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　　美联储布(bù)拉德(dé)：利(lì)率可能需要进一步提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路易斯联(lián)储行(xíng)长布拉(lā)德表(biǎo)示(shì)，决策者可能不(bù)得不进一步提高利率(lǜ)以给通(tōng)胀降温，但他补(bǔ)充称，自(zì)己将观望一(yī)定时(shí)间(jiān)，看看(kàn)经济数据表(biǎo)现再决定6月(yuè)应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去(qù)15个月采(cǎi)取(qǔ)的激进政策(cè)遏(è)制了通胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处(chù)于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德(dé)表(biǎo)示，需要(yào)看到(dào)“通胀实质(zhì)性下降”才(cái)能确(què)信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美联储仍然(rán)可以(yǐ)实现软着(zhe)陆，在不触(chù)发(fā)经济(jì)严(yán)重(zhòng)下滑的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济(jì)可(kě)能陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但这不是基线情(qíng)景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳(láo)动力(lì)市场(chǎng)可(kě)能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储(chǔ)决策(cè)者中鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日表示(shì)，香港与内地利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工作(zuò)进展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国(guó)家(jiā)和地区的境外投资者经由香(xiāng)港(gǎng)与(yǔ)内地基础(chǔ)设施机构(gòu)之间(jiān)在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参(cān)与(yǔ)内地银行(xíng)间金融衍生品市场。初(chū)期可交易品种(zhǒng)为利(lì)率互(hù)换产品(pǐn)，报价、交(jiāo)易(yì)及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境(jìng)内投资(zī)者需与外汇交(jiāo)易中心签署报价商协议，并为上海清算所利(lì)率互换集中清算业(yè)务的(de)清算(suàn)会员(yuán)或该类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境外投(tóu)资者为符合人民银行要求并完成内(nèi)地银行间债券市(shì)场准入备案的(de)境外机构投(tóu)资者，并(bìng)经外(wài)汇交易中心开通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)权限。拟(nǐ)申请开通(tōng)“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易权限的境外投(tóu)资(zī)者需同时(shí)申(shēn)请成为场外结(jié)算(suàn)公司(sī)的清算会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可(kě)根(gēn)据市场情况适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上(shàng)交所道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘(pán)中一(yī)度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌，并发布公告(gào)，就(jiù)相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于(yú)嵘泰(tài)转债(zhài)停牌及相关交(jiāo)易处理情况的(de)公告(gào)。公告(gào)称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江苏(sū)嵘泰工业(yè)股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下简称公司）在(zài)上交所网站发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘(zhāi)牌(pái)的公告称，嵘(róng)泰转债(zhài)最后一(yī)个交易日(rì)为(wèi)2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年(nián)5月5日起将停止交(jiāo)易。公司后续分(fēn)别于(yú)4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布(bù)4次提(tí)示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌(pái)交(jiāo)易。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶(jiē)段共成交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累计(jì)成(chéng)交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券交易规则》第(dì)一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股和赎回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发(fā)生，上(shàng)交所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并将(jiāng)妥善(shàn)处(chù)置后续(xù)事宜。

　　油脂板块(kuài)强(qiáng)势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市(shì)场情绪有所回(huí)暖，叠(dié)加油(yóu)脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合(hé)约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴(bàn)随(suí)美联储(chǔ)继续加息预期以及欧美银(yín)行业危机的继续发酵，国际原油价(jià)格大幅下挫，外(wài)围(wéi)市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)是本轮加息周期(qī)的第十次加(jiā)息，也可能是(shì)本(běn)轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行(xíng)周(zhōu)四(sì)决定放慢加(jiā)息步伐。在外(wài)围利空阶段(duàn)性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反弹，油(yóu)脂价(jià)格在假期(qī)开盘走(zǒu)弱后也(yě)迎(yíng)来上涨。”中泰(tài)期(qī)货研究所油脂油料(liào)分析(xī)师巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨过程(chéng)中，棕榈油领(lǐng)涨(zhǎng)油(yóu)脂，产地供给(gěi)偏紧，同时(shí)国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)库存连续下(xià)降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大期货研究(jiū)所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强力反弹是由(yóu)基(jī)本面(miàn)的改(gǎi)善推动的。她(tā)表示，一方(fāng)面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市(shì)企业一季度业绩大增，多因为(wèi)销量(liàng)上涨(zhǎng)和毛利率提升共(gòng)同推动(dòng)；“五(wǔ)一(yī)”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆，交通(tōng)运输部数据显(xiǎn)示(shì)，假期前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意(yì)味(wèi)着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货(huò)普遍(biàn)存在一(yī)轮(lún)补库需求。未来很长一段时间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑油脂(zhī)需求的重(zhòng)要力量。另一(yī)方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月上(shàng)旬(xún)仍出现不同程度的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油(yóu)累(lèi)库速(sù)度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存(cún)出现超预(yù)期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下(xià)降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据(jù)和1月(yuè)几(jǐ)乎(hū)持平。机构(gòu)预期(qī)马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出口(kǒu)环比下降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此(cǐ)推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周累计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节前马来(lá蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗i)西(xī)亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下(xià)降，且(qiě)产(chǎn)量降幅不(bù)足(zú)，导致市场情绪略显悲观(guān)。但在价格持续(xù)下跌(diē)后，利空落地效(xiào)应(yīng)以及机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库存预估(gū)超预期下降的乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存预估下降的原因来自于马来(lái)西亚国(guó)内(nèi)消费需求(qiú)的增加。”中辉期货(huò)油脂油(yóu)料分析师(shī)贾晖表示，外盘(pán)带动(dòng)内盘油脂价格(gé)上行，而豆(dòu)油及(jí)菜油自身基本面供(gōng)应增加的利空因素逐步弱化也对(duì)盘面(miàn)带来一些支(zhī)持。

