私募基金运作(zuò)即将(jiāng)迎来更全面的新一轮监管。

　　4月28日(rì)，中(zhōng)国证券投资(zī)基金(jīn)业协会（下称中基协）就起草(cǎo)的《私募(mù)证券投资基金运(yùn)作指引(yǐn)》（下称《运作指引》）向社会公开征求意见。

　　自2013年6月证(zhèng)券投资基金法将私募证券(quàn)投资基金纳(nà)入统一规(guī)范，中基协实施登记备案以(yǐ)来，我(wǒ)国(guó)私募证券投资基(j淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次ī)金行业发展(zhǎn)迅速，规模不断增加。截至2022年年末，中基协(xié)已登记私募证券投资基(jī)金(jīn)管理人9000余家，存续私募证券(quàn)投资基金9.3万只，规模5.6万亿元。私募证券投资(zī)基(jī)金交易策略逐步(bù)多元化(huà)，交易(yì)活跃，投资资产(chǎn)覆盖(gài)股票、基(jī)金、债券和场内外衍生品(pǐn)，已(yǐ)经成为资本(běn)市场重(zhòng)要的机构投资者之一(yī)。中基协结合私募(mù)证券投资(zī)基(jī)金行业实践，坚(jiān)持规(guī)范(fàn)发展(zhǎn)和问(wèn)题导向，起草形成(chéng)《运作(zuò)指引》，明确底线要求，针对(duì)重点问题予以规(guī)范，完善私募证券投资基金(jīn)运作规则体(tǐ)系。

　　本(běn)次征求(qiú)意(yì)见的(de)《运作指引》共计三十二条，对私募证券投资基金募集、投(tóu)资(zī)、运(yùn)作管理等环(huán)节提出了规(guī)范要求。具体来(lái)看：

　　募集要求方面，在(zài)募集(jí)及存(cún)续门槛要求上，明确(què)私(sī)募证券投(tóu)资基金初始募(mù)集及存续(xù)规模不得低(dī)于1000万元。

　　今年2月，中基协发(fā)布了修(xiū)订(dìng)后(hòu)的《私募投(tóu)资基金登记备案办(bàn)法》（下(xià)称《备(bèi)案办法》）及配套(tào)指引，进一步明确(què)了私募登记备案(àn)标(biāo)准，其中就提(tí)出私募证(zhèng)券基金初始实缴募集资金规模不低于1000万(wàn)元人(rén)民币。此次《运作指引》的(de)相关要求与《备(bèi)案办法》衔接。

　　但引发(fā)市场(chǎng)热议的(de)是(shì)，基金(jīn)合同中应当明(míng)确(què)约定，除市场波动导致净值变化外，连(lián)续60个交易日出(chū)现基金资产净(jìng)值低于1000万元人民(mín)币的，该私募证(zhèng)券投(tóu淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次)资基金进入清算(suàn)流(liú)程(chéng)。

　　有行业人士(shì)认(rèn)为(wèi)，《运作(zuò)指引》在衔接《备案办(bàn)法(fǎ)》募集规模的基(jī)础上，增加了存续要求，这可以(yǐ)有效避免《备(bèi)案(àn)办法》出台后，通过募集资金后再(zài)赎回的方(fāng)式(shì)备案的“壳基金”。此外，这也体现行业的“扶强除劣”趋势(shì)，中小规(guī)模的私(sī)募(mù)生存(cún)难度越来(lái)越大(dà)。

　　申赎管理上，为加强流动性风(fēng)险(xiǎn)管理，《运作指引》要求私募证券投(tóu)资基金(jīn)开(kāi)放申(shēn)赎(shú)频率不(bù)得高于每(měi)月一次。为(wèi)引导投(tóu)资者理性投资、长期(qī)投(tóu)资(zī)，《运作(zuò)指引》明确基金合同应当约定投资者不少(shǎo)于6个月(yuè)的份(fèn)额锁定期安排(pái)。

　　投资要求方面，在组合投资(zī)要求上，为引导私(sī)募证券投(tóu)资(zī)基金(jīn)管(guǎn)理人提升专业投资能力，组(zǔ)合投资(zī)、分(fēn)散风险，要求私募证券投资(zī)基金(jīn)采取资(zī)产(chǎn)组合的方(fāng)式进行投资。单(dān)只私募证券投(tóu)资基金投(tóu)资于同(tóng)一资产的资金，不得超过该基(jī)金(jīn)净(jìng)资产的(de)25％；同(t淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次óng)一私募基金管理人管(guǎn)理的全部私募证券(quàn)投资基金(jīn)投资于(yú)同(tóng)一资产的资金(jīn)，不(bù)得超过该资(zī)产的25％。银行活期存款、国(guó)债、中央银行票(piào)据、政策性金融债、地方(fāng)政府债券、公开(kāi)募(mù)集(jí)基金(jīn)等(děng)中国证监会、协(xié)会认(rèn)可的(de)投资品种除外。

　　《运作指引》还(hái)明确(què)禁止多层嵌套(tào)，要求私募证券投资基金架构应当清(qīng)晰、透明，不得通过设置复杂架构、多层嵌套(tào)等(děng)方式规避监(jiān)管要求。私募证(zhèng)券(quàn)投资基金(jīn)投资于其他私募证券投资(zī)基金(jīn)或者金融机构发行的资产管理产品(pǐn)的，应(yīng)当(dāng)明确约定所投资(zī)的私募证(zhèng)券投(tóu)资基金或(huò)者(zhě)资产管理产品不再投资除(chú)公开募集(jí)基金以外的(de)其他私募证券(quàn)投资(zī)基金或者资产管(guǎn)理产品。

