大家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没(méi)出(chū)一(yī)直在加班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内(nèi)旅游消费爆了(le)，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯例，我们(men)梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治(zhì)局(jú)4月28日(rì)召开会议，分析(xī)研究当前经(jīng)济形(xíng)势和(hé)经济工作(zuò)。中共中央总书记习近(jìn)平主持会议。会(huì)议(yì)认为，今年以来，在以(yǐ)习近平(píng)同志为核(hé)心的党(dǎng)中央坚强领导(dǎo)下，各地区各(gè)部门更好统筹(chóu)国内(nèi)国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会发展，更好(hǎo)统筹发展和(hé)安全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期转弱三重压(yā)力(lì)得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前我国经济运行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和(hé)改善(shàn)性(xìng)住房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产(chǎn)市场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特大城市(shì)积极稳步(bù)推进城中村(cūn)改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式(shì)接(jiē)管

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了(le)两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银(yín)行终究还(hái)是没能(néng)逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)已接管(guǎn)了第(dì)一共和银(yín)行，这(zhè)是本轮美国(guó)银行业危机中第四家倒下的银(yín)行(xíng)，同(tóng)时也是美国(guó)历(lì)史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同(tóng)比增(zēng)长70.83％正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？>

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测(cè)算(suàn)，全国国内旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道(dào)，当地时(shí)间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无(wú)人机(jī)袭(xí)击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄(é)军方(fāng)和特种部队及时采取行(xíng)动，并使(shǐ)用电子对抗系(xì)统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机出现异常(cháng)，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日(rì)程将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰无人机试图(tú)发动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫(mò)斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新闻(wén)处表示(shì)，俄方保(bǎo)留在(zài)合适(shì)的(de)时间和地点采取回(huí)应措施(shī)的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首都莫斯科(kē)自当日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人(rén)机，经政(zhèng)府批准的(de)除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一(yī)决定是(shì)为了防止未经授权(quán)使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌(wū)克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的(de)无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人(rén)报》网(wǎng)站消息，针(zhēn)对(duì)无人机试图袭击俄罗(luó)斯(sī)克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福(fú)罗表(biǎo)示，乌(wū)方(fāng)没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的(de)官邸进行(xíng)导(dǎo)弹(dàn)打击(jī)，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主题行情(qíng)诱发(fā)的过(guò)度博弈(yì)和心(xīn)态失衡，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国(guó)内的经济、政策(cè)和外部环(huán)境相比4月继续不(bù)断改善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预(yù)期(qī)将在(zài)微观体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依(yī)然处(chù)于全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持(chí)高切低，关(guān)注上(shàng)半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议(yì)提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步修复(fù)，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外部流动性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国银(yín)行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？中(zhōng)行业的(de)结(jié)构性亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经济预期5月将在(zài)微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市(shì)场(chǎng)上(shàng)行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮(liàng)点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有(yǒu)望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚(shàng)不(bù)稳固，政策有望(wàng)延续(xù)稳中(zhōng)求(qiú)进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应对得当，对(duì)A股(gǔ)影(yǐng)响可能有限。上(shàng)述因(yīn)素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水(shuǐ)平(píng)不(bù)高仍处于历史中低(dī)位，A股节后(hòu)两个交易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不用过(guò)于谨慎，当(dāng)前位置(zhì)市(shì)场(chǎng)机(jī)会仍大于(yú)风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍(réng)在探底，五一出(chū)行恢复亮(liàng)眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外处于多事(shì)之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事(shì)件(jiàn)频发，衰退(tuì)风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再布局机(jī)会；短(duǎn)期结(jié)构(gòu)上(shàng)关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点关(guān)注(zhù)：医药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等(děng)。主题(tí)重点(diǎn)关注(zhù)：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对(duì)比历史，这次牛市(shì)第(dì)一波上(shàng)涨的结(jié)构分(fēn)化(huà)更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市(shì)场有所反复(fù)很正常，短(duǎn)期(qī)政策和业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技(jì)和大(dà)宗商品都(dōu)将被海外(wài)逐级放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成为未(wèi)来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为代表的(de)赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全(quán)A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上(shàng)升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五一”假期间(jiān)全球大类(lèi)资产波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延(yán)续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看(kàn)，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市(shì)场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外(wài)市(shì)场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有所升温。美(měi)欧一季(jì)度经济增速(sù)不及市场预期(qī)，美(měi)国银行业危机(jī)和两党(dǎng)债务上限博弈使得(dé)海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消(xiāo)费(fèi)数据，国内服(fú)务(wù)消费大幅回(huí)升，但地产销售(shòu)复(fù)苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内生动力(lì)还(hái)不(bù)强，需求仍然不足”，因(yīn)此(cǐ)总量政(zhèng)策(cè)收紧风险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股指数(shù)震荡上移。结(jié)构上，政治(zhì)局会议首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去(qù)年(nián)底熊市(shì)结束后，指数(shù)的第一(yī)次长时间(jiān)回撤，可以类(lèi)比历史(shǐ)上牛市第一(yī)年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第(dì)一(yī)年中(zhōng)的第(dì)一次战(zhàn)术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均(jūn)与高频(pín)经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶(jiē)段(duàn)完成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市(shì)和(hé)商品市场的(de)表现(xiàn)，均表明(míng)资本市场对经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经(jīng)济回(huí)升可能不(bù)会持续太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从(cóng)最新的PMI数(shù)据来看，4月份(fèn)确实出现了较(jiào)为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我(wǒ)们认为可能主要(yào)有(yǒu)两(liǎng)个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开(kāi)始经济(jì)进入疫后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济(jì)数据(jù)很难(nán)超(chāo)预期(qī)。由此(cǐ)导致这一(yī)次市场的(de)战(zhàn)术调整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善(shàn)，可(kě)能(néng)还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在新一(yī)轮牛市起点(diǎn)之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季(jì)报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济温和(hé)复(fù)苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业(yè)趋势(shì)明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关注上证50高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量(liàng)资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国(guó)企见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的(de)良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月完成最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓和，将极(jí)大地利(lì)于新兴市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创再起