近日，有焦化企业发(fā)告知函称，因(yīn)亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式(shì)进入(rù)降价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河北部(bù)分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山(shān)东(dōng)主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级湿(shī)熄(xī)焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦(jiāo)炭期货(huò)的下跌是宏观(guān)、产业(yè)等多(duō)因素(sù)共同(tóng)作用的结果。首先(xiān)，宏观层面(miàn)，3月上(shàng)旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下(xià)跌，同时国内宏观强预期(qī)在经(jīng)过(guò)1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商(shāng)品交(jiāo)易需求(qiú)利多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的进口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤近2年(nián)来(lái)首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现较大增长(zhǎng)。根(gēn)据海关总署统计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤(méi)的大量释放削弱了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断(duàn)走高的(de)同时，黑色终(zhōng)端需(xū)求表现一(yī)般(bān)，国家统计(jì离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢)局公布的房屋新开工(gōng)、施工面积(jī)同比(bǐ)大幅回(huí)落(luò)，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明(míng)显利空驱动(dòng)，叠加宏观支(zhī)撑(chēng)不(bù)足，多(duō)因(yīn)素共(gòng)振带动(dòng)焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮(lún)下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量(liàng)稳增和进口量大(dà)增(zēng)，供需(xū)关系逐步(bù)向宽松(sōng)转变，致使煤价自年初就(jiù)开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速回落(luò)。另外，下(xià)游钢(gāng)材需求(qiú)表现不(bù)及预期，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压(yā)力向原材料端传导。因此，在失去(qù)成本支(zhī)撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触底反弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的(de)反弹(dàn)给出升水现货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖(mài)期(qī)套(tào)利需求增加对现(xiàn)货市(shì)场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期全面(miàn)提(tí)涨并成功落(luò)地的概率较小，主要原因是目前(qián)焦企(qǐ)整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区(qū)山西(xī)省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成(chéng)本(běn)和(hé)焦化(huà)利润会因为(wèi)地区、设备区别而存(cún)在很(hěn)大差异。相对(duì)而(ér)言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副产品较少(shǎo)，整(zhěng)体产(chǎn)线(xiàn)的经济性一般，对降价(jià)的承受(shòu)能(néng)力(lì)偏(piān)低(dī)，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未出(chū)现大幅亏损或需(xū)求明显增(zēng)加的情况下(xià)，焦价提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记(jì)者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修(xiū)减产(chǎn)节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划复(fù)产(chǎn)，日均铁(tiě)水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚(gān离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢g)性需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低(dī)原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存(cún)均处于往年(nián)同(tóng)期高(gāo)位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当(dāng)的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力。基(jī)于(yú)此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为，近期(qī)由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导(dǎo)致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也处(chù)于主动(dòng)限产状态，焦煤供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)并不突出。焦炭本(běn)周供减需(xū)增，基本(běn)面边(biān)际改善(shàn)，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依然维持接近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在(zài)终端需求表现一般的背景(jǐng)下(xià)，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期(qī)来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低(dī)，三(sān)季度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协重(zhòng)新定价后，预计进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现(xiàn)货(huò)价(jià)格因(yīn)蒙煤减量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难(nán)言(yán)乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅(fú)明(míng)显大于板(bǎn)块内其(qí)他(tā)品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得(dé)继(jì)续杀估值的(de)驱动(dòng)明显减弱，而(ér)估(gū)值修(xiū)复配合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复(fù)产(chǎn)等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依然乏力(lì)，钢(gāng)厂复产将会(huì)再次(cì)加重其供需压力，需求(qiú)负(fù)反馈仍将会(huì)向原(yuán)材料端(duān)传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期(qī)煤(méi)焦(jiāo)交易(yì)逻辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势(shì)为主；中长期(qī)来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽松的(de)预期未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有(yǒu)三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本(běn)端压力；二是终端需(xū)求存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件，且4月地产数据表(biǎo)现依(yī)然(rán)一般(bān)，负反馈以及(jí)粗钢(gāng)平控(kòng)都是压(yā)低(dī)铁水产(chǎn)量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即(jí)便(biàn)出现超跌(diē)反弹，中长期来(lái)看也是易(yì)跌难涨。

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