昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银行股再次大(dà)跌(diē)，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅(fú)下跌，债(zhài)券交(jiāo)易(yì)员不再完(wán)全押注美联储(chǔ)会再加(jiā)息(xī)25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目(mù)前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利(lì)率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为(wèi)美联(lián)储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除了大(dà)幅降低加息的(de)可(kě)能性外(wài)，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加，他(tā)们预计到(dào)年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货(huò)主力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线下a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决(jué)众议院议(yì)长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和(hé)党(dǎng)人必须在没有任何要(yào)求和条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的(de)可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将债(zhài)务上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的(de)计划(huà)，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财(cái)政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的(de)债务违约将在美国(guó)引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务(wù)违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如(rú)果违约(yuē)将产生一场经济和(hé)金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投资(zī)成(chéng)本。如果不提高债务上限，美(měi)国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军(jūn)人家庭和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的(de)老(lǎo)年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特(tè)上(shàng)写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身而出的(de)时刻，为(wèi)了(le)他们(men)的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统的(de)原因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜(bài)登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但他的(de)年龄可能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的(de)审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任(rèn)期结束(shù)时(shí)，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参(cān)选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期(qī)间(jiān)风控工作(zuò)安(ān)排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日(rì)起第(dì)一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银(yín)期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他(tā)品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，国(guó)际(jì)铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，所(suǒ)有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市(shì)的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合约的(de)交易(yì)保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易(yì)保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现单(dān)边市(shì)的第一个(gè)交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全(quán)国(guó)均价(jià)15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策面的(de)支(zhī)撑；三是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要(yào)以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域二次育肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政策消息稳市信号(hào)相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期(qī)货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏相当于(yú)正常(cháng)保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着今年一季度去(qù)产能不(bù)及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从(cóng)目前的(de)存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至今年(nián)下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分析师(shī)张(zhāng)晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国(guó)新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至(zhì)少(shǎo)对(duì)应到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向(xiàng)规模(mó)化、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年(nián)同期，产(chǎn)能(néng)较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文(wén)件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库(kù)存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年(nián)生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态(tài)势，政策(cè)引导及市(shì)场预期(qī)向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却一(yī)直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到(dào)正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市(shì)场整体(tǐ)处(chù)于供(gōng)大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看(kàn)来(lái)，生猪整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季(jì)度二次(cì)育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情(qíng)或(huò)好于一(yī)季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支(zhī)撑(chēng)当期生a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大(shēng)猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国家良好调控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产能并未(wèi)过度去化(huà)，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背(bèi)景下，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续第三(sān)个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及约一(yī)个(gè)月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压(yā)力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对(duì)于(yú)第二(èr)波新冠疫情可能到(dào)来从(cóng)而(ér)降低国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及范(fàn)围预(yù)计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基(jī)本(běn)面。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续(xù)了产地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用(yòng)需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得(dé)到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库存则(zé)继续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的库存和(hé)竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量(liàng)为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)已经步(bù)入季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复(fù)产利(lì)多增强和(hé)出口前(qián)景不佳持续，后期(qī)马棕继续(xù)面(miàn)临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末(mò)，其食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据(jù)目前已经(jīng)走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加(jiā)。海关数(shù)据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一步好转，需(xū)求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随(suí)着天气升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第(dì)二(èr)轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市(shì)场对于未来供应充a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大(chōng)裕的(de)预(yù)期基本一(yī)致。天(tiān)气情况(kuàng)有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在(zài)累库(kù)预期(qī)。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多因素对(duì)盘面有一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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