财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有(yǒu)关的一个重(zhòng)要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无(wú)法触发CDS（信贷(dài)违约掉(diào)期(qī)）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告(gào)称，由(yóu)11家买方机构(gòu)、卖方银行和(hé)做市商(shāng)组成的委员会(huì)一致投票通过了(le)上述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本(běn)来(lái)也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现(xiàn)在投(tóu)票(pià《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗o)的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据(jù)的参(cān)考债券（次级债）具有同等地(dì)位，并(bìng)以一份2020年(nián)到(dào)期的(de)瑞信英(yīng)镑次级债(zhài)作为(wèi)标准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并(bìng)没有发生“政府干预的(de)信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件中的排名条款和担保条件，次级(jí)债的持(chí)有人是(shì)相(xiāng)较于(yú)AT1债(zhài)券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定义了(le)“排除(chú)义务”。周三的文(wén)件中，决策委员会没有(yǒu)对(duì)AT1债券是否构成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中(zhōng)，瑞士监管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券全额(é)减(jiǎn)记，此(cǐ)举(jǔ)也(yě)引发了(le)大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投(tóu)机(jī)者也在市(shì)场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金(jīn)融市场较(jiào)为常见(jiàn)的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期(qī)的(de)作(zuò)用(yòng)是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以向卖(mài)方索赔，索(suǒ)赔的金额通常(cháng)等于参考(kǎo)资产的(de)面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个区域的(de)信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生(shēng)品(pǐn)合约中(zhōng)定(dìng)义的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞(ruì)信集团(tuán)债务(wù)相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并(bìng)未(wèi)区分优先级债务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了(le)接手瑞信的(de)最新评(píng)估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的(de)监管文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在(zài)的(de)诉(sù《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗)讼(sòng)和罚款支出(chū)。不过这部(bù)分的损失将会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的商(shāng)誉(yù)覆盖，意(yì)味着(zhe)收(shōu)购(gòu)资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低(dī)于资产的实(shí)际价值《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗。

　　这(zhè)份文(wén)件同样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会就(jiù)已经开始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不(bù)宜收(shōu)购”的(de)决(jué)定，但最后仍在瑞士(shì)政府的要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科(kē)纳将在合并(bìng)交易完成(chéng)后加入瑞银集团(tuán)的(de)董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌(pái)仍(réng)将(jiāng)独立运营。

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