美(měi)国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行(xíng)大跌

　　美(měi)东(dōng)时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其(qí)中包括资产出(chū)售，可能出售所有业务或部分业务。该行(xíng)已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区(qū)银行传(chuán)出考虑可(kě)能出售的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行发布声明确认了周三的媒体消息，称(chēng)在(zài)和多位(wèi)潜在(zài)的投(tóu)资(zī)者商(shāng)谈，还表示，其(qí)核(hé)心存款3月(yuè)以来已经增长，在第一共和银行(xíng)被出售后，该行并未(wèi)经历超出正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但(dàn)西太平洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至(zhì)少熔(róng)断暂停(tíng)交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关于该(gāi)行磋商出售资产等(děng)战略选项的(de)媒(méi)体报道“绝对失(shī)实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅(fú)收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行(xíng)危机火上(shàng)浇油的第一地平线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道(dào)琼斯(sī)指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，美(měi)国参(cān)议院银行委员(yuán)会就近期大型银(yín)行倒闭事件举行听证会。会上，银行(xíng)监(jiān)管专家表示，管理不(bù)善(shàn)是导致(zhì)破(pò)产的主要原(yuán)因(yīn)。美国商会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在(zài)听证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银(yín)行和第一(yī)共和(hé)银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集(jí)型的科技以及生(shēng)物医学初创企业(yè)；第一(yī)共和银行集中(zhōng)于财富管理；而签名银(yín)行则有大量的数字资(zī)产风(fēng)险。在听证会上，专(zhuān)家们(men)明确将最近银(yín)行倒闭潮归咎(jiù)于(yú)行政管(guǎn)理不善(shàn)，同时他们担心银(yín)行倒闭会将美(měi)国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议(yì)员们也表(biǎo)示，美联(lián)储存(cún)在监管失误(wù)。

　　据外(wài)媒援引(yǐn)知情人士(shì)周(zhōu)四报(bào)道，美(měi)国联邦和州政府官员(yuán)正(zhèng)在评(píng)估近(jìn)几天银行股大幅波动背后存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示(shì)将监控“健康银行(xíng)面临的做(zuò)空压力”。美股地(dì)区银行股本周(zhōu)大幅下(xià)跌，西太平(píng)洋合众银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分析公司(sī)Ortex的数(shù)据(jù)，做空者仅在(zài)周四就通过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美元(yuán)。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近几日(rì)，做空活动增加(jiā)和(hé)股(gǔ)市波动(dòng)已引(yǐn)起官(guān)员及监管机构越来越多(duō)的(de)关注。

　　据盖洛(luò)普民(mín)调(diào)显示，在美国银行体(tǐ)系动(dòng)荡之际，近一(yī)半(bàn)的美国人担(dān)心他们在银行或其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们(men)担心自(zì)己的钱，其(qí)中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人(rén)为(wèi)“比较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷(léi)曼(màn)兄(xiōng)弟破产(chǎn)后不(bù)久的(de)数据相似。当时(shí)有45％的美国成年(nián)人表示(shì)，他们(men)非(fēi)常或中度担心自(zì)己资金的安全(quán)。尽(jǐn)管盖洛(luò)普并未(wèi)在银行(xíng)业(yè)较为(wèi)平静的(de)时期测量(liàng)过这一(yī)数据(jù)，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机得到解决(jué)后，人们对存(cún)款安全的担忧略有(yǒu)减少(shǎo)，这表明对存款安全(quán)的(de)高度担忧可(kě)能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无(wú)人机袭(xí)击

　　据(jù)塔斯社报(bào)道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗(luó)斯托夫州的(de)诺(nuò)沃沙赫(hè)金斯基石化(huà)厂遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发了(le)火灾。据介(jiè)绍(shào)，一(yī)架无人机(jī)撞击(jī)了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天还报(bào)道称(chēng)，另一处位于(yú)俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂(chǎng)也遭无(wú)人机袭击(jī)，导致一储油罐发(fā)生火(huǒ)灾(zāi)，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事(shì)件中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾(zāi)目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加(jiā)息25个(gè)基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三(sān)大关键(jiàn)利率均上调25个基点(diǎn)。主要再融(róng)资利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制利(lì)率从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以(yǐ)来已连续(xù)7次上调关键利率，以(yǐ)期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过专家(jiā)预(yù)计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需要数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘(pán)原油大(dà)幅走低带动(dòng)，内盘原油(yóu)“五一”假(jiǎ)期后跳(tiào)空(kōng)低开，较假(jiǎ)期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息(xī)25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第(dì)10次加息(xī)，本轮已累计(jì)加息500个基点，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以(yǐ)来的最(zuì)低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合(hé)约上(shàng)涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏观避险情(qíng)绪的影响(xiǎng)，原(yuán)油市场自身(shēn)基本面(miàn)变化不大。

