编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公(gōng)募基金(jīn)披露落幕，基金(jīn)经理的调(diào)仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复(fù)苏(sū)线逐(zhú)渐(jiàn)发(fā)散到中特估(gū)、人(rén)工智能、机(jī)械(xiè)制造等(děng)多个领域，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突破带(dài)火了科(kē)技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一(yī)冯明(míng)远，目(mù)前在(zài)管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今(jīn)业(yè)绩较(jiào)为一般，但是在(zài)管(guǎn)规模仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平线(xiàn)上。从第一季度的调(diào)仓来看(kàn)，在(zài)他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了(le)上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅仅(jǐn)调换了(le)两处(chù)标的，用(yòng)金域(yù)医(yī)学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对喝(hē)酒吃(chī)药(yào)大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往地表示，会在优质(zhì)的(de)股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神(shén)”之一的(de)刘彦(yàn)春在其成名(míng)作景(jǐng)顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就(jiù)依(yī)次是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组(zǔ)合配置中的压(yā)舱石(shí)地位依(yī)然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成进攻热点，公募(mù)在经(jīng)历(lì)去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超过(guò)了40％。交易(yì)占比创新高代(dài)表了主线行(xíng)情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前(qián)五大重仓(cāng)的占比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除(chú)去腾(téng)讯外(wài)全(quán)部为白酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了(le)五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五(wǔ)大(dà)的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另外的半(bàn)壁重仓(cāng)股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海(hǎi)洋石(shí)油替(tì)换(huàn)了上一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中也对调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消(xiāo)费等行业的配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍(réng)然持有(yǒu)商业模式(shì)出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙(lóng)头和古井贡酒来(lái)看，这一季(jì)其(qí)新进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高(gāo)端(duān)和地(dì)产酒来(lái)增加(jiā)组合(hé)的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另(lìng)三(sān)只非(fēi)白酒标的为爱美客、安(ān)井食(shí)品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而这三者在(zài)上一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季(jì)度(dù)，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味品等(děng)供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他(tā)的(de)最爱(ài)，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新(xīn)药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的(de)前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回(huí)归本(běn)源后依然(rán)亮(liàng)点众多，作为(wèi)第(dì)三方医学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域(yù)医学近(jìn)日率(lǜ)先(xiān)推出国内(nèi)首(shǒu)个(gè)国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链上游的施(shī)成外(wài)，本周一众新(xīn)能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季报(bào)全(quán)部披露，截至4月19日(rì)收盘，目(mù)前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管(guǎn)基金中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就(jiù)是代(dài)表(biǎo)作(zuò)新能源产业(yè)股票。从(cóng)被调(diào)出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源(yuán)产业链关系不大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对(duì)最高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研发的公司，主要(yào)产品是三(sān)元前驱体和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主营(yíng)与净利润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆(nì)势(shì)增(zēng)长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优(yōu)选中(zhōng)还(hái)出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科(kē)技公司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报(bào)总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济(jì)等热(rè)门(mén)概念的(de)创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去(qù)年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金今年(nián)同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动(dòng)态(tài)策略混合(hé)年内涨幅(fú)超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新(xīn)的基金(jīn)一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能源产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述标的(de)年(nián)初至(zhì)今表现一般(bān)。但(dàn)他此(cǐ)前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较长的生命周期(qī)，不少细分板块还能维(wéi)持较(jiào)长时间的高速增(zēng)长，而(ér)经过(guò)市(shì)场的(de)调整，我们看到行(xíng)业中的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前(qián)市值的(de)投资(zī)价值(zhí)。或许，新能(néng)源行业(yè)的终局如大部分制造业一样是一个(gè)竞(jìng)争充分、利润极(jí)度(dù)压缩的市场，但在(zài)发展过程中不少(shǎo)公司(sī)一定有一段精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示(shì)目(mù)前在管产品(pǐn)年(nián)内回撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作之一的(de)广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看(kàn)，基金一季(jì)报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相(xiāng)关产品的(de)2022年四季报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽(suī)然第一(yī)大重仓股依(yī)然是(shì)半导体公司(sī)圣邦股份，但(dàn)是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第(dì)二位(wèi)，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金(jīn)季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经建立(lì)全(quán)球(qiú)比较(jiào)优势的(de)高(gāo)端制造(zào)产业链(liàn)布局。我们(men)对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市(shì)场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基(jī)金(jīn)经理，而他的业绩特别(bié)从(cóng)去年迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以来(lái)，在(zài)他所管理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除(chú)去(qù)刚满两个月(yuè)的(de)中泰(tài)元和(hé)价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计(jì)外(wài)，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价(jià)值一(yī)年持有(yǒu)的收(shōu)益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是(shì)微(wēi)调(diào)了一个席位，而(ér)新(xīn)调进(jìn)来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重仓的中(zhōng)字(zì)头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来(lái)看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅谈(tán)到了坚守的(de)价(jià)值投(tóu)资(zī)，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司(sī)治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投(tóu)资风格(gé)同为公募(mù)中(zhōng)少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示(shì)，2023年(nián)年初以来，他(tā)所管(guǎn)理的基金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估(gū)息和(hé)低(dī)估(gū)值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使(shǐ)该股从(cóng)上一季的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重仓，不过(guò)中国(guó)电(diàn)信却(què)退出了(le)前一季的(de)前(qián)十。同时他加仓(cāng)了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵(líng)有色(sè)和神火(huǒ)股份，表明(míng)了其(qí)对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的中南(nán)传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳(wěn)定，主要(yào)增加了有色行业配(pèi)置。