“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工(gōng)部数据显(xiǎn)示，美国5月(yuè)非(fēi)农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数(shù)据公布(bù)后(hòu)，美(měi)国国债价格(gé)盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前(qián)景更敏感的两年期美债收(shōu)益率日(rì)内升幅扩大(dà)到10个基点(diǎn)以上；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位(wèi)。互换(huàn)合(hé)约(yuē)定价显(xiǎn)示(shì)，投资者预期的(de)美联储7月加息(xī)几率增加，预计未来(lái)两次会议期(qī)间将加息(xī)25个基点，6月(yuè)加息的几率不到(dào)50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以(yǐ)来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年(nián)4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际(jì)原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个(gè)月低谷，但未能抹(mǒ)平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首次累跌(diē)，市场焦点转向本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债(zhài)收益率反弹(dàn)的打击下(xià)持续下行，创(chuàng)两周多来(lái)最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院(yuàn)分析师徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月新增就业人(rén)数(shù)而言，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美(měi)国非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人(rén)，好于(yú)市场(chǎng)预期的19万人(rén)，同(tóng)时4月(yuè)非农从25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农(nóng)从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中(zhōng)在教育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减(jiǎn)少，私人服务(wù)行业(yè)整(zhěng)体表现好于(yú)4月(yuè)，生(shēng)产部门就业稳(wěn)定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近(jìn)期房(fáng)地产市(shì)场的反弹一致，建筑(zhù)业新(xīn)增就业2.5万(wàn)人，制(zhì)造业中非(fēi)耐(nài)用品生产连续三个月就业人数减少，与(yǔ)制造业目(mù)前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时她(tā)指出，5月非(fēi)农(nóng)就(jiù)业报告也(yě)显示出就业(yè)市场边际(jì)降温的更多(duō)迹象，5月失业(yè)人数(shù)增加44万(wàn)至640万，失(shī)业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的(de)3.5％。后续(xù)随着各行(xíng)业裁员人(rén)数的(de)增加，失业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代以来(lái)的最(zuì)低(dī)水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计还(hái)不会引发市场和官方的明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业(yè)市场供(gōng)需矛(máo)盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工(gōng)资增速环(huán)比回(huí)落至0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核心(xīn)通胀压力减(jiǎn)弱，美联(lián)储进一步加息的(de)必(bì)要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大(dà)概率(lǜ)事件，还(hái)需要关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑(chēng)在通胀(zhàng)压(yā)力较大时继续(xù)加(jiā)息。美联储利率会(huì)议落地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预(yù)计美(měi)元指(zhǐ)数在(zài)105附近偏(piān)强运(yùn)行，随着美国政府债(zhài)务上(shàng)限问题落(luò)地，美债收益(yì)率风(fēng)险偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美(měi)元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提(tí)振原油(yóu)价格。

　　据悉(xī)，可能(néng)的选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧佩克(kè)+不太可(kě)能在(zài)会议上(shàng)决定进一步削减石(shí)油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更多(duō)的不确(què)定性，结果(guǒ)仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还在蚕(cán)食该集团的市场份额，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月(yuè)份承诺(nuò)，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不过(guò)这些行动都未能止住油价的下(xià)跌势头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙特能(néng)源大臣(chén)威胁要进(jìn)一步减(jiǎn)产(chǎn)，他(tā)告(gào)诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了反(fǎn)调(diào)，这位(wèi)俄(é)罗斯官员表(biǎo)示(shì)，他(tā)认为欧佩(pèi)克+本(běn)周末不可能减(jiǎn)产，布伦特(tè)油价可(kě)能会(huì)在年底(dǐ)前自(zì)行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之(zhī)前做空原油，交(jiāo)易员永远不(bù)应该低估沙(shā)特在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行动(dòng)的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩(pèi)克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫(yù)地做(zuò)出任何决定，以使市场更(gèng)加平衡。他(tā)似乎支(zhī)持进(jìn)一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一(yī)步减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各(gè)国(guó)石油(yóu)部长们(men)决心避(bì)免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全(quán)球经济(jì)和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价格在六个月(yuè)内(nèi)从(cóng)逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基：俄(é)乌冲突期(qī)间，乌克兰(lán)不(bù)会成为北约成员！

