个人养(yǎng)老金业务试点落地(dì)半年(nián)，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日(rì)开(kāi)始，个人养老金(jīn)开始进入为(wèi)期一年的试点，在全(quán)国选取了(le)36个试点(diǎn)城市和地区进行推(tuī)进(jìn)。据人力资源和社会保障部(bù)数据显示，截至今年3月(yuè)末，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)开户数量达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公(gōng)司凭借其(qí)与权益产品的紧密联系和与投(tóu)资者的深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销售方面(miàn)已有多方实践。时值个(gè)人(rén)养老金业务(wù)试点推(tuī)行半年之际，中国基金报记者深入(rù)多家券商，了解个人养老(lǎo)金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来，个人(rén)养老(lǎo)金业务正在获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在(zài)去年(nián)11月(yuè)个人养老金试点(diǎn)落(luò)地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监(jiān)会更新名录中(zhōng)个人养老金基金数量增加至(zhì)143只，券(quàn)商数量扩(kuò)容至18家(jiā)，平(píng)安(ān)证券、安信(xìn)证券(quàn)及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基(jī)金最主要的代(dài)销方之一(yī)，证券公司在个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)试点的铺开和推(tuī)广中持续发力(lì)，个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务也成为(wèi)大型券商们财(cái)富(fù)管理转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财(cái)富管理优势(shì)，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有(yǒu)可为(wèi)

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据人社部个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)名录显示，当前上(shàng)线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基金(jīn)类(lèi)产(chǎn)品、保(bǎo)险类产品(pǐn)分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券(quàn)公(gōng)司代销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)资格受到明显限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具(jù)备保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)的证券公(gōng)司可销售养老(lǎo)保险，大多(duō)数试(shì)点券(quàn)商将(jiāng)视线聚焦于(yú)公募基金上进(jìn)行重(zhòng)点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批(pī)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金(jīn)销售资格，完成全(quán)部40家基金管(guǎn)理公(gōng)司共计(jì)126只(zhǐ)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基(jī)金产品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金业务负责人(rén)向中国基金(jīn)报记者介(jiè)绍(shào)称，中信建投已引进(jìn)华夏基金等发行养老基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品，后(hòu)续将不断(duàn)完善(shàn)产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基(jī)本实现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务办(bàn)理的角度看(kàn)，大(dà)部分客(kè)户更愿意(yì)在产品货(huò)架丰富的机构办理个人养老金业(yè)务。因此(cǐ)在服务体系的基(jī)础架构(gòu)上，风格多样、风险收益多元的(de)产品货(huò)架(jià)能够带给客户更好的(de)服务办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的角度(dù)讲，大部分客(kè)户对于金(jīn)融产品的特(tè)征和策(cè)略的(de)认知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知较(jiào)为(wèi)模糊。帮(bāng)助客户(hù)做好“养老规划”、协助客(kè)户(hù)筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服(fú)务(wù)机构的“核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)”。在全面引入个人养老金可投资的(de)产品类型的基础上(shàng)，各家机构(gòu)需要深(shēn)入、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究每类产品的特性；结合存量客户的(de)个(gè)性化画像和(hé)客户特点，为客(kè)户(hù)提(tí)供切实可行的产品评估体系和养老(lǎo)规划(huà)方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于个人(rén)投资者(zhě)来说，当前阶段认可并开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户的理(lǐ)由(yóu)，一是来自开(kāi)户渠道的多重福(fú)利动员，二是个人(rén)养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能取出(chū)，这每年12000元(yuán)自然(rán)是需要在账户内(nèi)充分利用长期(qī)投资，但(dàn)如何投资也(yě)令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困(kùn)难越(yuè)多(duō)。