财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反(fǎn)弹，据上海(hǎi)钢联发(fā)布数据显示(shì)，4月28日电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳四个交(jiāo)易(yì)日后(hòu)价格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本(běn)周三表现强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材(cái)料最高(gāo)涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂(lǐ)能一(yī)度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)反弹的原因(yīn)之(zhī)一是上海车展(zhǎn)有(yǒu)望带(dài)动(dòng)购车需求(qiú)预期(qī)的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上(shàng)海车展将(jiāng)让(ràng)消(xiāo)费者感受到汽(qì)车消费的火热，提升消费信心(xīn)，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企大幅(生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思fú)降价(jià)导(dǎo)致消(xiāo)费者对电动(dòng)车的(de)观(guān)望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场(chǎng)开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)的价格已(yǐ)经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太(tài)可(kě)能进行降价。但未来，止跌信号能否持(chí)续(xù)稳定，受多(duō)方因素影响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观(guān)来(lái)看(kàn)，国内动力电(diàn)池厂商清(qīng)库存(cún)工(gōng)作或到5月完结，届时电池厂商库存(cún)水平有(yǒu)望逐(zhú)步恢(huī)复(fù)至(zhì)健康水(shuǐ)平(píng)，并带(dài)动上游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起(qǐ)到(dào)支撑作用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资(zī)讯近日调(diào)查的情况(kuàng)看，一(yī)些(xiē)电池龙头企业5月份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由(yóu)于(yú)前期基数较低(dī)，环比(bǐ)增幅更(gèng)是高达50％以(yǐ)上。其中，亿(yì)纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明会(huì)上表示，5月份开始会全面恢(huī)复生产，排产相比一季度会有明显的提升(shēng)。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是大势所趋。

　　另有观(guān)点(diǎn)认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属(shǔ)于阶段性反弹还是(shì)底部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需(xū)要观察下游库存状(zhuàng)况，另一方面还需(xū)要看终端(duān)需求是否真正回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂(chǎng)商内部(bù)人士此前对财联社记者表示。该人士表示，电(diàn)池厂商实际上从去年四季度开始便启(qǐ)动大(dà)规模去库(kù)存举措，这一举措在一季度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相关(guān)电池(chí)厂商提(tí)到，目(mù)前库存(cún)已恢复至健康水平，此前暂停的产(chǎn)线也已经逐渐(jiàn)复产(chǎn)。特别是(shì)针对磷酸(suān)铁锂电池库(kù)存，有业内人士直言，相关库存基本出清(qīng)，后续将根(gēn)据公司(sī)规划，逐步(bù)进行(xíng)补(bǔ)货。作为锂(lǐ)电产业的风(fēng)向标，宁德时代(dài)一季(jì)度报告显示，其库存金(jīn)额已从年(nián)初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额(é)来(lái)看(kàn)，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季(jì)度的水平。材料价格和库(kù)存(cún)水(shuǐ)平(píng)，两项关键(jiàn)的(de)指标也构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价格企稳以及库存水平恢(huī)复健康(kāng)，将(jiāng)带动锂电产业(yè)恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预(yù)判涨回25万(wàn)元(yuán)/吨 最悲观者全年(nián)看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间(jiān)跌去(qù)超(chāo)过2/3，也引起了市场(chǎng)热(rè)议。就在26日(rì)召开的中国汽(qì)车动力电池产业(yè)创新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工业协(xié)会常(cháng)务副(fù)会长付炳锋指出，国内动力电池(chí)行(xíng)业仍然(rán)存在(zài)一些问题，包括(kuò)电池产(chǎn)业(yè)链分工，价值链分配问题。“生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思ong>原材料短期(qī)大幅(fú)下降也不是(shì)正常的现象，”他直言。在他看来，原材(cái)料适当(dāng)涨价是正常现象，行业(yè)要(yào)以之前大幅(fú)涨价为教(jiào)训，保(bǎo)证价值链(liàn)的(de)合(hé)理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这些业内(nèi)人士和分(fēn)析师近期对锂盐(yán)价格未来走势进(jìn)行(xíng)预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一(yī)系(xì)列(liè)的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人(rén)士(shì)指出(chū)，此前锂电产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要(yào)在于(yú)下(xià)游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在需求表现上(shàng)提前(qián)透支碳酸(suān)锂的未来增长空间。进(jìn)而(ér)导(dǎo)致，碳酸锂价格(gé)持续(xù)下(xià)跌，中游电池(chí)厂商集体(tǐ)进入(rù)清库存阶段。从上游材(cái)料价格(gé)变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹(dàn)。更值得注意的(de)是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石墨(mò)、极片(piàn)粉等(děng)系列材料价格(gé)也出(chū)现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另(lìng)一关(guān)键指标，中(zhōng)游电池厂商的库存也已经逐步恢(huī)复至健康水平。据高工锂(lǐ)电了解(jiě)，目前中(zhōng)游(yóu)电池厂(chǎng)商库存(cún)水位(wèi)回退(tuì)，此前部(bù)分电池厂商暂停的生产线已(yǐ)经(jīng)重(zhòng)启生(shēng)产。在采购方面，电池(chí)厂商和(hé)下游车企已陆续重启订(dìng)单(dān)，带动产(chǎn)业需求回暖(nuǎn)。从终端新(xīn)能源汽车市场表(biǎo)现上(shàng)看，年(nián)初(chū)的市场恐(kǒng)慌情绪主要来自车市(shì)的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销(xiāo)量数据来看，其月(yuè)销量逐步攀升并且回暖速(sù)度超过往年。随着二(èr)三(sān)季度到(dào)来，车(chē)市逐渐(jiàn)转入销(xiāo)售旺季，也将进一(yī)步带(dài)动(dòng)锂电产业中上(shàng)游(yóu)的订单需(xū)求。加上5月份(fèn)临近，企业(yè)重新(xīn)开启月度(dù)采(cǎi)购(gòu)谈判，行业有(yǒu)望迎来需求订单(dān)的(de)集中爆发。

