AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最火爆的(de)板块，吸引(yǐn)人全市(shì)场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理(lǐ)开始布局(jú)AI概(gài)念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投(tóu)资者关系管理(lǐ)，更有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关注(zhù)的是，此次(cì)公(gōng)募基金(jīn)2023年一季度报中(zhōng)，无论是(shì)成长(zhǎng)派(pài)、还是(shì)价值派，众多基(jī)金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇。各大派别(bié)基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长期投资价值(zhí)，但是对于短期人工智能极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关注的(de)是，季报中(zhōng)部分(fēn)内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段(duàn会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点)AI生成的内(nèi)容阐(chǎn)述了人工(gōng)智能对各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持(chí)续发展，以及新能源(yuán)开发和利用等领域。文(wén)中表示(shì)，人工(gōng)智能领域的(de)快(kuài)速发展为全(quán)球带(dài)来无数(shù)机遇和挑战，将(jiāng)极(jí)大地影响我们的生活(huó)方式和社会发展(zhǎn)，为确(què)保(bǎo)AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完善的法(fǎ)律法规和伦(lún)理准则，以保护个人隐私(sī)、确(què)保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在(zài)应对挑(tiāo)战(zhàn)的同(tóng)时(shí)，也应抓住人工智能带来的(de)机遇，共同推动(dòng)这一领域的创(chuàng)新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季(jì)报中也明(míng)确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看好人(rén)工智能对各个行业的改变。他还(hái)专(zhuān)门(mén)谈及，一季度进行(xíng)了一(yī)定比(bǐ)例的(de)调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。数字化的核(hé)心逻辑(jí)是提高效率(lǜ)，而(ér)高质量发(fā)展的核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的(de)观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等(děng)提出自己(jǐ)想法(fǎ)。说到数字(zì)化时，表示(shì)其本质是会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点利用技术的手段，提升(shēng)组织信息计算、存储、传播(bō)的效率，这是一(yī)个长期向上的类消费行业，在(zài)美国是一个和互联网(wǎng)行业一(yī)样(yàng)大规模的产业。在(zài)中(zhōng)国，依然处于产业的早期，但是我们(men)可(kě)以看到疫情背景(jǐng)下(xià)，大家越来(lái)越意识到数字化的(de)重要性。而此轮数字化将会(huì)和人工智能深(shēn)度融合，也(yě)会给(gěi)中国公司带来发(fā)展的机会(huì)。目(mù)前整个(gè)板块(kuài)的估值(zhí)都到了历史最低(dī)的水平。

　　此(cǐ)次是基金经(jīng)理首次利用人工智(zhì)能完(wán)成季报，也显(xiǎn)示出人工智能确实开始方(fāng)方(fāng)面面开(kāi)始影(yǐng)响我们的生活、工作等，是一(yī)个历史性大浪潮(cháo)。此前，也有(yǒu)基金(jīn)公司积(jī)极(jí)拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金投资者教育基地(dì)宣(xuān)布成为百(bǎi)度文心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金(jīn)投教(jiào)基地也将通过百度智能云(yún)接入文(wén)心一言能力，致力(lì)于(yú)创(chuàng)新(xīn)投资(zī)者关系管理新模式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都积极布(bù)局(jú)AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一季(jì)度市场(chǎng)热点，不少基金经理选择了积极参(cān)与布(bù)局(jú)，其(qí)中，除(chú)了科技成长派基金(jīn)经理，也(yě)不乏价(jià)值投(tóu)资(zī)派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基(jī)金一季(jì)度进行了一(yī)定比例(lì)的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的(de)计算机和(hé)传(chuán)媒互联网行业。前十(shí)大重仓(cāng)股中，除(chú)了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季(jì)度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科(kē)技研究总监(jiān)、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理王贵(guì)重表示(shì)，产(chǎn)业方向上，坚定看好人(rén)工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求就是能源(yuán)、信(xìn)息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的(de)5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源(yuán)、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认为(wèi)，各个细分行(xíng)业的(de)beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞争力会重新成(chéng)为最重要的增长要(yào)素(sù)。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港股的机会，特(tè)别(bié)是软(ruǎn)件和互联网(wǎng)领域(yù)的机会。”王(wáng)贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技(jì)成长团队中(zhōng)，有不少基金经理明确(què)看好人(rén)工智(zhì)能带来的投资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理(lǐ)陈(chén)涛在去年下(xià)半年开始增持(chí)软件，当(dāng)时(shí)基(jī)本处于(yú)估值(zhí)、机构持仓的历史(shǐ)底部(bù)的位置(zhì)。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智能化等长期需求刺激下将迎来(lái)3年(nián)以上的景气周期，也(yě)是为数不多处于成(chéng)长前期(qī)、对标国际(jì)也还有(yǒu)巨大成(chéng)长(zhǎng)空间的板块，长期坚定(dìng)看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一(yī)轮科技创(chuàng)新周期(qī)的序(xù)幕，带来以十(shí)年(nián)为维度的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一(yī)季度的(de)复苏和(hé)业绩修复，以软件(jiàn)计算机(jī)为(wèi)代表的科技(jì)板块内(nèi)会持续有个股投资(zī)机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏(péng)等(děng)也表(biǎo)示，未来，毫无疑(yí)问人工智能和可再生能源将构成(chéng)未来社会(huì)的(de)基石。在当下(xià)，随着(zhe)经济的(de)企稳和新人工智能浪潮的进(jìn)入，未(wèi)来新(xīn)的产(chǎn)业机会将(jiāng)进入新一轮的爆发(fā)期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也是积极的(de)一派。