“一(yī)带一(yī)路”对冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年出口最(zuì)大的看(kàn)点(diǎn)。即(jí)使(shǐ)考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越南(nán)等邻国形成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路(lù)”国家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如果今(jīn)年“一(yī)带一路”出口增速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量(liàng)上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得(dé)全年2023年(nián)全年(nián)的(de)出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察的(de)中国的(de)出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和(hé)韩(hán)国、越南出口通胀作为(wèi)传统观(guān)察(chá)中国出(chū)口(kǒu)增速(sù)的(de)重要指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一带一路”国家转移(yí)，其对(duì)中国(guó)出口的(de)指示作(zuò)用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆路运(yùn)输(shū)占比和增速(sù)快速上升，导(dǎo)致港口数据与实际(jì)出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出(chū)口基本保持统一(yī)趋势(shì)，但由(yóu)于(yú)产品结构(gòu)差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出(chū)口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息(xī)的(de)噪(zào)音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高(gāo)增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回(huí)落，不过(guò)整体来看，自2022年初(chū)以来“俄(é)+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日(rì)韩(hán)份额保持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方面，4月出(chū)口(kǒu)结构继(jì)续延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉(lā)动(dòng)仍(réng)明显好于韩国(guó)，半导体出口(kǒu)跌幅则(zé)相较(jiào)韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价(jià)齐(qí)升的汽车出口反(fǎn)映海外车市(shì)较(jiào)高(gāo)景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响，集成电(diàn)路(lù)4月出口(kǒu)量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的(de)变数：“一带一路”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年(nián)年底，市场大多聚(jù)焦欧(ōu)美(měi)经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来(lái)越(yuè)重要的(de)作用(yòng)，那么如(rú)何(hé)去评(píng)估这(zhè)一空间有多大？

　　一(yī)带一路(lù)出口背后(hòu)存量博弈。在(zài)全球(qiú)经(jīng)济(jì)和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出(chū)口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是(shì)抢占(zhàn)欧美日韩在(zài)这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿(yán)线10国的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出口(kǒu)规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三(sān)种情形下的进口(kǒu)增速情(qíng)况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美(měi)日韩(hán)的年均下跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国对美欧日(rì)韩减少的(de)进(jìn)口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条(tiáo)件下(xià)，“一带(dài)一路”10国2023年拉(lā)动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一(yī)路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我国出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的(de)背景(jǐng)下，1个百分(fēn)点(diǎn)并(bìng)不少，我国全年出口增速可能略(lüè)高于(yú)0％。对欧美(měi)日等发达经(jīng)济体出口(kǒu)增速预测，思(sī)路为在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或是(shì)经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出(chū)具有(yǒu)参考(kǎo)意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的(de)基准(zhǔn)假设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐(lè)观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易(yì)数(shù)量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下(xià)2023年我(wǒ)国(guó)出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来自(zì)于两个方面：数(shù)据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和(hé)中国向各国出口的数据存在差异（无(wú)论是绝(jué)对量还是(shì)增(zēng)速(sù)），有时(shí)这(zhè)一差异还较(jiào)大，一般而言中国出口端的增速会更高，这(zhè)过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句意味(wèi)着我们基(jī)于“一带一路”国家进口数据的测(cè)算是(shì)低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时(shí)点(diǎn)存在较大的不(bù)确定性，可(kě)能在今年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)、也可(kě)能在明年，若(ruò)后者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年(nián)发达经济体对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及(jí)预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次(cì)冲击(jī)风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预(yù)期(qī)，对于(yú)中(zhōng)国出口的拖(tuō)累不(bù)足。

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