“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的(de)低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济(jì)体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路”出口(kǒu)增(zēng)速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可(kě)能对冲美欧日(rì)出口的下(xià)滑，使得(dé)全年(nián)2023年全年(nián)的出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次(cì)验(yàn)证，当前观察的中(zhōng)国的(de)出(chū)口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国(guó)、越南出口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统观察中国出(chū)口增速(sù)的重要(yào)指标，但随着中国出口结构向“一带一(yī)路”国(guó)家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等(děng)陆路(lù)运输占比和增速快速上升，导致(zhì)港(gǎng)口数(shù)据与实际出口增速(sù)持(chí)续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出(chū)口增速与中国出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势，但由于(yú)产品结构差异(yì)，2023年以来两(liǎng)者产生较大(dà)背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统观察框(kuāng)架(jià)适用性减弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和预(yù)期的波动可能加(jiā)大。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低(dī)基数影(yǐng)响之外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口(kǒu)增速暂时(shí)回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口结构继续(xù)延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电(diàn)出口金额维持强势(shì)，增速较3月进一(yī)步加快部分源于去年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅(fú)则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的(de)汽车出口反(fǎn)映海外车市较高(gāo)景(jǐng)气度(dù)与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球半导体(tǐ)周(zhōu)期(qī)影(yǐng)响，集成电路(lù)4月出口量与(yǔ)价格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大(dà)的(de)变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯(dēng)之(zhī)外“一(yī)带一路”却在稳(wěn)定外贸上发(fā)挥(huī)了越来越重要的作用，那么如何去评(píng)估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存(cún)量博弈(yì)。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口(kǒu)的韧(rèn)性可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的(de)进(jìn)口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百分点。我(wǒ)们(men)选取“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线65国(guó)中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口增速情(qíng)况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年(nián)均下跌份(fèn)额，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧日韩(hán)减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额(é)中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条(来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗tiáo)件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国出(chū)口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗致估算“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的背(bèi)景下，1个(gè)百分(fēn)点并(bìng)不少(shǎo)，我国全年出口(kǒu)增速可能(néng)略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济(jì)体出口增速预测(cè)，思路为在中国加入世界贸易(yì)组织(zhī)后、历(lì)次(cì)全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增(zēng)速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义(yì)的三(sān)年，分别作为中性、乐观(guān)和(hé)悲观情景作为参(cān)考。我们(men)对于(yú)2023年的基准假设为美欧有可(kě)能(néng)在(zài)下半(bàn)年陷入温和衰(shuāi)退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经济(jì)温(wēn)和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对(duì)其(qí)余国家（在(zài)我(wǒ)国(guó)出(chū)口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸易数量增速(sù)预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于(yú)两个方(fāng)面：数据口径差(chà)异和欧美(měi)经济体的(de)“韧(rèn)性”。数据方面，各(gè)国自中国进口的(de)数(shù)据和(hé)中国向(xiàng)各国出(chū)口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异(yì)还(hái)较大(dà)，一(yī)般而(ér)言中国出(chū)口(kǒu)端(duān)的增速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家(jiā)进口(kǒu)数据(jù)的(de)测(cè)算是低(dī)估的；外(wài)需方面，欧美(měi)经济陷入(rù)衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定性，可能在今(jīn)年下(xià)半年(nián)、也可能(néng)在明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那么(me)2023年发达(dá)经济体对于(yú)中国出口(kǒu)的拖(tuō)累可(kě)能没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄(é)罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增(zēng)长不及预期(qī)，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险对出(chū)口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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