　　当地(dì)时间(jiān)6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突(tū)进(jìn)行期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而(ér)是因为目(mù)前很(hěn)难。乌克兰只是(shì)希望北约合作伙(huǒ)伴听到(dào)声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员(yuán)国之(zhī)前需要(yào)更多安(ān)全保障(zhàng)，乌(wū)克(kè)兰(lán)需(xū)要(yào)把这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌(wū)克(kè)兰能真正获得安(ān)全(quán)保(bǎo)证，有资(zī)格成(chéng)为北约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯(sī)科(kē)5月31日报道，英国(guó)《金融(róng)时报》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约各国(guó)领导人明确(què)表(biǎo)示(shì)，除非(fēi)向基辅提供加入北约(yuē)的路线图，否则他将不(bù)会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽(zé)连(lián)斯基6月1日(rì)在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好(hǎo)了加(jiā)入(rù)北约的准备，基辅正在等(děng)待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加(jiā)入北约(yuē)一事，法(fǎ)国、德(dé)国等北约国家持反对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会期间表示(shì)，德国不认为北约应(yīng)该在近期(qī)内接(jiē)纳乌克兰(lán)。此(cǐ)外，包括法国在内的其他一(yī)些(xiē)北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成员国，而(ér)只是希望为乌克兰提(tí)供安全(quán)保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观(guān)市场情绪回(huí)暖影响(xiǎng)三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级下，大(dà)宗商品(pǐn)市场出现普(pǔ)涨行(xíng)情。从(cóng)海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上(shàng)限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限，避免了可能出(chū)现的美国有史(shǐ)以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在美联储本月(yuè)会议或暂停加息的预(yù)期推动下，美(měi)元指数回落至一周低(dī)点，对风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内(nèi)方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预(yù)期的数据改善(shàn)了市场情(qíng)绪，同(tóng)时(shí)市场也(yě)在翘首(shǒu)等待新一(yī)轮稳增长政(zhèng)策(cè)的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的带动下(xià)，天然(rán)橡胶期货价格回升(shēng)。截(jié)至收盘，天(tiān)然(rán)橡胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元(yuán)/吨的整数(shù)关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货(huò)主力价(jià)格表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周(zhōu)国内天胶(jiāo)市场利(lì)好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局(jú)。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行(xíng)情(qíng)来(lái)看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)行(xíng)情(qíng)上半月上行(xíng)，下(xià)半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期受消息提振有小幅上行，但(dàn)市场供多需(xū)少(shǎo)，终究无(wú)力(lì)支(zhī)撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场(chǎng)传言称国(guó)储今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新(xīn)胶，天胶价(jià)格(gé)应(yīng)声上涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持(chí)续(xù)多(duō)日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加产区降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳(rǔ)现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消(xiāo)息始终未得到(dào)证实，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心(xīn)展(zhǎn)开(kāi)的新一季交(jiāo)割品博弈(yì)仍然激烈。中信建投(tóu)期货(huò)能化分析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储(chǔ)收储(chǔ)的政治、战略意义大于(yú)经(jīng)济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是关(guān)系国计民生、国防安(ān)全(quán)的重要战略(lüè)物资。毫无(wú)疑问的是(shì)，对于全(quán)球来说，天然(rán)橡胶是严重过剩的(de)。但要(yào)考(kǎo)虑到一(yī)个事实：中国的天然(rán)橡胶的(de)自给率不足20％，高度依(yī)赖(lài)进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡(guǐ)谲(jué)多(duō)变(biàn)的(de)国(guó)际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收(shōu)储(chǔ)传闻(wén)的(de)收储量为10万吨(dūn)，收储的(de)对象是国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨的(de)量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中(zhōng)国(guó)全年的消费量来(lái)说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来(lái)说(shuō)，对天然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的供求几无(wú)影(yǐng)响。但是如果收储的(de)对象是(shì)交割品的话，性质(zhì)就不同了。