“当下(xià)是(shì)AI发展初期(qī)，中国企业处(chù)于落后(hòu)位置，无论(lùn)是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业能在不远的(de)将来迎(yíng)头赶上。近期而言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非(fēi)常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样的(de)行情，需要对其可持(chí)续(xù)性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基(jī)金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金经理也(yě)接近(jìn)了13年。当前(qián)，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他(tā)在前十中调(diào)仓了四个席(xí)位，其(qí)中新进的(de)公司半数(shù)为(wèi)中字(zì)头(tóu)，它们就(jiù)是中国海(hǎi)油和中国移(yí)动，与它们携(xié)手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这(zhè)样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年(nián)内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技(jì)，年(nián)内迄今(jīn)的(de)涨幅也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而(ér)上，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低(dī)的估值水平(píng)买入持有。在经(jīng)济(jì)复苏(sū)和企业盈(yíng)利修复的预期下(xià)，我(wǒ)们较为看好今(jīn)年的权益(yì)市场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估值较(jiào)为低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河智联主题净值快速(sù)拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚至超过(guò)了他的成名作银河(hé)创新成(chéng)长。从郑巍在(zài)管基(jī)金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活(huó)还有较(jiào)强的新能(néng)源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅(fú)全部超(chāo)过(guò)了30％，特别是(shì)海光信(xìn)息(xī)、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华(huá)股份均已实现(xiàn)了(le)涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第(dì)一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国(guó)软件等(děng)明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基(jī)金合同的配(pèi)置范围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技(jì)术(shù)等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联(lián)主题(tí)继续增加了软件服(fú)务、信息(xī)技术(shù)的(de)配(pèi)置(zhì)比例。围绕数(shù)字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非(fēi)议人物同期成名的(de)还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧(pěng)的三(sān)位(wèi)基金经理中最年(nián)轻者，他可谓(wèi)是少年得志(zhì)，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留的上一个季度(dù)重仓股只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八(bā)个(gè)席位全(quán)部(bù)更换(huàn)。从最新(xīn)的标的(de)来看，这其(qí)中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来看，其(qí)中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科(kē)等标(biāo)的年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍处经济结(jié)构转型(xíng)时期(qī)，我(wǒ)们(men)相信未(wèi)来科(kē)技创新和消(xiāo)费升级仍将成为经济(jì)总量增长核(hé)心驱动力，围(wéi)绕产业(yè)创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破、新材(cái)料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机(jī)会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘(jué)、发(fā)现和(hé)配置基金合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技(jì)创(chuàng)新和受(shòu)益于国民经(jī全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案ng)济持(chí)续增长的消(xiāo)费及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做出了(le)一处(chù)调(diào)整(zhěng)，也就是用中微公司替代了(le)四(sì)季度末的兆(zhào)易创新。但(dàn)就是这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金山办公(gōng)交相辉映。对于当(dāng)季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医(yī)疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了(le)半导体(tǐ)行业的(de)持仓。截至季(jì)度末，基金持(chí)仓仍以计(jì)算机软件和半导体行(xíng)业(yè)为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费(fèi)电子“半壁江山(shān)”

　　从基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)报来看，这些相(xiāng)对低调的领域也开始越发受到(dào)明星基金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比如(rú)融通基(jī)金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目(mù)前在公司(sī)仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的(de)季报来看，在上一季(jì)度没有(yǒu)单一标的持仓比例(lì)超限后，这一季(jì)度头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们分别是(shì)恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的汇川技术(shù)和安(ān)徽合(hé)力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次(cì)于房(fáng)地产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增(zēng)加了工程机械、家(jiā)居(jū)、顺周期(qī)装备、医药等(děng)行业的配置。目前组合(hé)配置(zhì)偏向周期价(jià)值，同(tóng)时保持了(le)科技(jì)、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构主要(yào)围绕国内(nèi)经济稳增(zēng)长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关(guān)配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也(yě)越(yuè)来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的(de)十大(dà)流通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高(gāo)端(duān)制造板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理(lǐ)的产(chǎn)品数达到了6只，尤其(qí)是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定(dìng)开业(yè)绩(jì)亮(liàng)眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例(lì)，可(kě)以看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费(fèi)电子赛道(dào)股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大(dà)重仓中(zhōng)不(bù)见耳(ěr)熟(shú)能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包(bāo)括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的(de)大范畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占据(jù)了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年(nián)下半年(nián)或明年，消费电子会有一(yī)个触(chù)底(dǐ)回升的过(guò)程。如果叠(dié)加在汽车产业(yè)链上的布(bù)局，我判断可能对收入利润拉(lā)动更大。消费电(diàn)子的复苏可(kě)能只是一个周(zhōu)期(qī)的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板(bǎn)块去库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下(xià)来苹(píng)果新品(pǐn)推出(chū)或是行业复(fù)苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可(kě)忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股三大(dà)主(zhǔ)阵(z全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案hèn)营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽(suī)然很难(nán)有(yǒu)持(chí)续性的表(biǎo)现，但也隔三差(chà)五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏(xià)的(de)少壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工主题(tí)的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全(quán)混合为(wèi)例，实际上一季(jì)度(dù)他仅在十大重仓股中做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用昊华(huá)科技替(tì)代了上(shàng)一季(jì)的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细(xì)分来(lái)看，明(míng)显(xiǎn)中航系(xì)乃至航空(kōng)航(háng)天赛道占据优(yōu)势。而这一思路(lù)在他管理(lǐ)的高(gāo)端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市(shì)场基金中都体(tǐ)现得颇为明(míng)显。进一步(bù)对照两只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八(bā)家，惟二(èr)的区(qū)别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复(fù)旦微电和西(xī)部(bù)超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述(shù)思路(lù)清晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的(de)细分赛(sài)道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空(kōng)发动机赛(sài)道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力较高的航天导弹(dàn)产业链、航(háng)空装备(bèi)平台(tái)型企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个(gè)股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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