现有养老产品的选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选择(zé)到适合自己的产品，证券公(gōng)司的(de)投(tóu)顾力(lì)量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有(yǒu)近万名高素质的(de)投(tóu)资顾问，帮助(zhù)客户(hù)甄(zhēn)选适合自身的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老规划和资产(chǎn)配置(zhì)，做(zuò)到客户的(de)‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投(tóu)采取线(xiàn)上线下相(xiāng)结合的方式，注(zhù)重交流(liú)和体验，为(wèi)客户(hù)提供有(yǒu)温度的专业服(fú)务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍，其结(jié)合个(gè)人养老金(jīn)基金特(tè)点，细(xì)化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准”，综合基金公司(sī)治理水平、投研能(néng)力(lì)、业绩评(píng)价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化(huà)评价，优选值得信(xìn)赖的养老(lǎo)金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金(jīn)产(chǎn)品清单，满足(zú)养老(lǎo)金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的(de)是(shì)，虽然证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司营业(yè)网点数(shù)量在“金融(róng)圈”内并不(bù)算少，但远(yuǎn)难(nán)以(yǐ)与大型商(shāng)业(yè)银行(xíng)的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管(guǎn)透(tòu)露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场(chǎng)占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次于建设(shè)银(yín)行和工商银行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜有券商(shāng)愿意(yì张大大到底是什么来头)公布投资者通过其渠道开通(tōng)个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面(miàn)，国家(jiā)社(shè)会保险公共服务平台上仅可(kě)查询商业(yè)银行个人养(yǎng)老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获(huò)准开办个人养老金业务的银(yín)行中，有22家开设了资金账户和(hé)储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了基(jī)金交易业务、保险交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业(yè)银行所拥有的(de)产品和渠道(dào)优势(shì)相(xiāng)比，证券公司个人养(yǎng)老金业务(wù)的规(guī)模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点(diǎn)数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养老金业(yè)务，自(zì)有其独特“打法”。记者注(zhù)意(yì)到，多家券商在推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务(wù)时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养老金业务从引导(dǎo)客户形成科(kē)学养老理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客(kè)户提供从产品策略、到(dào)产(chǎn)品优选、再到组(zǔ)合配置的全(quán)周期(qī)专业资(zī)配服(fú)务和一(yī)站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)亦(yì)推出个人(rén)养老金投资一站(zhàn)式(shì)解(jiě)决方案“信(xìn)养计划”，为客户提(tí)供(gōng)含账户管(guǎn)理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于(yú)一(yī)体的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也(yě)是部分券商(shāng)开拓个人养老金业务的解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对(duì)个人养老金目标客(kè)群的深(shēn)入研究(jiū)，将开发大中型(xíng)企(qǐ)业作(zuò)为个人养老(lǎo)金客户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定(dìng)了(le)“上(shàng)海(hǎi)深度、全国(guó)广度”的(de)推广计(jì)划。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方证券协同(tóng)系统内成员公司开(kāi)展走进企(qǐ)业推广个(gè)人养老(lǎo)金活动，为(wèi)企业(yè)单(dān)位员工(gōng)提供个人养老金上(shàng)门服务，免去客户(hù)前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户(hù)时间。展业初期组织了超过100场的个人养老(lǎo)金走进(jìn)企业服务活(huó)动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬，券商代(dài)销(xiāo)个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资(zī)质的机构正(zhèng)式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿(lù)个(gè)人养老金市(shì)场。