“一带一(yī)路”对冲欧美拖(tuō)累无疑(yí)是2023年出口最大(dà)的看(kàn)点。即使考虑去年的(de)低基数，4月(yuè)的出(chū)口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越南等(děng)邻国(guó)形成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么(me)在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下(xià)滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数(shù)据(jù)再次验证，当前观察(chá)的中国(guó)的出口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口(kǒu)数据和(hé)韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速(sù)的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国出口的指示(shì)作(zuò)用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于(yú)多(duō)数“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火(huǒ)车等陆路(lù)运(yùn)输(shū)占(zhàn)比和(hé)增速快速上升，导致港(gǎng)口(kǒu)数(shù)据与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基本保持统一(yī)趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生较大背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传(chuán)统观(guān)察框架适(shì)用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的(de)噪音(yīn)和预期的波动可能(néng)加大(dà)。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带一(yī)路”国家。除(chú)低基数(shù)影响之外(wài)，4月对(duì)俄出(chū)口的(de)高增反(fǎn)映“一带一路”贸(mào)易(yì)持续活跃，沿路(lù)经(jīng)济(jì)带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回(huí)落(luò)，不过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋势(shì)加(jiā)速，日(rì)韩份额(é)保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构(gòu)继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性。中国(guó)4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步(bù)加(jiā)快部(bù)分(fēn)源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于(yú)韩国，半导体(tǐ)出(chū)口跌幅(fú)则相较(jiào)韩(hán)国更加“温(wēn)和”。从散点图(tú)看，量价齐(qí)升的(de)汽车(chē)出口(kǒu)反映海外车(chē)市(shì)较高(gāo)景气度(dù)与产业链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而受全(quán)球半(bàn)导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大的变(biàn)数：“一带(dài)一路”的空间有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年年底，市场(chǎng)大多聚(jù)焦欧美经济(jì)衰退的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯之外“一(yī)带一路(lù)”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那(nà)么如何去(qù)评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济(jì)和(hé)贸易放(fàng)缓的(de)背景(jǐng)下，我(wǒ)国(guó)出口的(de)韧性可能主要来自于存(cún)量的竞争(zhēng)——我们认(rèn)为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一(yī)带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守(shǒu)估计(jì)拉动(dòng)2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们(men)选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路(lù)”沿线(xiàn)国家总出(chū)口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形(xíng)下(xià)的(de)进口(kǒu)增速(sù)情况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下(xià)跌(diē)份(fèn)额(é)，假设2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩(hán)减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中性(xìng)条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下(xià)，1个百分点并不少，我(wǒ)国全(quán)年出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发(fā)达(dá)经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国加入世(shì)界贸易(yì)组织后、历次全球(qiú)经济陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)或是经济(jì)增速(sù)大(dà)幅(fú)下行（downturn）的(de)时间段中，选出(chū)具(jù)有参考意义(yì)的三(sān)年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为(wèi)参考。我们(men)对于(yú)2023年(nián)的基准假(jiǎ)设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济(jì)温和(hé)放缓(huǎn)）分(fēn)别(bié)作(zuò)为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观情景。根据(jù)预测，中(zhōng)性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速预测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界商(shāng)品贸易数量(liàng)增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其(qí)余国家(jiā)拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此，中性(xìng)假(jiǎ)设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据口径差异(yì)和欧美(měi)经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进(jìn)口(kǒu)的数据和中国(guó)向各(gè)国出口(kǒu)的数据(jù)存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有(yǒu)时这一差(chà)异还较大(dà)，一般而言中国(guó)出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧(ōu)美经济陷入衰(shuāi)退的时(shí)点存在较大的不确定性，可能(néng)在今年下半年、也可(kě)能(néng)在(zài)明年，若后者(zhě)出现(xiàn)，那么(me)2023年发达(dá)经济体(tǐ)对于(yú)中国出口的拖累可能(néng)没有(yǒu)那(nà)么(me)大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经(jīng)济增长不(bù)及预期，对外(wài)需拉动(dòng)不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里