　　“近期(qī)原油的走(zǒu)势更多体现的(de)是金融属性(xìng)。一方面，美联(lián)储如(rú)期加息25个基(jī)点，市场对(duì)连(lián)续加息对经济造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美(měi)国再度(dù)出(chū)现破产银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原(yuán)油作为(wèi)大宗(zōng)商(shāng)品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源(yuán)化工组组长于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐(qí)盛期货(huò)原油分析师高健告诉期货日报记者，近(jìn)期(qī)海外宏(hóng)观集中避险，主要(yào)还是与美国银行危机(jī)事件有(yǒu)关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍(réng)未解决，市(shì)场担心(xīn)该问题是另一个(gè)“雷”。美国白(bái)宫对此发(fā)布的一份评估文件警告称，如果不提高债务(wù)上限，美国经济将面临严重后(hòu)果，在(zài)三种预(yù)期情(qíng)形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进(jìn)入集中避险(xiǎn)状态，对股(gǔ)市(shì)和商品等风险(xiǎn)资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行问题再(zài)次出(chū)现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定性(xìng)较大(dà)，主要风险在于当(dāng)前的(de)宏(hóng)观避险情绪是否有可(kě)能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别(bié)演变成周度级别的拉升行情。如果(guǒ)这种(zhǒng)情(qíng)况出(chū)现，风险资(zī)产将会(huì)出现类似于(yú)2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的关注点(diǎn)集中在(zài)宏观情绪指标(biāo)的跟踪(zōng)上，重(zhòng)点观(guān)察(chá)美股和VIX指数(shù)的进一步动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦(qí)表示，美(měi)国制(zhì)造(zào)业、服(fú)务业以及综合PMI均低(dī)于预(yù)期，显(xiǎn)示在利率上升(shēng)和通胀居(jū)高(gāo)不下的(de)情况下，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美国就(jiù)业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动(dòng)力(lì)市(shì)场逐(zhú)渐降温，经济面(miàn)临的风险正(zhèng)在上升。而(ér)在此次美联储议(yì)息会(huì)议上，鲍(bào)威尔(ěr)发言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是否停止加息取决(jué)于数据。美联储将从通(tōng)胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面探索货币政策路径，如果6月初(chū)之前(qián)高(gāo)利率(lǜ)带来的风(fēng)险事件进(jìn)一(yī)步(bù)扩大，美联(lián)储或(huò)将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的(de)关(guān)注点在于美(měi)联储是否会在(zài)接(jiē)下来的(de)议息会议中(zhōng)暂停(tíng)加(jiā)息，以及降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘面连续大跌的情(qíng)况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱动上也(yě)有较(jiào)高的相(xiāng)似(shì)性。高健(jiàn)表(biǎo)示，共同点是在银行(xíng)业危机的背(bèi)景下，宏(hóng)观避险(xiǎn)情(qíng)绪升温(wēn)引发(fā)盘(pán)面快速下(xià)跌。不同点有两(liǎng)个：一是此次(cì)宏观避险还(hái)有一(yī)部分债务上限的加成；二是当前原油基本面(miàn)状态要(yào)好于3月。综合(hé)来(lái)看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势(shì)，对此轮(lún)原油大跌(diē)有较高的参考性(xìng)。3月(yuè)下(xià)旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶(dǐng)后回(huí)落，盘面上的表现是(shì)连续收(shōu)出长下影线。因(yīn)此，近期原油盘(pán)面也要重点(diǎn)留意是(shì)否会(huì)重现(xiàn)以(yǐ)上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看，短期原油尚不具备持(chí)续(xù)大幅下滑(huá)的基础。本周美国(guó)EIA原油(yóu)库存减少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国(guó)即将(jiāng)进(jìn)入夏(xià)季用油高(gāo)峰，市场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状(zhuàng)态，以沙(shā)特为首的(de)中东产油国(guó)为稳(wěn)定油价进(jìn)行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察(chá)，但整(zhěng)体上市场(chǎng)再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超(chāo)卖情绪的(de)逐步释放，原(yuán)油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价(jià)仍以弱势振荡为主，价格的突破上行(xíng)仍需其他(tā)利多因(yīn)素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原(yuán)油还是(shì)振(zhèn)荡格局，价格(gé)向下逼近年内(nèi)低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪的(de)持续(xù)蔓延情况，特别(bié)是(shì)VIX指数能否(fǒu)出(chū)现周线级别的行情。除此之外，原油暂(zàn)时看不到实(shí)质性大利空。