他在一季(jì)报(bào)中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子(zi)版块(kuài)带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　一季(jì)度，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金(jīn)维(wéi)持(chí)了较(jiào)高(gāo)仓位，对人(rén)工智能相关产业链(liàn)进行挖掘，对(duì)有长期竞(jìng)争力、应用空间(jiān)广阔的(de)硬件和软件公(gōng)司进行精选和布局。海康威(wēi)视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒(máng)果超媒、普洛(luò)药业退(tuì)出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也(yě)体现了(le)对(duì)人(rén)工智能相关(guān)产业链的(de)挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质生活(huó)在一季度也进(jìn)行了(le)调(diào)仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产(chǎn)、军工比(bǐ)例(lì)，目前(qián)主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大持(chí)仓(cāng)，产品总仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看(kàn)，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利发展(zhǎn)退(tuì)出(chū)十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业(yè)的原因(yīn)，莫海波表(biǎo)示(shì)，主要是基于(yú)对(duì)未来2年(nián)数字经济的(de)看好(hǎo)。随着(zhe)人(rén)口老龄化与经(jīng)济发展模式转(zhuǎn)变(biàn)，数据(jù)成为(wèi)新的生(shēng)产要(yào)素(sù)，高质量发展的核心在于全要素(sù)生(shēng)产率(lǜ)的提升，充分利用(yòng)好云(yún)计算、大数据(jù)、人(rén)工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较好的产业逻(luó)辑，通过(guò)信(xìn)息技(jì)术全(quán)方位赋能传统行业(yè)，从生产和服务端(duān)全面提升效率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多(duō)样化的行(xíng)业应用等(děng)，这是一(yī)个系统性工(gōng)程，产(chǎn)业空间较(jiào)大(dà)、持续时间较长，是未来具(jù)有成长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外(wài)，建信基金权益投(tóu)资部总经(jīng)理陶灿(càn)管理的基金也重点布局了TMT或(huò)人工智能相关板块。比如，建信智能生活在(zài)一季度继续调整了(le)行业配(pèi)置(zhì)，降低了制造业、大金融地(dì)产行业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别(bié)是(shì)重点(diǎn)布(bù)局了(le)人工智能技术(shù)创新带来(lái)的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分(fēn)歧声音开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人工(gōng)智能极(jí)致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达(dá)了(le)对人工(gōng)智能的重视，但(dàn)一季度并未加入(rù)对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线(xiàn)的成功，这(zhè)一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应(yīng)用领域得到了极大的(de)拓展，模型具备了强大(dà)的通用性。这属于科技史上的(de)一(yī)次(cì)重(zhòng)大创新，未来多个(gè)行(xíng)业将极大(dà)受益于这一技术(shù)的应用和(hé)普及。未来我们(men)应该更加重视这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报一季(jì)度前十(shí)大(dà)重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报中也提到了对(duì)AI的看好，但他(tā)的基金(jīn)持仓(cāng)中也鲜少见(jiàn)到对相关板(bǎn)块的布局。他表(biǎo)示，除(chú)复合国家安全自(zì)主可控和(hé)产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型技(jì)术(shù)，有望开启新一(yī)轮(lún)的科技创新(xīn)周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持(chí)久的需(xū)求拉动，因此，计(jì)算机(jī)、电子等偏成长行业的部分成长股(gǔ)是(shì)未来关注的(de)方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季(jì)度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发(fā)现基金经理蔡(cài)丞丰表示(shì)，他注意到市(shì)场在(zài)追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛(pāo)弃了新能源板块(kuài)的非理性行为，就如同去年三季(jì)度半导体及医药板块的抛售，反而造就(jiù)了(le)难(nán)得的机会。“我们这时反(fǎn)而应(yīng)该加大(dà)对能源(yuán)板块机会(huì)的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级(jí)别的技(jì)术要素革命(mìng)，或许我们(men)已经(jīng)站在新一(yī)轮科(kē)技(jì)浪潮带来的(de)全球繁(fán)荣(róng)的开端。作(zuò)为成(chéng)长投资者，会(huì)积(jī)极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的(de)雏(chú)形。但她(tā)同时表示，也会(huì)努力在火热的行情(qíng)面前保留一份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。正因为此，他在(zài)去年三四季度(dù)布局了不少人工(gōng)智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置(zhì)大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经超过了40％。当然市场中有不(bù)少声(shēng)音(yīn)说这次(cì)不(bù)一(yī)样，交易占(zhàn)比创新高代表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们还是(shì)认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”李晓星(xīng)在银华心(xīn)怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季(jì)度的市场走势(shì)再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，这(zhè)在(zài)今年初是想象(xiàng)不到的。就(jiù)好比去年初我们想(xiǎng)象不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚也(yě)在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环(huán)节(jié)之间将如(rú)何分配(pèi)？市(shì)场(chǎng)当(dāng)前认为(wèi)的(de)受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么(me)程度(dù)，以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来(lái)，人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资目标。

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