分析(xī)人士称，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行(xíng)后，预计全市场货(huò)币市场基金数量上将有(yǒu)一定出(chū)清，对基金管理人的(de)产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了(le)要求(qiú)。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场基金监管暂行规(guī)定》（下称《暂行规定》）正式(shì)实(shí)施(shī)，从风险(xiǎn)管理、人员及系统配置、投资比例、交易(yì)行为、规模控制、申赎管(guǎn)理等多方面对重(zhòng)要货币市场基金的基金管理(lǐ)人提出了更(gèng)为严(yán)格审慎(shèn)的要求。

　　业内(nèi)人(rén)士指出， 《暂行(xíng)规定》将(jiāng)提高货币基金的风险管(guǎn)理能力和(hé)透明度，降(jiàng)低投资风险。但是(shì)，可能(néng)会对(duì)部分追(zhuī)求高收益的(de)投(tóu)资者造成一定影响。此外，预(yù)计全市场货(huò)币市场基金数量上将有(yǒu)一定出(chū)清，对基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系结构布局、调整也提出了(le)要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要货(huò)币市场基金(jīn)是指因(yīn)基金资(zī)产规模较大或者(zhě)投资者(zhě)人数较多、与(yǔ)其他(tā)金(jīn)融机(jī)构或者(zhě)金融产品(pǐn)关联性较强，如(rú)发生重(zhòng)大风险，可能对(duì)资本(běn)市场(chǎng)和金融体(tǐ)系产(chǎn)生重大不利影响(xiǎng)的货币市(shì)场基金。

　　哪些基金会被纳(nà)入(rù)评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金(jīn)满足下(xià)列任(rèn)一条(tiáo)件的，基金管(guǎn)理人应当在10个(gè)工(gōng)作日内主动(dòng)向中国证监(jiān)会报(bào)告(gào)：基金资(zī)产净值连续20个(gè)交易日超过2000亿元；基金份(fèn)额(é)持有人数(shù)量连续20个(gè)交易日超过5000万个；中国证监会认定的符合(hé)重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基(jī)金特征的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截至2023年一(yī)季度末，市场(chǎng)上共有天弘余(yú)额宝(bǎo)货币、易方达易(yì)理(lǐ)财(cái)货币A、建信(xìn)嘉(jiā)薪宝货币A三(sān)只基(jī)金规(guī)模超过2000亿元。其中(zhōng)，天(tiān)弘余(yú)额宝(bǎo)货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基(jī)金份额持(chí)有(yǒu)人(rén)户数来(lái)看，截至2022年末，天弘余(yú)额宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂行规定》实施(shī)后，对(duì)于规(guī)模超过2000亿元(yuán)或者投(tóu)资者数(shù)量(liàng)大于5000万个的货币(bì)市场基(jī)金，监管(guǎn)要求更加严格，基金管(guǎn)理人需要增强抗风险能(néng)力，并明确(què)风(fēng)险防控与处置机制。这(zhè)将促使基金(jīn)公司(sī)更加(jiā)注(zhù)重风险(xiǎn)管(guǎn)理和产品(pǐn)合规性，提高(gāo)产(chǎn)品的透(tòu)明度和稳定性，从而保护投(tóu)资者的利益。

　　国(guó)信(xìn)证券指出，《暂行规定》与(yǔ)资管新(xīn)规(guī)一脉相承(chéng)，都(dōu)是为(wèi)了提升资管(guǎn)机构的风险管理(lǐ)能力，实现(xiàn)风(fēng)险分(fēn)散化，防止风险过度(dù)集中(zhōng)、对金融安全(quán)产生不利影响(xiǎng)。在提升风控水(shuǐ)平的前提下，引导高收益(yì)产品打破刚(gāng)兑，高安全产(chǎn)品收(shōu)益率回落至与其风险(xiǎn)相匹(pǐ)配的(de)合理水平。随着资管新规的逐(zhú)步(bù)落(luò)地，回归本源的主动类资管产品迎来发展良机，财(cái)富管理行业百花齐放(fàng)。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》明确了重要货币市(shì)场基金的附加监管要求，指出基金管理(lǐ)人应当遵循长(zhǎng)期(qī)稳健的经营(yíng)和投资理念，确保自身投资研(yán)究、人员配备、系统(tǒng)运营、客(kè)户(hù)服务(wù)、风险管理与危机应对等方面的怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义(de)能(néng)力水平与重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)管理规(guī)模(mó)相匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注意的(de)是，重要货币市场(chǎng)基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方(fāng)面，基金管理人的(de)高级管理人员、基金经理等相关人员的(de)考(kǎo)核评价、薪酬激励等不得直接或者间(jiān)接与重要货币市场(chǎng)基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市(shì)场基金的投(tóu)资运作指标方面，也需要满(mǎn)足多(duō)项要(yào)求。例如，持有一家(jiā)公司发行(xíng)的证券市(shì)值不得超过基金资产净值的5％；投资于具有基金托管人资格的同一商业(yè)银行(xíng)发行的(de)金融工具占基金资产净值的比例不得(dé)超(chāo)过(guò)15％；主动投资于流动性受限资产的规模合计不得超过基金(jīn)资(zī)产净(jìng)值的(de) 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过(guò)90天；投资组合的杠杆(gān)比例不得超过(guò)110％。