　　宏观和(hé)基(jī)本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的(de)一(yī)项调(diào)查显示，全(quán)球第二大棕(zōng)榈油(yóu)生(shēng)产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存(cún)料(liào)降至11个月以来(lái)最低水平，因产量持平且马(mǎ)来西亚国内(nèi)使(shǐ)用(yòng)量增(zēng)加(jiā)。受访的九位(wèi)分析(xī)师和贸易商预估中值显示，棕榈油(yóu)库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续(xù)第(dì)三个(gè)月减少(shǎo)并触及2022年(nián)5月以来最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，国(guó)内棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮(liáng)油商务(wù)网(wǎng)监测(cè)数据(jù)显示(shì)，截(jié)至2023年第17周末，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万(wàn)吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度(dù)及以下(xià)库存(cún)量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库(kù)存量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来(lái)西(xī)亚和国内棕榈(lǘ)油库(kù)存都在下降，但原因各有不(bù)同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下(xià)降的主要(yào)原因来自于产量(liàng)的季节性减产(chǎn)以及印尼国内出口(kǒu)政策(cè)限制导致的棕榈油出口较好。而(ér)国内棕榈油库(kù)存(cún)大幅下降(jiàng)，主要(yào)是受到年初国内疫情防控措施优化(huà)调整(zhěng)带来的餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高(gāo)位运行导致棕榈油替代性(xìng)能大大增强，也进一步(bù)刺激了棕(zōng)榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下降，但由(yóu)于印(yìn)尼5月出口政策出现调整，将允许更(gèng)多(duō)的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口数据(jù)保持谨慎态度(dù)。中国(guó)和(hé)印度作(zuò)为全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然库存(cún)都不同程度下降，但(dàn)都仍(réng)处于(yú)历史较高水平(píng)，若棕榈油价格(gé)上涨，将(jiāng)抑制其消(xiāo)费和(hé)进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介(jiè)绍，对于棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属(shǔ)于去(qù)库周期，因产量处于年内低位，无法(fǎ)满足当月需(xū)求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂(guà)以及需求国库存(cún)偏(piān)高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需(xū)求差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势。可以(yǐ)说(shuō)，产量(liàng)绝对水平(píng)低是去库(kù)的(de)主要原因。后期(qī)随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更多是供需(xū)双重推(tuī)动的结(jié)果。随着(zhe)产地(dì)挺价(jià)，进口利润(rùn)差，棕榈油(yóu)到港压力下(xià)降，月均到港(gǎng)量30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国(guó)内(nèi)油脂(zhī)餐饮(yǐn)需(xū)求旺盛，随(suí)着气(qì)温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同(tóng)比几乎(hū)翻倍。国(guó)内棕榈油要(yào)想重新累库(kù)，需要进(jìn)口增(zēng)加(jiā)，也就是说(shuō)进(jìn)口利(lì)润打开，产地让(ràng)利，这(zhè)至少需要产地(dì)库(kù)存压(yā)力明显恢复才有可能。因此，未来产地(dì)的(de)累库(kù)必将早于国(guó)内(nèi)，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市场情(qíng)况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因(yīn)素驱动(dòng)蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更(gèng)长的年度时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的预期下(xià)，棕榈(lǘ)油(yóu)有望逐步进入中(zhōng)期企稳(wěn)阶(jiē)段。后续需(xū)要(yào)密切关注厄尔尼(ní)诺气(qì)候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多(duō)市场人士(shì)看来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么(me)，对于(yú)油脂市场来(lái)说(shuō)是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也(yě)放慢了激进紧缩的步伐。在(zài)外围利(lì)空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗商品市(shì)场情绪(xù)出(chū)现反(fǎn)弹。不(bù)过，随着美联储(chǔ)会议的结束，市场焦点仍将集中在美国(guó)银(yín)行(xíng)业的任何可能(néng)的(de)风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加(jiā)拿大油(yóu)菜籽(zǐ)的(de)丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大(dà)量到港的预期对豆系品种带来(lái)压力，另外(wài)国内棕(zōng)榈油整体库存偏高也使得(dé)油(yóu)脂(zhī)整体的行情难以表现得特别强势。不(bù)过，油脂的估值在(zài)偏低(dī)的(de)油粕比(bǐ)和当前年度南美(měi)大豆的(de)减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背景下，又显得(dé)处于偏低水(shuǐ)平。在(zài)此情(qíng)况(kuàng)下，油脂似乎难以表(biǎo)现(xiàn)出独立走势，单边行(xíng)情仍将比(bǐ)较多地被宏观因素主导。”巩力(lì)赫表示(shì蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗)。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联(lián)储(chǔ)加息已(yǐ)经在市场预(yù)期当中，因此对(duì)大(dà)宗商品市(shì)场的利空影响有限。对于油脂市场(chǎng)来(lái)说，虽(suī)然生物(wù)柴油消费占比不低，比(bǐ)如(rú)棕榈油工业(yè)消费占(zhàn)到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费(fèi)和(hé)食(shí)用消(xiāo)费各占一(yī)半，但各国生物柴油政策比(bǐ)例一段时期内是固定的，不会(huì)因为原油及(jí)宏观(guān)市场的波动，而出现生物柴油产量的大(dà)幅波(bō)动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基(jī)本(běn)面对价(jià)格波动仍然将起到(dào)主导(dǎo)作用。

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