如(rú)今，个人养老金制度实施(shī)已有半年(nián)，相关产品的收益率和回撤(chè)情况、产(chǎn)品能否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持(chí)续成为(wèi)市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了满足养老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客户(hù)体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服(fú)务(wù)上(shàng)寻求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养老(lǎo)金业务已然成为券商财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心方向(xiàng)之一。通过不断完(wán)善客户服务(wù)体系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进财富管理业务(wù)高质量(liàng)发展(zhǎn)，券商(shāng)在(zài)业(yè)务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在客户分类服务方面，会根据(jù)国家政策选(xuǎn)择社保关系在(zài)先(xiān)行城市（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步(bù)认(rèn)知的客户进行第一阶段的重点服务(wù)，对其他(tā)客户(hù)会随着(zhe)试(shì)点扩大和客户画像的覆(fù)盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示(shì)，证券(quàn)公司可重(zhòng)点关注企事业单位员(yuán)工(gōng)，特(tè)别是大(dà)中(zhōng)型城市具有一定经营规(guī)模的企业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投(tóu)资意(yì)识和财(cái)务认(rèn)知；这(zhè)类人群对未来退休有一定的(de)规划和想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个(gè)人养老金是一个(gè)增(zēng)量市场，对证(zhèng)券公(gōng)司而言，针对潜在客(kè)群(qún)可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟踪了(le)解(jiě)客户(hù)的风险偏好，结(jié)合(hé)稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的(de)养老基金，帮助客户建立(lì)个人(rén)养老金投资计划。此外，证券公司(sī)可以通(tōng)过加强顾问(wèn)服务，帮助(zhù)客户有效应对投(tóu)资组合净值的波(bō)动，引导客(kè)户持续参与养老金投(tóu)资(zī)，提升客户养老投资的(de)获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示(shì)，会针对(duì)不同风险承受能力(lì)、不同(tóng)年龄结构和(hé)不同(tóng)资金体量(liàng)制(zhì)定(dìng)个(gè)性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融(róng)机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易(yì)懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂(táng)等信息和交易服(fú)务；对(duì)1.2万之外(wài)的资(zī)金，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务(wù)，包括(kuò)养老计算器(qì)、个性化的补充养老(lǎo)解决方(fāng)案、定期(qī)的养老方案(àn)跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的(de)养老专家”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面(miàn)，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增(zēng)量市场，承担(dān)起构(gòu)建养老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客及(jí)投教(jiào)方面，应加(jiā)大资(zī)源投入，通过教育(yù)和(hé)陪伴，提(tí)高客(kè)户对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)的认知。走进企事业单位(wèi)，通(tōng)过上门服务的方(fāng)式触达企业和客(kè)户(hù)，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客户(hù)了(le)解个人养老金(jīn)的重要性、投(tóu)资策略和长(zhǎng)期(qī)规划，激(jī)发客(kè)户对个人(rén)养老(lǎo)金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人养老金专区，既(jì)包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯和实用养老(lǎo)工(gōng)具（如(rú)节税计算器），加(jiā)强(qiáng)与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通(tōng)过数据分析(xī)和(hé)算法模型，根据客户(hù)的风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力、资产状况(kuàng)和目标退休(xiū)年(nián)限，定(dìng)制(zhì)化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助(zhù)客户更(gèng)好(hǎo)地实现养(yǎng)老投资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个(gè)人养老(lǎo)金相关(guān)业(yè)务负责人(rén)则表示(shì)，可以通(tōng)过“人(rén)+科技”，在大数据智(zhì)能客(kè)户分析(xī)系统的基(jī)础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期(qī)和(hé)年龄阶段的客户提(tí)供专业(yè)的、一对(duì)一的养老配(pèi)置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益(yì)告(gào)负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半年，产(chǎn)品收(shōu)益和回撤率大不大？产(chǎn)品(pǐn)能不(bù)能(néng)满(mǎn)足(zú)真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都是投资(zī)者(zhě)的重要关注(zhù)点。

