春节前养殖产品集中出栏，春(chūn)节后(hòu)一段时间一般是(shì)豆粕需求淡季，而今年由于生(shēng)猪价格(gé)持续下行，养殖业(yè)复产积极性不(bù)高，加之非洲(zhōu)猪瘟疫情偶(ǒu)发，使得豆粕需求(qiú)更是(shì)雪上加霜，油厂豆粕成交和提货量(liàng)处于偏低水平(píng)。

　　关于报(bào)告期内基金投(tóu)资策略(lüè)和运作分(fēn)析，国(guó)投瑞银基金表示，一季度白(bái)银(yín)在(zài)初(chū)期两个月处(chù)于振(zhèn)荡调(diào)整，在(zài)三(sān)月(yuè)份又很快反弹至年初位置。黄金较白银表(biǎo)现更为强势(shì)，金银(yín)比(bǐ)价有(yǒu)所抬升。前(qián)期走势主要受制于白(bái)银(yín)工业(yè)属性及美联储加息预(yù)期升温影响，白银表现出更高(gāo)的波(bō)动(dòng)性。后期则主(zhǔ)要是欧美银行业出现流动(dòng)性(xìng)危机，导致(zhì)避(bì)险情绪高涨，也大(dà)幅降(jiàng)低(dī)了(le)市场对于美联储的(de)加息(xī)预期(qī)。

　　国投瑞银基金认(rèn)为(wèi)，美联储货币政策调整节奏与经济衰退担忧继续主导贵金(jīn)属(shǔ)行情，同时也需关注突发地缘政治、金融体系的流(liú)动性(xìng)风险(xiǎn)、新(xīn)兴经济体债务风险等黑天鹅事件的影响(xiǎng)。今年以来，美联储已连续加息两(liǎng)次各25BP，加息步伐明显放(fàng)缓，点阵图显(xiǎn)示(shì)美联储今年(nián)或还(hái)有一(yī)次加(jiā)息。随着(zhe)美国加息渐入尾声，而通胀(zhàng)仍(réng)处于(yú)高位(wèi)，宏(hóng)观环境(jìng)对贵金属相对有利，贵(guì)金属配(pèi)置(zhì)价值(zhí)进一(yī)步提升。考虑到白银的(de)高(gāo)弹性及金(jīn)银比价(jià)的(de)相(xiāng)对高位，建议择机积极配置。

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