　　在(zài)场外衍生品投(tóu)资要求上，明确(què)私募基金应当以风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)、资产(chǎn)配置为目(mù)标开(kāi)展(zhǎn)衍(yǎn)生品交易(yì)，不得将衍生品交易异化(huà)为股(gǔ)票、债券等场(chǎng)内标的的(de)杠杆融资工具，不得(dé)为不适格(gé)投资(zī)者提供通道(dào)服务，提出集中(zhōng)度、杠杆等要求。

　　运作管(guǎn)理要求方(fāng)面，要求私(sī)募证券投资基金管理人建立健全内部制度(dù)，遵循(xún)投资(zī)者利益优先与(yǔ)公平交易原(yuán)则，防范利益输(shū)送。对量化私募证券投资基(jī)金在交易系统安全、异(yì)常交(jiāo)易监(jiān)控、内部管理、资料保存、产品命名等方面提出规(guī)范要求。进一步细化对私募证(zhèng)券投资(zī)基金投资运作（如衍生(shēng)品、境外资产(chǎn)等特(tè)殊交易）的(de)信息披露要求。

　　同时，《运作(zuò)指(zhǐ)引(yǐn)》明确不(bù)同规(guī)模私募证券投资基金管理人和私募证券投资基金信息报送工(gōng)作(zuò)要求。

　　《运作(zuò)指引》还要求规模以上私(sī)募证券投(tóu)资(zī)基(jī)金管理人定期开展(zhǎn)压力测试、建立(lì)风险准备(bèi)金制度(dù)等。具(jù)体来看，同一实际控制人控(kòng)制(zhì)的私募基金管理人(rén)在最近(jìn)一年度末合计(jì)基金管理规模在20亿(yì)元以上的，应当持续建立健全流动(dòng)性风险(xiǎn)监(jiān)测(cè)、预警(jǐng)与应急处置(zhì)、关于(yú)预警(jǐng)线(xiàn)与止损线的风险管理制度(dù)，每(měi)季(jì)度至少进行(xíng)一次压(yā)力测试。私募基金管理(lǐ)人(rén)应当结合市场状况和自身(shēn)管理能(néng)力制定(dìng)并持续更(gèng)新流动(dòng)性风险(xiǎn)应急预案，明(míng)确预案触发情景、应急程(chéng)序与措施等。

　　《运作指引》明(míng)确禁止通(tōng)道业(yè)务，私募基金管理(lǐ)人应当对投资者资金(jīn)来源的合(hé)规性进行审(shěn)查，不(bù)得(dé)由投资(zī)者或其指定第三(sān)方(fāng)下达投(tóu)资指令或(huò)者自行负责投资(zī)运作，不得(dé)为金(jīn)融机构、其他(tā)私募基金管理(lǐ)人，金融(róng)机构(gòu)资产管理产品以及其他私募基(jī)金(jīn)提供规避(bì)投资(zī)范围、杠杆约束、投资者门(mén)槛等监管要求的通(tōng)道服务。

　　一位私募人士(shì)向期货日(rì)报(bào)记者表(biǎo)示，综合来看，私募(mù)监管的实际标(biāo)准在(zài)向(xiàng)金融(róng)机(jī)构管理标准看齐，《运作指引(yǐn)》如果(guǒ)按目前征求(qiú)意见(jiàn)稿的(de)水平落实，执行后(hòu)会(huì)快速抹(mǒ)平私募(mù)基金相对其他资(zī)管产品的灵活度，让资金方(fāng)的(de)投放偏好(hǎo)回到策略表现及管理人的整体运(yùn)营和(hé)服务水平上，而非政策监管(guǎn)红利。这将更有利于行业(yè)的健(jiàn)康(kāng)发展，回(huí)归(guī)管理本(běn)源。

　　不过，《运作指引》也给予了过(guò)渡期安排。

　　中基(jī)协表示，《运作(zuò)指引》施行后(hòu)，新备(bèi)案的私募证(zhèng)券投资基金按照《运作(zuò)指引》要求执行。同时为减(jiǎn)少新老基金的套利空间，对(duì)存量基金针对不同(tóng)情况提出差(chà)异(yì)化整改要求，并对重点条款的整改给予充分过渡(dù)期安排：

　　对于违反投资范围(wéi)要(yào)求、开展通道(dào)业务、不符合最低存续(xù)规模等触及(jí)底线要求的存量基金(jīn)，《运作指引》施(shī)行后不得新增募集(jí)规模(mó)及投资者，不得展期，新增投资(zī)活动获得须符合《运作指(zhǐ)引》要求，合(hé)同到期(qī)后予以清算；

　　对于不符合(hé)《运作(zuò)指(zhǐ)引》中关于投资集中(zhōng)度、嵌(qiàn)套层数、杠杆比例(lì)、债券及(jí)衍生品交易等投资要求的，给(gěi)予(yǔ)12个月(yuè)整改过(guò)渡期，不强(qiáng)制要求修(xiū)改基金合同；

　　对于《运作指(zhǐ)引》实(shí)施后存(cún)量基(jī)金新募集的投资(zī)者要求(qiú)设置(zhì)不少于(yú)6个(gè)月(yuè)的份额锁定期；

　　对于存量基金(jīn)发生基金合(hé)同变更的，变更后(hòu)内(nèi)容(róng)应当符合《运作指引(yǐn)》要求；基金合同存续期限发生变化(huà)的，应当(dāng)按(àn)照《运作(zuò)指引》修改(gǎi)基金合同；

　　对于存量基金中无固定存续期限的私募证(zhèng)券投资基金(jīn)，要(yào)求在《运作指(zhǐ)引》施行后12个月内，修(xiū)改(gǎi)基金合同(tóng)，约定明确的(de)基金存续期(qī)，以促进目(mù)前存量永续基金限期整改(gǎi)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次