　　记者注意(yì)到，目前养老(lǎo)目标基(jī)金(jīn)的整体收益水(shuǐ)平并不乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公募养老(lǎo)基金产(chǎn)品，近七(qī)成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的(de)一只个人养老目标基金自成立(lì)以来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较(jiào)好的有(yǒu)平安稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰(tài)稳(wěn)健养(yǎng)老一年持有Y，自成立(lì)以来回报(bào)为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏(xià)等(děng)旗下超10只养老目(mù)标基金收益(yì)在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低(dī)回(huí)撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性(xìng)的(de)产品(pǐn)应力争(zhēng)为客户保值增(zēng)值，否则将违背客户(hù)通(tōng)过投资达到‘养老目(mù)的(de)’的初衷。”银河证券相关业(yè)务(wù)负责人介绍，目(mù)前个人养(yǎng)老金可投资的(de)4类(lèi)产品风险收(shōu)益特点明显，有的类别更(gèng)侧重本(běn)金安全、有的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每(měi)个类别很难做到在保证其特点达到的(de)同时又规(guī)避掉该(gāi)类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客群情况来(lái)看(kàn)，低波(bō)低(dī)回撤(chè)对于(yú)离退休时点较近的(de)投资者(zhě)比较合适，性价比高的中(zhōng)波(bō)动中回撤、高波动高回撤特(tè)征(zhēng)产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年才退(tuì)休的投资(zī)者也是(shì)可以选择的，拉长周期(qī)看(kàn)也能满(mǎn)足客(kè)户(hù)养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提(tí)是有(yǒu)一(yī)套完整、自洽(qià)、适(shì)用、有效且动态适(shì)配(pèi)的(de)产品评价(jià)体系，通过该(gāi)体(tǐ)系的评价(jià)，能(néng)较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地对同类或(huò)者同策略产品进(jìn)行综合评判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合(hé)适的产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金分为目(mù)标(biāo)风险型和(hé)目标日期型(xíng)两(liǎng)大(dà)类，投资(zī)者(zhě)可以根据自(zì)身投资目标和风险承受能(néng)力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好的客(kè)户可选择(zé)目标(biāo)日期型(xíng)中的(de)稳健类产品，通过严格控(kòng)制股票(piào)资产仓(cāng)位降低产品(pǐn)波动，带给客户相(xiāng)对稳健的(de)收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根据国(guó)际经验，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金(jīn)投资(zī)的增值功能也是一个重要(yào)考量(liàng)。由于个人养老金取用需(xū)要达到年龄(líng)等条(tiáo)件，投资(zī)资(zī)金(jīn)具(jù)有长(zhǎng)期性，可(kě)以达到(dào)几十年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益(yì)的客户，可以配置一定(dìng)高(gāo)比例资金在权益型资(zī)产上，实现养老投资(zī)的保值增(zēng)值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务负责人也认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品具有(yǒu)一(yī)定的(de)普惠金融属性，需要(yào)关(guān)注老百姓长期(qī)保值增值(zhí)的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关(guān)性的(de)金融资(zī)产，有助于(yú)实现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满足投资者的养老投资(zī)目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个(gè)人养老金业务(wù)积极发(fā)展的同时，与渠道网点和客(kè)户(hù)众多的银(yín)行(xíng)等机构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的(de)发展，可(kě)以说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负(fù)责人表示，银行(xíng)、券商、基金独(dú)立销售机构都可参(cān)与到为客户(hù)提供个(gè)人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合(hé)而(ér)非竞争更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每类机构或(huò)者(zhě)每家(jiā)机(jī)构(gòu)可以根据自己(jǐ)的资源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发(fā)挥自身优势，服务好有养(yǎng)老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉(sù)求：一(yī)是增强(qiáng)基础设施(shī)建(jiàn)设，能在服务时效(xiào)性上与银(yín)行拉平(píng)，提(tí)供7×24小时的开户、下(xià)单(dān)服务；二是增加产品销售范围(wéi)，在养老品类上更加(jiā)丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为客(kè)户提供的养老产(chǎn)品（如养(yǎng)老理财）；三(sān)是明确养老规划业务合规性，为(wèi)不同的(de)客户提供基于客(kè)户(hù)需求和画像的(de)养老规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人提出，当前的政策要(yào)求(qiú)下，客户如(rú)果(guǒ)想在(zài)券商端(duān)参与个人养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个税端进行一(yī)系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲(jiǎng)，体验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险类(lèi)产(chǎn)品，可(kě)供投资者选择的产品种类(lèi)较为单一，难以进(jìn)一步为投资(zī)者提供更丰(fēng)富的个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)配(pèi)置方案。