　　货(huò)币市场基(jī)金交易(yì)行为(wèi)管理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审慎(shèn)确(què)认(rèn)大额申购申(shēn)请，避免出现(xiàn)接受单一投资者申购(gòu)申请后导(dǎo)致其持有份额超过基金总份额5％的(de)情况。

　　而(ér)在风(fēng)险准备(bèi)金方面， 基金管理(lǐ)人(rén)、基金托(tuō)管人每月从重要货币市场基金(jīn)的管理费、托管费中计提的风险(xiǎn)准备金比例不得低(dī)于(yú)20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》是金融(róng)防风险的(de)重(zhòng)要举(jǔ)措。部(bù)分货币市场基金规模较大、投(tóu)资(zī)者数量较多，具有(yǒu)“牵(qiān)一发而(ér)动全身”的(de)重要影响，当(dāng)出(chū)现风(fēng)险事件时(shí)，可能会对金(jīn)融市场的流动性安全产生冲击(jī)。《暂行规定》无论是从考(kǎo)核机制，还是从投资比例(lì)、久期(qī)、可变现资(zī)产的限制，都(dōu)是(shì)为了更高流动性考(kǎo)虑，重要货币市场基金防范流动性风险的(de)能力将进一步提升，将有效(xiào)防止出现2016年部分货币市场基(jī)金类(lèi)似的流动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场基金的风险防控和监督管理机制(zhì)方面，《暂行规定》也做出了明确(què)的规定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基(jī)金管理人(rén)应当综合评估重(zhòng)要货币(bì)市场基金各类(lèi)风险(xiǎn)的成因、表现及影响，会同相(xiāng)关市场主体共同制定(dìng)合理有效的风(fēng)险应对预案。风险(xiǎn)应(yīng)对预案(àn)应当报中国证(zhèng)监会备案，中国证监会对风险应(yīng)对预案的有(yǒu)效性、合理性、可行(xíng)性(xìng)等进行评(píng)估。

　　重要货币市场基金发(fā)生重大(dà)风险(xiǎn)的，由中(zhōng)国证监会牵(qiān)头相关部门成立风险处置小组(zǔ)，督促(cù)基(jī)金(jīn)管理人(rén)及相关市场主体依据风险应(yīng)对预案等对重要货币市场(chǎng)基金实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实(shí)施对于(yú)投(tóu)资(zī)者有什(shén)么影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》将提高货币(bì)基金的风险管理能(néng)力(lì)和透明度，降低(dī)投资(zī)风险。但是，可能会对部分投资者造成一定影响，例如可能会对一些追求(qiú)高收益(yì)的投资者造成一定冲击。此外(wài)，新规可能会导致(zhì)一些(xiē)货币基金(jīn)规模较(jiào)小的产品退出市场，投资者(zhě)需要注(zhù)意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于(yú)保护低风险偏好(hǎ怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义o)的投资者。相对于其他资管产品，货(huò)币市场基金(jīn)具有着(zhe)投(tóu)资者数量庞大，风(fēng)险偏好较低的特(tè)点(diǎn)。部分规模(mó)较大(dà)的(de)货币规模基金如(rú)出现风险事(shì)件，或将对(duì)社(shè)会稳定(dìng)产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定(dìng)》提升(shēng)了重要货币市(shì)场基金的(de)资产安全要(yào)求，有利于保(bǎo)护投资者利益。”国信证券(quàn)表示(shì)。

　　财信证券指出(chū)，《暂行规定(dìng)》施行后，货币市场基金的(de)规范化、标准(zhǔn)化、投资(zī)分(fēn)散化、安(ān)全化(huà)程度将有(yǒu)提升，未来是(shì)否在公布的重点(diǎn)货(huò)币基金名(míng)录内(nèi)，可能是投(tóu)资(zī)者选择考量的(de)潜在背书因(yīn)素之一。预计全市(shì)场货币(bì)市场基(jī)金(jīn)数(shù)量上将有一定出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结构布局(jú)、调(diào)整也(yě)提出了要求。

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