今(jīn)年(nián)A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了(le)发行上(shàng)限，加(jiā)上部分券商(shāng)近(jìn)期对(duì)于基金的发行导(dǎo)向转为保有量(liàng)考核，也不会过(guò)份冲刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，中证国新央(yāng)企主题(tí)系(xì)列指数有助于资本(běn)市场(chǎng)从科(kē)技领域(yù)、能源产业等多维(wéi)度服务央(yāng)企(qǐ)，强化股东回(huí)报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企利用资本市场做强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切(qiè)实促(cù)进(jìn)央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时对(duì)外(wài)发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿元的首发(fā)募集(jí)上限。3只基(jī)金费率也(yě)稍有(yǒu)差异(yì)，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万份至(zhì)100万份之(zhī)间(jiān)的，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富(fù)旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行(xíng)托管，招商(shāng)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央(yāng)企投资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流(liú)会(huì)暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色估(gū)值体系，引导央企(qǐ)投资价值(zhí)发现，推动央(yāng)企(qǐ)估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领(lǐng)导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士(shì)看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人士也看好(hǎo)央企股东回报(bào)ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括(kuò)交易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各方对(duì)此也(yě)比较重视(shì)，基金公(gōng)司肯定会重点(diǎn)发行，但目前(qián)市场上也存在(zài)不(bù)少央企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一(yī)位(wèi)基金公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士(shì)也表示(shì)，所在券商(shāng)会参与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行工(gōng)作(zuò)，但并(bìng)不(bù)会过度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其灰姑娘作者是安徒生还是格林次(cì)，我们(men)近(jìn)期已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公(gō灰姑娘作者是安徒生还是格林ng)司上报(bào)的中证国新央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆(lù)续推向市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就(jiù)是(shì)为了避(bì)免发(fā)行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不(bù)会过度拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目(mù)前市场上非常(cháng)关(guān)注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场的热门，基金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据(jù)发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央(yāng)国企(qǐ)主题基金(jīn)，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨(jù)头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金(jīn)等(děng)多家机构，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国(guó)新央企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题产品的发行(xíng)，意(yì)味着，个人(rén)和机构投(tóu)资者拥有配置央企特色指数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人(rén)士(shì)表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提(tí)出“探索建立具有中国特(tè)色的估值体系(xì)，促进市(shì)场资源(yuán)配置功能更(gèng)好发挥(huī)”。这一讲话(huà)为(wèi)A股(gǔ)市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市(shì)场的价值发现(xiàn)以及资源(yuán)配置功能(néng)的发挥有重要(yào)作用，也是资本市(shì)场支持实体经济发展的重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇(yù)，行业对(duì)这(zhè)一领域(yù)的(de)产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备了(le)不少央国企主题基(jī)金，就是(shì)看(kàn)准(zhǔn)这类(lèi)企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公(gōng)司(sī)人(rén)士表示，建立具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，有助(zhù)于提升(shēng)市(shì)场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业(yè)估值层面的(de)各类(lèi)因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下(xià)的(de)资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期(qī)来看，央(yāng)国企(qǐ)板块(kuài)的投资逻辑(jí)是(shì)比较完(wán)备的：一是央(yāng)企是实现国家(jiā)战(zhàn)略发展的“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到政策的支(zhī)持与引(yǐn)导(dǎo)；二是(shì)央(yāng)企作为(wèi)资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三是央(yāng)企引领科技(jì)创新，研发(fā)占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未来在不断完(wán)善中国特色现代资本市(shì)场下，预计国资(zī)央(yāng)企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)晏阳(yáng)也(yě)表示(shì)，当前稳健的(de)经营(yíng)业(yè)绩为央国企的估值(zhí)重塑提供(gōng)了市场认(rèn)可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出(chū)央国企较强的(de)“价值创(chuàng)造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央(yāng)企营业(yè)总收(shōu)入同比增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上市(shì)公司质量(liàng)的提升或将成(chéng)为央(yāng)国(guó)企估(gū)值重塑的(de)核(hé)心(xīn)动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投资(zī)部基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营的角度(dù)看，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而言(yán)更加(jiā)稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息率(lǜ)过(guò)往长期领(lǐng)先(xiān)，具(jù)备较高的长期投资价值，或(huò)更符合机构投(tóu)资者、个(gè)人(rén)养老(lǎo)金等配置性的需(xū)求。在中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)的(de)推进过程中，央企股东回(huí)报指数(shù)具备较好的长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主要(yào)选取国务院(yuàn)国(guó)资(zī)委下(xià)属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值(zhí)比率较高的50只上市(shì)公司证券(quàn)作为指数(shù)样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前(qián)十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数(shù)据来(lái)源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数(shù)的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表(biǎo)现出更低的估(gū)值(zhí)水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选择(zé)网上(shàng)现金(jīn)认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募集规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如果募集规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及(jí)认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费(fèi)用来(lái)看(kàn)，在认购金额低(dī)于50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费(fèi)上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多(duō)家公(gōng)司后续(xù)将(jiāng)安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力(lì)派(pài)”来担纲基金(jīn)经理。其中广发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金(jīn)指数(shù)投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双基(jī)金经理来(lái)管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回(huí)报(bào)指数历史(shǐ)表(biǎo)现(xiàn)怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责(zé)任，是(shì)国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值较(jiào)低(dī)，重塑中国(guó)特色(sè)估(gū)值体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估值仍处于(yú)较低(dī)分位水平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水平。无(wú)论横向对比还(hái)是纵向比(bǐ)较，央(yāng)企(qǐ)整体(tǐ)估值水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是(shì)贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券(quàn)商机构的(de)对(duì)外观点来(lái)看(kàn)，多家券商明(míng)确表示今年的(de)投资(zī)主线之(zhī)一就是(shì)央国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济(jì)+国企(qǐ)改革(gé)的(de)投资主(zhǔ)线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在新一轮国(guó)企(qǐ)改革(gé)和中(zhōng)国特(tè)色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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