未来期待(dài)能够从政策端进一步简化投资者的办理流(liú)程，提升客户(hù)体验；给(gěi)予券商在多(duō)样化个(gè)人养老(lǎo)金品种的引入和研发上的(de)政策支持，丰富客户多元化的(de)投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人(rén)养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得(dé)税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税比去年(nián)多了不少，仔(zǎi)细(xì)询(xún)问(wèn)之下才发(fā)现，是(shì)因为去(qù)年(nián)底开通了个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)，并(bìng)入了金(jīn)。这一(yī)消息(xī)大(dà)大刺激了(le)不少本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至今(jīn)年3月底，个人(rén)养老金参加人数达(dá)3324万人(rén)。与(yǔ)3月(yuè)初的(de)2817万人(rén)相(xiāng)比，短短(duǎn)的一(yī)个月(yuè)的时(shí)间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但(dàn)是个人(rén)养老金累计(jì)缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的三(sān)千多万人中，仅(jǐn)900多(duō)万人完成(chéng)了资(zī)金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来(lái)看，个人养(yǎng)老金产品的收益率远低于(yú)预期(qī)，是大多人不愿意入金(jīn)的主要(yào)原因。而(ér)选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金(jīn)融(róng)机(jī)构出台了不少(shǎo)吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题？银河证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责人认为，这是一个专业活，既需(xū)要了解(jiě)客户(hù)的(de)经济(jì)状况、风险(xiǎn)偏(piān)好和养老规(guī)划，也需(xū)要业务(wù)人员及(jí)其所在机(jī)构有(yǒu)比较(jiào)专业(yè)且综合的(de)服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人(rén)或(huò)家(jiā)庭养老的全面需求(qiú)，还(hái)需要(yào)结合(hé)其(qí)他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防(fáng)到退休前的应急(jí)资(zī)金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户(hù)热(rè)投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养(yǎng)老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是(shì)“开户(hù)热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云在近期举(jǔ)办的2023清华(huá)五道(dào)口全球(qiú)金融论坛(tán)上表示，目前(qián)个(gè)人(rén)养老金试点效果(guǒ)呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立账户人数(shù)占基(jī)本(běn)养(yǎng)老保险参保(bǎo)人数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占建立账户人数(shù)比(bǐ)例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不(bù)均衡的问题，国(guó)家金融监督(dū)管理总局出(chū)手(shǒu)，率(lǜ)先增加养老(lǎo)保险产品的供给。近日，国家金(jīn)融监督管理总局已(yǐ)向业(yè)内(nèi)就关于促进专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有关事项(xiàng)征(zhēng)求意见。根据(jù)征求意见稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态(tài)化(huà)业务，参与该项业(yè)务的险企数量将增加不少。此外，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险是(shì)对(duì)接个人养老金制度(dù)的主要保险产品，这意(yì)味着(zhe)个人养老(lǎo)金保险(xiǎn)产品名(míng)单也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专属商业(yè)养老保(bǎo)险采取“保证+浮(fú)动(dòng)”的(de)收益模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客(kè)户选择。据各(gè)家(jiā)保险公司披露的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现有的(de)个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家金融机(jī)构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人看来，“老龄风(fēng)险”与其(qí)他投资风险相比，有其更加(jiā)突出的特点，包括(kuò)为退(tuì)休人群提(tí)供稳定安(ān)全有保障(zhàng)且抗通(tōng)胀的收入补充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必(bì)须(xū)切(qiè)实从客户需求出发；养老金融产(chǎn)品的设计(jì)理念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕承(chéng)担、减少或转(zhuǎn)移(yí)上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运(yùn)用好专(zhuān)业(yè)的金融工具、做艰难(nán)但(dàn)长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场(chǎng)具有良好增值(zhí)能力资产的(de)养老产品取决于发行(xíng)人（或管理人(rén)）的产品设计能力和资(zī)产管理能力(lì)。