5月(yuè)10日，有(yǒu)消息(xī)称部(bù)分(fēn)银(yín)行相关部门(mén)收到《关于(yú)调整协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律上限的通知》，四(sì)大国有银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起(qǐ)执行。本(běn)次拟下调中协定存(cún)款更多是对公业务，而通知存款则(zé)集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续货(huò)币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现(xiàn)金(jīn)管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安(ān)基(jī)金、光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)、德(dé)邦基金(jīn)等公募基贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句(jī)金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化改革(gé)深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于(yú)减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同(tóng)时(shí)本次降息(xī)有助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是(shì)促(cù)进宏观(guān)经济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经(jīng)济(jì)有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。预(yù)计下半年货币政策不会(huì)出(chū)现急转弯，延(yán)续(xù)稳健货币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存款利率调(diào)降的(de)趋势(shì)

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)：四大(dà)国有银行(xíng)为何下调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当前调降(jiàng)更多是出(chū)于推(tuī)进利(lì)率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革深化(huà)大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机(jī)制建立(lì)了(le)存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收(shōu)益(yì)率为代表的债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存款利(lì)率。今(jīn)年4月(yuè)市场(chǎng)利率(lǜ)定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分(fēn)中小银(yín)行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利(lì)率下调，均是(shì)在(zài)利率市场(chǎng)化改革(gé)推进背景(jǐng)下，银(yín)行出于(yú)自(zì)身经营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定(dìng)价压力(lì)较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增(zēng)的情(qíng)况下，压降存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向企业(yè)固定资(zī)产投资(zī)传导较弱，下调协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上限有利于对公客户(hù)留存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济综(zōng)合融资成(chéng)本不断下降(jiàng)，银行资产端收(shōu)益下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二(èr)，银(yín)行整体净息(xī)差持(chí)续(xù)走低(dī)，银行利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和(hé)居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致(zhì)存(cún)款(kuǎn)增长比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)供需关系发(fā)生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期(qī)存(cún)款之间(jiān)，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存款与定(dìng)期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调(diào)也是要(yào)将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银(yín)行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负(fù)债成本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽(kuān)信用(yòng)的政(zhèng)策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷款利(lì)率则为下限管(guǎn)控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率定价(jià)方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以(yǐ)来(lái)，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模(mó)存款利率下降，主(zhǔ)要是(shì)大行和(hé)股份行参(cān)与，今年(nián)以来的调整更多是延续去年9月(yuè)这(zhè)一轮(lún)存款利率下(xià)调，中小银行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚(fá)措施(shī)，加速了中小银(yín)行(xíng)存(cún)款利率补降的进(jìn)度。就(jiù)今年的经济(jì)背(bèi)景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经(jīng)济边际(jì)走(zǒu)弱(ruò)，经(jīng)济修复存(cún)在波折。目前(qián)居民超额储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存(cún)款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信贷套利(lì)，助力经济(jì)增长。从银(yín)行的角度，净息(xī)差不(bù)断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期(qī)类存款收益，延(yán)续近期银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮(lún)利率调降都(dōu)集(jí)中在活期和定期存款，实际(jì)上忽(hū)略了这些介(jiè)于(yú)活期和(hé)定期存款(kuǎn)之间(jiān)的(de)存款的(de)利率调(diào)整，当下有必要一次(cì)性调(diào)整通知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存(cún)款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季(jì)度净息差水平均(jūn)创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以(yǐ)有效降低银(yín)行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在(zài)这种背景下(xià)，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存款利率，2023年(nián)银行(xíng)息差压(yā)力(lì)增(zēng)大(dà)，控制存(cún)款成本成为当务之(zhī)急(jí)。中小银行或有(yǒu)动力持续(xù)主动下调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的(de)降息潮不(bù)仅仅(jǐn)集(jí)中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等(děng)发达(dá)地区地(dì)方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质较好的发债主体，其信用(yòng)债(zhài)收益(yì)率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经(jīng)济(jì)资金供(gōng)需(xū)决定(dìng)的(de)，而央行的政策利率(lǜ)、基准利(lì)率在一方(fāng)面要(yào)合适顺(shùn)应市(shì)场环境，一(yī)方面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏(sū)的第(dì)一年，我们(men)仍面临内生(shēng)动力不强需求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准(zhǔn)以(yǐ)及结构(gòu)性货(huò)币政(zhèng)策(cè)等(děng)多项举措给予了(le)实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降低了实体(tǐ)综(zōng)合融资(zī)成本，后续需要财政政(zhèng)策(cè)产业政策等配(pèi)套政(zhèng)策继续激(jī)活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪(zōng)经济运行(xíng)情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的(de)环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低(dī)位，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济(jì)复苏(sū)的情况。银行负债(zhài)端，存款基(jī)准利率下调的概率不(bù)大，而存款利(lì)率上(shàng)限的调整空间(jiān)仍存在(zài)，而是(shì)否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银(yín)行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表的债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调(diào)降存款利(lì)率。我们认为，通过存款利(lì)率下行(xíng)，稳(wěn)定商业(yè)银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低位(wèi)或继续下行，最终有(yǒu)利于(yú)社会融资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公布的金融数(shù)据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱(ruò)修复趋势(shì)或仍在。近(jìn)期国债利(lì)率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定价(jià)下调，4月社融(róng)信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后(hòu)续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我国(guó)国(guó)有大型商业银行和股份制商业银(yín)行的(de)定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告(gào)别“3时代(dài)”。压降存款成本仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍有(yǒu)净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管层(céng)面有动力(lì)去持(chí)续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加(jiā)银(yín)行信贷投放的(de)动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽(lǎn)储压(yā)力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动(dòng)力去下调(diào)存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协定(dìng)存款、通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限调(diào)整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一(yī)方面银行(xíng)息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调整有望带(dài)动(dòng)中(zhōng)小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经(jīng)济下行影响(xiǎng)，投资(zī)者(zhě)悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场(chǎng)流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差(chà)压(yā)力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活(huó)期成本(běn)下降，存(cún)款降价(jià)叠(dié)加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居(jū)民的(de)短期存款意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响集(jí)中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争。此前，部(bù)分(fēn)中小银(yín)行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定(dìng)价较低(dī)的(de)银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下(xià)调后会(huì)普遍降低中小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有(yǒu)大(dà)行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍(réng)有空(kōng)间(jiān)。市(shì)场降息预期升温(wēn)，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对(duì)公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益(yì)，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益(yì)向对(duì)私(sī)客(kè)户(hù)看齐，一(yī)方面有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，另一方(fāng)面(miàn)有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行，存款利率自律上限调(diào)整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协(xié)定利率上(shàng)限后，预计(jì)行业资金成(chéng)本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行对公活期(qī)存款成(chéng)本压力，减轻银行负(fù)债及经营压(yā)力。此外(wài)，银行负债端成本的下降(jiàng)使得(dé)银行盈利能力增强(qiáng)，进(jìn)一(yī)步(bù)打开了资(zī)产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号(hào)

