5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大(dà)国有银行(xíng)协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协定存款更(gèng)多(duō)是(shì)对公业(yè)务(wù)，而(ér)通知(zhī)存款则集中于短(duǎn)期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限拟下(xià)调(diào)的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究(jiū)部(bù)首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基金(jīn)固定(dìng)收益副总监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德(dé)邦基金等公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮(lún)调(diào)降更(gèng)多(duō)是(shì)出于推进利率市(shì)场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对(duì)银行(xíng)而言(yán)，存款利率下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降息有助于促进投资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经(jīng)济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半年货币(bì)政策不(bù)会出(chū)现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基(jī)金报记者：四(sì)大国有银行为何(hé)下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利(lì)率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合(hé)理调整存(cún)款利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国有大行(xíng)去年9月下调(diào)存款利率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟(gēn奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色)进下调存款利率。今(jīn)年4月市(shì)场利率定(dìng)价(jià)自律机制发布(bù)《合格(gé)审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂(guà)牌(pái)利率下调(diào)，均是(shì)在利(lì)率市场(chǎng)化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近年息(xī)差不(bù)断下(xià)行。在资产端定价压力较大且存(cún)款持续(xù)高增的(de)情况下，压降存款成本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向(xiàng)企业固定(dìng)资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限有(yǒu)利(lì)于(yú)对公客户留存的(de)活(huó)期资(zī)金投(tóu)向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来(lái)市场利率(lǜ)整体下(xià)行，实体(tǐ)经济(jì)综(zōng)合融资成本不断下降，银行(xíng)资产端收益下降(jiàng奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色)较为明显；第二，银(yín)行整(zhěng)体净息差持续走(zǒu)低，银行利(lì)润空间压缩明(míng)显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏(piān)好大幅下(xià)降导致(zhì)存款增(zēng)长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款市场(chǎng)供需(xū)关系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的(de)必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)介于活期(qī)与定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机制对(duì)于(yú)活(huó)期存款与定期(qī)存款利率进行了(le)几轮调整，本(běn)次将协定(dìng)存款(kuǎn)与(yǔ)通(tōng)知存款自律上限下调也是要将存款产品线的(de)调整进行(xíng)统一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成(chéng)本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的(de)存款利率管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限(xiàn)管控，近年(nián)来贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存(cún)款利(lì)率定(dìng)价方式的改变也拉(lā)开(kāi)序(xù)幕(mù)，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利(lì)率下降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今(jīn)年以来的调整更(gèng)多是延续去年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由(yóu)原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补(bǔ)降的进度(dù)。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经(jīng)济修(xiū)复存在波折。目(mù)前(qián)居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资(zī)需求有(yǒu)限(xiàn)，银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可(kě)以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力(lì)增大，调整(zhěng)存(cún)款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商业银(yín)行(xíng)的活(huó)期类存款收益，延续近期(qī)银行存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别(bié)是中小行(xíng)高息(xī)揽储的成本(běn)压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利(lì)于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设(shè)以来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集中在活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这些(xiē)介于活期(qī)和定(dìng)期(qī)存款之(zhī)间的存款的利率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一(yī)次性(xìng)调整通知存款和协(xié)定存款利(lì)率上限，保证存款利(lì)率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上(shàng)市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利率下调可(kě)以(yǐ)有(yǒu)效(xiào)降低(dī)银(yín)行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷(dài)款(kuǎn)也在(zài)边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要(yào)进一步(bù)观察5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大(dà)，控制存款成本成为当(dāng)务之急(jí)。中小银行或(huò)有动力(lì)持(chí)续主动下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银(yín)行降息(xī)潮(cháo)可能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银(yín)行领域(yù)。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可(kě)能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下(xià)行趋势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实(shí)体经(jīng)济资金(jīn)供需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市(shì)场环境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年(nián)是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行(xíng)已经通过(guò)降(jiàng)准以及结构性货币(bì)政(zhèng)策(cè)等多项举(jǔ)措给(gěi)予了实体经济所需的一定的(de)资(zī)金投放支持，有效(xiào)降低了实(shí)体综合(hé)融资(zī)成本，后续需要(yào)财政政策产业(yè)政策(cè)等配套政策继续激(jī)活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察跟踪(zōng)经济运(yùn)行情(qíng)况，短期(qī)调整政策利率的概(gài)率不大(dà)，但仍会维(wéi)持资金合(hé)理充裕的(de)环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续(xù)是(shì)否(fǒu)进一步下调要(yào)看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步下调要看银行自身(shēn)经营需(xū)要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利(lì)率(lǜ)水平。在存款利率市(shì)场化调整机(jī)制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评(píng)估实(shí)施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》新增(zēng)存款利(lì)率市场化定(dìng)价情况作(zuò)为合格审慎评(píng)估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降存款利(lì)率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商(shāng)业银(yín)行净息差(chà)进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间(jiān)利(lì)率下行，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷低于(yú)预期，国(guó)内降息(xī)预(yù)期被进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期(qī)，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股份制商业银行的定期存(cún)款利率已(yǐ)告(gào)别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压力加(jiā)剧明显，监管层面有动力去持(chí)续推(tuī)动存款利率下降，来(lái)保障银行合理利差范围，增(zēng)加银行信(xìn)贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行自身也(yě)有动力去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压力大是(shì)普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动(dòng)中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随(suí)下调存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大(dà)量资金(jīn)集中在银行存(cún)款端，此次(cì)存(cún)款利率下调也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通知释放(fàng)了以下(xià)信号(hào)：①减轻银(yín)行息差压(yā)力(lì)。