“证券(quàn)公司作(zuò)为财(cái)富管(guǎn)理服务提供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品发(fā)行(xíng)人（或管理人(rén)）合作(zuò)，根(gēn)据(jù)客户需求设计出在(zài)养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人(rén)表(biǎo)示(shì)。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具体的产品设计之中。其(qí)个人养老业务(wù)负(fù)责人建议，参考部分发达国(guó)家的(de)经验，未来除了股、债配置，或(huò)在未来可以考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪(xuě)球等另(lìng)类资产，丰(fēng)富投资者(zhě)的(de)可选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区(qū)总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可(kě)以直接在开户的时(shí)候做投资选择。这样在开户的时(shí)候就(jiù)可(kě)以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面(miàn)临的流动性问题，长城(chéng)人(rén)寿保险(xiǎn)股份有限公司(sī)总经(jīng)理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司(sī)可以通(tōng)过“保单质押贷款”等(děng)多种金融工(gōng)具来(lái)解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券(quàn)商(shāng)发力个(gè)人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满(mǎn)足(zú)个人(rén)或家庭(tíng)养老的全面需求，多家(jiā)券商还发力个(gè)人养老金账户以外的个(gè)人补充(chōng)养老金融方案(àn)，例(lì)如银河证(zhèng)券的“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中信(xìn)证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前(qián)，银河证券(quàn)已根据在职群体(tǐ)养老规(guī)划(huà)的(de)长期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性(xìng)等特点，已退(tuì)休人群(qún)养老需求(qiú)的流动性(xìng)、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出(chū)多层次、多(duō)元化(huà)、个性化(huà)的养(yǎng)老配置方案，积极(jí)履行养老保障社(shè)会责任，力争为居民(mín)提供持续(xù)卓(zhuó)越的(de)养老规划与满(mǎn)足不同养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划”则(zé)基于个人(rén)养老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型(xíng)年金(jīn)、增额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保障性资(zī)产，满足客(kè)户多样(yàng)化、多层级的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对(duì)三大支(zhī)柱养老金业(yè)务(wù)中的企业年金业(yè)务，银河证券还上线了(le)自(zì)研的年金综合评(píng)价系统。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与(yǔ)持股比例等(děng)数据，结合公(gōng)募(mù)基(jī)金、股市债(zhài)市(shì)数据，展(zhǎn)示客户(hù)委托(tuō)年金组合的评(píng)价结果(guǒ)。此外(wài)，也可以利用年金(jīn)机制间接服务背后的企业员工和(hé)机构(gòu)事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基(jī)金研究中心(xīn)已为部分省市提(tí)供(gōng)职业(yè)年(nián)金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计(jì)划结合机构条(tiáo)线业(yè)务规划为(wèi)央企与国企提供企业年(nián)金组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开发建设部署的年金综合评价(jià)系统及(jí)研究咨询(xún)服务，具有养老属性的综合金融服务(wù)体(tǐ)系均是公(gōng)司积极(jí)响应(yīng)国家养老发展战略而推出的新服(fú)务，体(tǐ)现了在第二、三支(zhī)柱上(shàng)的积(jī)极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司(sī)已初步建立(lì)了个人养老金及(jí)个(gè)人养老(lǎo)金融服(fú)务体系(xì)，充(chōng)分利(lì)用金融产品代理销售牌照(zhào)和(hé)保(bǎo)险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有(yǒu)态度的个人(rén)养老金(jīn)融服务。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情(qíng)绪(xù)浓厚<张大大到底是什么来头/strong>

