4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开(kāi)工(gōng)负(fù)荷高位，加之市场对新年(nián)度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月(yuè)底(dǐ)5月初结(jié)束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂(guà)的格局(jú)，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘(pán)表现相(xiāng)对较(jiào)强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求(qiú)持(chí)续修(xiū)复，外贸(mào)订单(dān)表(biǎo)现也好于(yú)预(yù)期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不利棉(mián)花播种和(hé)出(chū)苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供需趋(qū)于(yú)宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银万国期(qī)货(huò)棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消(xiāo)费旺季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间(jiān)达到近两年(nián)来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市(shì)场消(xiāo)费提供(gōng)了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对(duì)高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上涨也(yě)并未(wèi)有效传(chuán)导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的(de)推(tuī)动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新(xīn)年度产(chǎn)量大降的担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气(qì)温快速(sù)回(huí)升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度(dù)引发(fā)了市场对于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根据我们(men)的调研结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种(zhǒng)植面积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同(tóng)时(shí)，今(jīn)年春(chūn)播(bō)开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其(qí)是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导致(zhì)部(bù)分棉田重播，预计新年(nián)度棉(mián)苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在(zài)意(yì)向种植面(miàn)积下降和播(bō)种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概(gài)率(lǜ)大(dà)大增(zēng)加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的(de)开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位于历(lì)史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端(duān)带来的负(fù)反馈并不明显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱(ruò)的(de)预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压(yā)力(lì)。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问(wèn)题持续(xù)，使业者担忧持续加息的(de)紧缩(suō)政策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下(xià)滑，外棉(mián)价格(gé)也随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下(xià)调(diào)15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全球棉(mián)花消(xiāo)费(16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长fèi)量大(dà)幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较(jiào)上(shàng)年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将显著复(fù)苏，全(quán)球棉市(shì)供需(xū)有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向好预期(qī)下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加极(jí)端(duān)天气对(duì)棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价(jià)格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内(nèi)外(wài)棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格(gé)上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基(jī)本(běn)面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级(jí)改造加工设备，对(duì)于产能(n16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长éng)持续(xù)扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望(wàng)继(jì)续(xù)抬(tái)升(shēng)。

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