　　后(hòu)续(xù)碳酸(suān)锂价(jià)格可能(néng)会有(yǒu)回涨的空(kōng)间，但幅(fú)度不可能太(tài)大，最多(duō)在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对(duì)于碳酸锂真实的(de)供给(gěi)情况(kuàng)更(gèng)加清晰，市(shì)场预期回(huí)调下(xià)，电池厂商在价格(gé)谈判上会(huì)更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一(yī)体化(huà)带来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上(shàng)游(yóu)锂矿厂(chǎng)商的议(yì)价(jià)权(quán)。电池(chí)回收端，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴业等企业持续(xù)推进电池回收布局，来自(zì)终(zhōng)端材料回收的产能也在(zài)稳步(bù)爬坡。相关数据显示(shì)，2025年国(guó)内回收的废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都已完(wán)善(shàn)在锂矿端的布(bù)局，包括(kuò)宁德时代的(de)宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将进一步释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的(de)产业调整(zhěng)过(guò)程之后，整个锂(lǐ)电(diàn)产业的运作模式(shì)正从(cóng)“大开(kāi)大合”的(de)波浪(làng)式变得更为(wèi)平滑(huá)。从(cóng)原材料到电(diàn)池，再到下游车企，产业链各个环节的(de)价格以及(jí)供需变化也将(jiāng)变得更加平衡且(qiě)具有(yǒu)可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依旧处(chù)于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌(diē)并不是一(yī)个下游获利、上游承压(yā)的简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和(hé)电池材料(liào)的价格下跌过快，但这并(bìng)不为业内人(rén)士所乐见。碳(tàn)酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价(jià)格(gé)跌去近(jìn)7成，最(zuì)直接(jiē)受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨(dūn)，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季(jì)度的(de)2461吨，削减至今(jīn)年一季度(dù)的(de)1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上游锂矿企业不断压低碳(tàn)酸锂(lǐ)出货价格，部分(fēn)锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度营(yíng)业收入7亿元(yuán)，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润(rùn)环比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业(yè)则命运分化，大公司(sī)如天齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业有(yǒu)机(jī)会(huì)在价格下降周期中获(huò)得更多市场(chǎng)份额，行(xíng)业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发(fā)生(shēng)过的事。而(ér)同(tóng)环节的(de)大量(liàng)中(zhōng)小企业，尤(yóu)其是(shì)最(zuì)近两年追(zhuī)高(gāo)入局的新(xīn)公司，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋(fēng)锂业在去年轻(qīng)松(sōng)赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示(shì)，这一轮价格(gé)下降长期利好中国最大的两个锂盐供应(yīng)商(shāng)天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它(tā)们(men)去(qù)年的(de)净(jìng)利(lì)润都超过200亿元，比中国最大的新(xīn)能(néng)源车企比(bǐ)亚迪还多，其(qí)中天(tiān)齐锂业(yè)净利润增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使他们更能承受价(jià)格下跌和可能的未(wèi)来亏损。这两(liǎng)家公司也有行业里最优的成(chéng)本(běn)。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐锂(lǐ)业等公司入(rù)股的海外(wài)锂矿(kuàng)资(zī)源开采成本普(pǔ)遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低(dī)水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公(gōng)司能(néng)以低(dī)于5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为(wèi)在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的(de)分(fēn)销权或(huò)开采(cǎi)权，交易价格(gé)也需(xū)要通过长协确定，按市价定期(qī)调整。但(dàn)能获得上游更低成本(běn)的资源，让这两家大(dà)企(qǐ)业更能容忍(rěn)低(dī)价，并能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌(diē)牵动着(zhe)万亿新能源(yuán)车市场。不过锂价下降带来的(de)连锁反应，并不是一个下游获利，上游承(chéng)压的(de)简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游(yóu)，宁(níng)德时代理(lǐ)论上(shàng)会受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定(dìng)一(yī)些(xiē)车企的三年长单。另一(yī)层影响是，宁德(dé)时代今年(nián)5月(yuè)计划投产(chǎn)的宜生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏损。

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