　　中国(guó)基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不少开户人在我们(men)介绍之(zhī)前(qián)都已(yǐ)有所了解，感觉这(zhè)项制(zhì)度的普及度和(hé)客户认识程度在不(bù)断提升。”某(mǒu)大(dà)型银(yín)行(xíng)的客户经理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人(rén)只(zhǐ)是(shì)开(kāi)了(le)账户(hù)并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开(kāi)始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品(pǐn)或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料(liào)向客户(hù)进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛等(děng)36个(gè)先行(xíng)城市（地(dì)区）启(qǐ)动实(shí)施。距离个人养老金制度落地已经过去半(bàn)年，民(mín)众接受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业人员在具体实操过程(chéng)中又(yòu)遇到了(le)哪些困(kùn)难？不(bù)同年龄(líng)段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者(zhě)实地探访(fǎng)上海(hǎi)地区几家银(yín)行网点和券(quàn)商营业部，了解个人养(yǎng)老金制(zhì)度近半年的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注(zhù)税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部(bù)和国(guó)家(jiā)社会保险(xiǎn)公(gōng)共服(fú)务(wù)平台数据(jù)可(kě)知，个人养老金制度经(jīng)过半年(nián)时(shí)间的发展，在(zài)产品种类、数量和参与人(rén)数(shù)方面(miàn)都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名(míng)）告(gào)诉记者：“很多(duō)客户都对(duì)个人养老金(jīn)业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对(duì)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)的(de)热情和(hé)关注(zhù)度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业员工(gōng)、学校(xiào)教(jiào)师、退伍军人(rén)等通过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边(biān)两位不同年龄(líng)段、均已(yǐ)购买个人(rén)养老金产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记(jì)者，自从(cóng)工作以(yǐ)来，她(tā)每年都(dōu)将(jiāng)收入的(de)一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就分一部分在个人养(yǎng)老金账户中，这(zhè)部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期(qī)也不(bù)会影响(xiǎng)她(tā)未来的(de)生(shēng)活(huó)质量(liàng)，并(bìng)且(qiě)放进个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)是在基(jī)本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作(zuò)不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就(jiù)是买个人养(yǎng)老金可以享(xiǎng)受税(shuì)收优惠，直接考(kǎo)虑到退休(xiū)后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种(zhǒng)不同的想法，黄宁(níng)也(yě)向记(jì)者坦言，他(tā)们在日(rì)常介绍个人(rén)养老金(jīn)业务的过程(chéng)中确(què)实会(huì)考虑(lǜ)到不同(tóng)年龄群体的(de)不(bù)同需求和(hé)想法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着(zhe)重(zhòng)介绍(shào)“退休(xiū)后(hòu)多(duō)一(yī)份(fèn)保障”推广效果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取(qǔ)得进展的同(tóng)时(shí)，还有不(bù)少已经了解个人养老(lǎo)金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数(shù)据(jù)可(kě)知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了(le)个(gè)人养老金账户(hù)，但完(wán)成(chéng)资金(jīn)存(cún)储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金(jīn)业务的(de)开展中感受(shòu)到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如(rú)果要大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘(jí)手”；另外一些客户则是认(rèn)为在(zài)个(gè)人(rén)养老金产品并非专门设(shè)计且收益优势不明显，目前个人养老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金(jīn)四(sì)类产品，即(jí)使不通过个人(rén)养(yǎng)老金账户也可以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从(cóng)业人(rén)员的角度谈到了(le)推(tuī)广个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务过(guò)程(chéng)中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端(duān)个(gè)人养老金只支(zhī)持代销公募(mù)基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业(yè)养老保险(xiǎn)，有些客户风险(xiǎn)承受能(néng)力较低，想寻(xún)求更低(dī)风险(xiǎn)等级的产(chǎn)品，纯(chún)公募基(jī)金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部分年轻人向(xiàng)记者直言，对于离退休还较(jiào)遥远的(de)群体(tǐ)来说，养老需(xū)求(qiú)当然也需(xū)要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下的生(shēng)活(huó)和(hé)经济状况才是更(gèng)重要的。