　　在于芃(péng)森(sēn)看来(lái)，美联储年内(nèi)加息基本全部落地，后期(qī)将不再存在加(jiā)息对大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上(shàng)将有一定(dìng)缓和。但(dàn)美(měi)联储(chǔ)连续大幅加息后对市场(chǎng)的影响仍需(xū)一段时(shí)间观察(chá)，情绪的底部可(kě)能已经出现，但市(shì)场的底部仍(réng)需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结(jié)束(shù)，需求(qiú)会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定(dìng)论(lùn)，但用(yòng)油旺(wàng)季即(jí)将(jiāng)到来，短期内将会支撑(chēng)油价。“综(zōng)合来看(kàn)，目(mù)前原油阶(jiē)段性底部(bù)或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥(lì)青(qīng)大幅(fú)下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的(de)交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至(zhì)欧洲和(hé)美国的问题(tí)依(yī)然存在(zài)，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而(ér)减缓了成本端(duān)原油(yóu)价格(gé)下跌(diē)带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求(qiú)未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中(zhōng)信建投期(qī)货能化(huà)分析师董丹(dān)丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总(zǒng)计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关(guān)情况对沥青(qīng)生产供应(yīng)造成阶段性(xìng)扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当(dāng)周(zhōu)，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百分点；样本(běn)装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持(chí)续回升，尽管近期(qī)随(suí)着利(lì)润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏(piān)高水平。”金(jīn)信期货能化(huà)分析师(shī)汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠加(jiā)原(yuán)料稀释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在收(shōu)缩预期(qī)，后(hòu)续关(guān)注国内炼厂(chǎng)排产(chǎn)计划。

　　需求方(fāng)面，汤(tāng)剑林(lín)表示，目前刚需(xū)仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始进入雨(yǔ)季(jì)，需求回升偏(piān)慢(màn)，北方需求仍没有较(jiào)好的(de)表现。从(cóng)下游行业(yè)的开(kāi)工率看，道路需求(qiú)表(biǎo)现偏(piān)弱，防水需求表(biǎo)现稍好但(dàn)占比较小，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他认为，近期(qī)沥青价格波动的(de)主要逻辑在于(yú)成本端原油，短期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以及(jí)衰退预期的压力，预(yù)计原油(yóu)仍维持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价格也(yě)难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹认为(wèi)，当(dāng)下沥青估值(zhí)处于偏(piān)低位，炼厂(chǎng)生产成(chéng)本下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总(zǒng)体(tǐ)库(kù)存(cún)持续累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工(gōng)条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短期沥青期(qī)价弱势振荡(dàng)，建议逢低做多(duō)裂(liè)解(jiě)价(jià)差，中(zhōng)长(zhǎng)期需关注沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个(gè)交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利下雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调(diào)油需求不及预期、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期间(jiān)宏观事件的(de)扰动(dòng)加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格(gé)。”物产中大(dà)期货研究院能(néng)化组组长谢雯(wén)告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏强(qiáng)，聚(jù)酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回(huí)升，聚酯开(kāi)工率改善(shàn)，需求负(fù)反馈有所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢(màn)发生(shēng)改(gǎi)变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差进入压缩阶(jiē)段(duàn)。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处(chù)于(yú)检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月(yuè)PX检修装(zhuāng)置将(jiāng)逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率(lǜ)将从(cóng)4月中下旬的(de)低点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国内开工(gōng)率将提升(shēng)10个百分(fēn)点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调(diào)油(yóu)需求也不(bù)再有(yǒu)增(zēng)量。PX与石脑油价差在(zài)4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计(jì)820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩(suō)的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有(yǒu)检(jiǎn)修计(jì)划，但由(yóu)于高(gāo)加工差下(xià)装置开工较为(wèi)积极，实际检(jiǎn)修力(lì)度有待(dài)观察(chá)。而且，亚东(dōng)石(shí)化和英力士重启提(tí)负，桐(tóng)昆(kūn)新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能期货(huò)能(néng)化分析师唐(táng)咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表示，目前来看(kàn)调(diào)油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库存进入4月(yuè)后去(qù)化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积(jī)，而且从年(nián)初(chū)开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助于带动部分装置开(kāi)工，且(qiě)随着集(jí)中检修将进入尾声，预(yù)计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套(tào)PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态(tài)，5月(yuè)PX货(huò)源可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃库存(cún)较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑(yì)制芳烃美(měi)亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本(běn)拖累下价(jià)格走势(shì)偏弱。后续需关注原(yuán)油价格企稳(wěn)情(qíng)况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实(shí)质发生。若原油价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)、调油需求再(zài)起，在聚酯开工率有改(gǎi)善(shàn)预期的前提下(xià)，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯端开工下滑的(de)利空可能会慢(màn)慢发生改变(biàn)，例如5月(yuè)4日国内开(kāi)盘(pán)后油价(jià)已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开(kāi)工率也出现了周度回升的(de)态势。最大的利空因素(sù)在于PX与石脑油价(jià)差的压(yā)缩，目前(qián)两者价差仍(réng)高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加将导致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也很(hěn)可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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