　　中国基(jī)金(jīn)报：未来存款利率是否(fǒu)还有进(jìn)一步下降的(de)空(kōng)间？对股债(zhài)市场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光大保德(dé)信基(jī)金：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使得商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼(bī)存款利率有进一步调降的预期。一(yī)方面，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融(róng)机(jī)构人民币贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行在(zài)存款市(shì)场上(shàng)的(de)竞(jìng)争类似“非零(líng)和博(bó)弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存款市场份(fèn)额考核压(yā)力使得各行(xíng)下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存(cún)款平均成本率基(jī)本持(chí)平(píng)。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的(de)非对称下行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产(chǎn)，比如(rú)利率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍(réng)然有(yǒu)下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款定期(qī)化，活(huó)期存(cún)款占比明显下(xià)降(jiàng)，存(cún)款(kuǎn)付(fù)息率有(yǒu)所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得(dé)控制存(cún)款成本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利(lì)率下降，促进存款流向消费和(hé)实际(jì)投(tóu)资。短期看，存(cún)款利率下(xià)调带动流动(dòng)性继(jì)续进入(rù)债(zhài)市，中短期利率，特别是中短期信用债(zhài)利(lì)率(lǜ)仍有下行空间。如果经(jīng)济复(fù)苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进入股(gǔ)市(shì)，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高(gāo)。但银(yín)行(xíng)普(pǔ)遍(贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句biàn)以量补价(jià)，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，中小银(yín)行或有动力主动跟(gēn)进下(xià)调存款利(lì)率。长期来看，有望带(dài)动(dòng)存款利(lì)率整体下行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于(yú)压(yā)低全(quán)社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释(shì)放(fàng)的(de)信号来(lái)看，是(shì)否(fǒu)意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充裕延(yán)续，但解读为(wèi)边际再宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年(nián)四季度货币政(zhèng)策执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度货政例会(huì)均表明当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实(shí)体经济(jì)提供更(gèng)有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但这一调降是针对银行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率自律上(shàng)限，而非直接调降(jiàng)挂牌存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，存(cún)款利(lì)率下调并(bìng)不等于政策(cè)利率就必须进(jìn)行对等(děng)下调，市场不应视(shì)为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自(zì)己的钱(qián)袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资(zī)者(zhě)的投资工具应(yīng)该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性。在存款利(lì)率下降的(de)背景下，短债(zhài)基金以(yǐ)及其他固(gù)收类(lèi)基金在(zài)具(jù)一定(dìng)流(liú)动性(xìng)的同时，相较活期存款和相当(dāng)部分的银(yín)行理(lǐ)财产品(pǐn)，具有一定的超额(é)收(shōu)益，是(shì)风(fēng)险偏好较低(dī)和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债(zhài)券市(shì)场利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速，当前无论(lùn)从绝对(duì)利率水平还是从信用利差，都回到(dào)了较(jiào)低(dī)历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多(duō)头环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一步(bù)盈利空间(jiān)被压(yā)缩，若看不到(dào)央行货币政策(cè)增量政策，后续或(huò)进入(rù)震荡环境，而存量博(bó)弈(yì)交易下(xià)也(yě)可(kě)能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者(zhě)来(lái)说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产(chǎn)品，规(guī)避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金中要选择久(jiǔ)期短流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期(qī)调结构，政(zhèng)策发力预期(qī)下降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一(yī)步强化(huà)，因此股票(piào)市场(chǎng)也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策(cè)略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议(yì)关注行业(yè)估值(zhí)水平较低，高股(gǔ)息的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目前(qián)面临(lín)低利(lì)率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者而言，如果(guǒ)不(bù)具备相关专业知(zhī)识，可以选择(zé)把投资理财交给少(shǎo)数专(zhuān)业(yè)的(de)人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能力(lì)的人(rén)士(shì)可通过理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提(tí)条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择适合自己(jǐ)风(fēng)险偏(piān)好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄(xù)收(shōu)益下降，为(wèi)保持资金保(bǎo)值增值(zhí)，投(tóu)资者在评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较(jiào)低(dī)、支取相(xiāng)对灵活的(de)产(chǎn)品。

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