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业(yè)及居(jū)民的(de)短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下(xià)调对市场的(de)影响集(jí)中在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存(cún)款定价秩序，减少存(cún)款定价的(de)无序竞(jìng)争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定(dìng)存款和通知存款定价(jià)过高，会对遵守自(zì)律机制、定(dìng)价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下(xià)调(diào)后(hòu)会(huì)普遍(biàn)降(jiàng)低(dī)中小行(xíng)协定存(cún)款及(jí)通知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户(hù)在商业(yè)银行的活期类存款收益(yì)，使得对公客(kè)户活期存(cún)款收益(yì)向对私客户看(kàn)齐，一方面有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，另一(yī)方面有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上(shàng)限调(diào)整降低(dī)了银(yín)行负债(zhài)成本(běn)，目前上市银行协定存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定(dìng)利率上限后，预(yù)计行业(yè)资金成本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以(yǐ)限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是(shì)降低银行对(duì)公(gōng)活期存(cún)款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻银行(xíng)负债(zhài)及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负债端成本的(de)下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率下(xià)行(xíng)的空间，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定(dìng)性信(xìn)号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否还有进一步(bù)下(xià)降的空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非(fēi)对(duì)称下行使得(dé)商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一(yī)步调降的预期。一方面，为支持(chí)实(shí)体经济，政(zhèng)策(cè)导向下(xià)贷款加(jiā)权平均利(lì)率创有(yǒu)统(tǒng)计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞(jìng)争类似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款(kuǎn)市场份额考核(hé)压力使得各行下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来(lái)上市银行存(cún)量存(cún)款平均成本率基(jī)本持(chí)平(píng)。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差(chà)缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利(lì)于降低全社会无(wú)风险收益率，利多永(yǒng)续(xù)经营性质的票息(xī)资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款定期化，活期(qī)存款占比(bǐ)明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民(mín)超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监管层(céng)面有(yǒu)动(dòng)力去持续推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实(shí)际投资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带(dài)动(dòng)流动(dòng)性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短期信用(yòng)债(zhài)利率仍有下行空间。如果经(jīng)济(jì)复苏较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不(bù)高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。考虑到(dào)存量(liàng)贷款重定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动(dòng)力主动跟(gēn)进下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望(wàng)带动存款利率(lǜ)整体下(xià)行。现实中，存款利(lì)率(lǜ)降低有助于压(yā)低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券(quàn)，同(tóng)时股票市场中，对(duì)流动(dòng)性敏(mǐn)感的股票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本次(cì)降(jiàng)息释放(fàng)的(de)信(xìn)号来(lái)看，是(shì)否意味(wèi)着货币政策进(jìn)一步宽松(sōng)？货(huò)币政(zhèng)策充裕(yù)延续(xù)，但(dàn)解读为(wèi)边际(jì)再宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四季(jì)度货(huò)币政策执行报告以及2023年一季度(dù)货政例会均(jūn)表(biǎo)明(míng)当(dāng)前货币政策基调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第(dì)一要求，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实(shí)体经(jīng)济提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率仍有下行(xíng)空(kōng)间，但(dàn)这一调降是(shì)针对(duì)银行协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限，而(ér)非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等于(yú)政策(cè)利率就必须进行对(duì)等下调，市(shì)场(chǎng)不应视为降息(xī)的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率(lǜ)环境下，普通(tōng)投资(zī)者(zhě)应(yīng)该如何守住自己的(de)钱袋子(zi)？你有什么(me)建(jiàn)议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投资者(zhě)的投资工具(jù)应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全(quán)性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金(jīn)以及其他(tā)固(gù)收类(lèi)基金在具一定(dìng)流动(dòng)性(xìng)的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初以来(lái)，债(zhài)券市(shì)场利率整体(tǐ)下行，4月(yuè)以来下(xià)行加速，当前无论从绝对(duì)利率(lǜ)水平还(hái)是(shì)从信用利差(chà)，都回(huí)到了较低历(lì)史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导致行(xíng)情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到(dào)央(yāng)行货币(bì)政策增量政策(cè)，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而存量博弈交(jiāo)易(yì)下也可(kě)能(néng)会(huì)放(fàng)大市场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资(zī)者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避(bì)市场波动，例如货币基金(jīn)，而(ér)短债基金中要(yào)选择(zé)久期(qī)短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频(pín)数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局(jú)会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长期调(diào)结构(gòu)，政策(cè)发力(lì)预期(qī)下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票(piào)市场也进入(rù)到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股(gǔ)息策(cè)略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议关注行业(yè)估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前(qián)面临(lín)低利率环(huán)境，需(xū)要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对(duì)收(shōu)益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通(tōng)投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不(bù)具备相(xiāng)关专业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子(zi)。具备一定投(tóu)资能力和风控能力(lì)的人士可(kě)通过(guò)理财和投资(zī)试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条件是(shì)做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好(hǎo)的(de)方(fāng)向和标的。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值(zhí)增值，投资(zī)者在(zài)评估自身风(fēng)险承受能力后可适当(dāng)考虑公募货币基(jī)金(jīn)、公募(mù)中(zhōng)短债基(jī)金、商(shāng)业银(yín)行现金(jīn)管理类产(chǎn)品等(děng)风险(xiǎn)等(děng)级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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