因为(wèi)目前全年国产全(quán)乳(rǔ)的最大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割(gē)品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事(shì)件成立，根据交(jiāo)割品的供(gōng)求判断(duàn)影响，再(zài)结(jié)合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一(yī)层楼。但是，由(yóu)于整个事件的(de)进程会非常缓慢，价(jià)格(gé)的反应不会(huì)即刻(kè)见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基(jī)本面(miàn)难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条(tiáo)件(jiàn)的(de)改变，产(chǎn)区全(quán)面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游(yóu)需求并未有趋势(shì)性改善，胶(jiāo)价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师胡华(huá)钎(qiān)告诉记者，目前全(quán)球天(tiān)然(rán)橡胶供(gōng)应进入(rù)季(jì)节性的增产期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区(qū)加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全面开(kāi)割(gē)，海(hǎi)南产区已经全面(miàn)开割，海(hǎi)外越南天(tiān)然(rán)橡胶产区(qū)也(yě)全面开割，目(mù)前主要(yào)产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物候条件已(yǐ)经由(yóu)差变好。但是(shì)由于目前天然橡胶上游(yóu)原料价格相(xiāng)对偏(piān)低，胶农割(gē)胶(jiāo)积极性不高(gāo)，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工(gōng)积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产区大面(miàn)积(jī)开割(gē)，预计后市仍有较多(duō)降(jiàng)雨，干旱情况已(yǐ)得到缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东(dōng)北部(bù)产区逐步上量，南部产出仍(réng)在低位，本周以及下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割(gē)，原料数(shù)量(liàng)逐步增加。同时(shí)根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区(qū)降雨量虽然处于历史(shǐ)均值(zhí)以(yǐ)下的概(gài)率较高(gāo)，但由(yóu)于(yú)季节性的因素，降雨绝对数(shù)量仍然能够保(bǎo)证。因(yīn)此，他预计后市“厄(è)尔(ěr)尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不会是引发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来(lái)看，东证衍生品研究院能(néng)化高级分析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量(liàng)较为充足，对开工率(lǜ)形成(chéng)一(yī)定(dìng)支撑，加上轮(lún)胎用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂(chǎng)家开工(gōng)积极(jí)性尚可。而内销市场需(xū)求表现依然偏弱，各层级(jí)经销(xiāo)商(shāng)仍以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目前(qián)下游(yóu)外贸订单充足，加之(zhī)内销(xiā三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级o)订单缺(quē)货(huò)现象仍存，企业排产积(jī)极性不减。半钢胎(tāi)样(yàng)本企业(yè)产(chǎn)能(néng)利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂(chǎng)开工小(xiǎo)降，个别(bié)企业因内销出货(huò)压力加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎(qiān)认(rèn)为(wèi)，目(mù)前天然橡胶基本面处于(yú)供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游(yóu)需求分(fēn)歧(qí)较大。“主要是不同的(de)市场(chǎng)主体预期不同，但是整(zhěng)体(tǐ)来(lái)说此前市场对今(jīn)年的(de)预期(qī)过(guò)高。从下游轮(lún)胎行业(yè)来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比(bǐ)数据还是不错(cuò)的，反映国内实际需(xū)求(qiú)并不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国(guó)内汽(qì)车市场相对(duì)疲(pí)软，价格战等负面消息较多(duō)，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现货(huò)库(kù)存持续(xù)攀升，有些人(rén)认为是国(guó)内需(xū)求不行，但(dàn)是其实(shí)是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看来，目前主要还是宏(hóng)观面主导(dǎo)胶价走势，一方(fāng)面(miàn)中国经(jīng)济复苏进程(chéng)、人民币汇率波(bō)动；另一方面(miàn)美联储加息进(jìn)程，以及(jí)美国银行危(wēi)机和(hé)美债上限(xiàn)问题等。看向下(xià)半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预(yù)计比上半(bàn)年(nián)好，比如美(měi)联储(chǔ)加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确(què)方向，主要(yào)跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随(suí)着(zhe)各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍(réng)然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不会少(shǎo)，包括今年交割品的数量(liàng)。我(wǒ)们中期观点仍然(rán)偏空(kōng)，后市预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有天气(qì)影响的情况下，后续(xù)主导胶价的(de)因素(sù)主要在需求端。从(cóng)下半(bàn)年(nián)来看，外需受海外(wài)经济衰退和(hé)汽(qì)车半导体短缺影响，预(yù)计难有起色。外需(xū)走弱也导致海外货源涌(yǒng)入国(guó)内，对(duì)国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需(xū)复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市(shì)场从(cóng)交易预(yù)期开始转向交易现实(shí)，由于国内需求(qiú)复苏不及预期，胶价因此持续承(chéng)压运行(xíng)。整(zhěng)体来看，她表示(shì)短期胶价基本面缺乏向上驱(qū)动(dòng)，只有价格的绝对低(dī)位才(cái)能刺激有效的去库(kù)和资金再次做多(duō)的意愿。后续还需继续关注天气(qì)端(duān)是(shì)否有扰动因素，一旦(dàn)天气出现异常状况，或将带来(lái)新的阶(jiē)段性行情。（有(yǒu)删减）

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