尽(jǐn)管周(zhōu)五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来(lái)累计(jì)最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概(gài)率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势(shì)”且(qiě)大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日(rì)，高点调整幅度(dù)已经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年(nián)初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由于(yú)今年(nián)出(chū)现了(le)以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大(dà)年的(de)概(gài)率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调整时间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规律和(hé)应对(duì)策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情(qíng)，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势开始的时间(jiān)来看(kàn)，每(měi)年四(sì)月(yuè)份到九(jiǔ)、十月份期(qī)间会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月(yuè)初(chū)，到了(le)2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年(nián)调整比(bǐ)较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认(rèn)为(wèi)，在(zài)学(xué)习效(xiào)应的推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势开(kāi)始的时(shí)间越来(lái)越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披(pī)露结(jié)束后(hòu)，假(jiǎ)设按(àn)此速度再调整一段时(shí)间，估计在5月基(jī)本(běn)见底后将迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势(shì)”。而(ér)面对TMT大(dà)年中的(de)这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势(shì)或由计算(suàn)机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注(zhù)短期维(wéi)度业绩可(kě)能(néng)超预期的(de)AI赋(fù)能(néng)消费(fèi)电子板块受益(yì)标(biāo)的。

　　今(jīn)年业绩密(mì)集披露(lù)期(qī)结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产(chǎn)业趋(qū)势以(yǐ)及政府支持(chí)力(lì)度进一步加大、资(zī)本开支增加、订单增(zēng)加和产品销量业绩的改(gǎi)善(shàn)逐渐(jiàn)被市场所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会(huì)重(zhòng)回上行(xíng)趋势(shì)，进(jìn)入盛夏攻势，而(ér)往(wǎng)往(wǎng)这一(yī)波盛夏攻势(shì)还会(huì)创新高。考虑今(jīn)年年初春(chūn)季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证(zhèng)券张夏认为按照历史经验，要么计(jì)算机转电(diàn)子（从(cóng)应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算机(jī)强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩(jì)窗口期的到来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期维度业绩(jì)可(kě)能超预期的部(bù)分(fēn)消费板(bǎn)块，电子行(xíng)业(yè)有(yǒu)望体现(xiàn)出相对优(yōu)势。

　　从细(xì)分环节进(jìn)一步来(lái)看，广发策(cè)略4月(yuè)17日研报指出，电(diàn)子行业(yè)在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布(bù)位于AI服务器及相关电(diàn)子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训(xùn)练(liàn)/推理(lǐ)的算(suàn)力载体和基础。数据量和(hé)算力(lì)的(de)提(tí)升明显拉(lā)升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品(pǐn)的量与价，给相关(guān)电子(zi)厂商带(dài)来了机会。国海证券同(tóng)样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基本面的确(què)认(rèn)，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求(qiú)将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片(piàn)国(guó)产替代速度加快。建议重点(diǎn)关注(zhù)景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于(yú)光模(mó)块、光芯片等(děng)领(lǐng)域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重(zhòng)要环节，相关(guān)公司将(jiāng)深度受(shòu)益衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙头(tóu)公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器件(jiàn)核心供应商天孚通信；国(guó)产光(guāng)芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看(kàn)好AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值量是普通服务器的(de)价值(zhí)量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落(luò)地，市场对AI服务器(qì)的需求日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注(zhù)沪电股(gǔ)份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科(kē)技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发(fā)策(cè)略(lüè)表示，电子(zi)厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端(duān)设备打(dǎ)开新成长(zhǎng)空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势(shì)明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费(fèi)电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月(yuè)17日研(yán)报(bào)建议(yì)，AI创新(xīn)持续催化，关(guān)注AIoT设备及服(fú)务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模(mó)型接入潜力的衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗>AIoT设备产(chǎn)业链，包括(kuò)海康(kāng)威(wēi)视、传(chuán)音控股、视源股份、康(kāng)冠科(kē)技、歌尔股份、创维(wéi)数字(zì)等；2）受益于全球算力需(xū)求爆发(fā)式增长的AI服务器(qì)产业(yè)链，包(bāo)括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频(pín)发催化的VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股份、三(sān)利谱衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗、创维数字等(děng)；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强化的(de)智能手机产业链，包括光(guāng)弘科(kē)技、闻(wén)泰科技(jì)、传(chuán)音(yīn)控(kòng)股(gǔ)、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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