金融界5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币(bì)（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你12.4%，增(zēng)速(sù)比上(shàng)月末低(dī)0.3个百分点，比(bǐ)上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资(zī)规模增(zēng)量为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年同期(qī)多2729亿(yì)元。其中，对实体经(jīng)济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济(jì)发放的外币贷款(kuǎn)折合人(rén)民币(bì)减少319亿(yì)元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融(róng)机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美(měi)元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存(cún)款(kuǎn)减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在经历了一季(jì)度的(de)爆发(fā)式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从(cóng)结构上(shàng)来看，居民部门(mén)再次“缩(suō)表(biǎo)”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷回(huí)落可(kě)能是因(yīn)为一季度透支(zhī)了(le)部(bù)分(fēn)银行(xíng)信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标融(róng)资持续(xù)好(hǎo)转。M2增(zēng)速在高(gāo)基数(shù)下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏(hóng)源(yuán)认(rèn)为，M2同(tóng)比回(huí)落主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款(kuǎn)的流(liú)出而非企(qǐ)业活期存(cún)款大幅改善，和地产销(xiāo)售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大(dà)幅减少的问题，中信证券认为是季节性波(bō)动。因为(wèi)银行倾(qīng)向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资金回流成(chéng)存款，以应对考核，然后在下季初发行新的理财(cái)产品(pǐn)承接。因此居(jū)民存(cún)款在季(jì)末季初常出现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或许反(fǎn)映(yìng)了企业经(jīng)营活(huó)跃度有所提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示(shì)居民(mín)存款减少符合季(jì)节性规(guī)律(lǜ)。在本(běn)月数据中，居民端(duān)出现了新增存(cún)款，新增贷款同(tóng)时收(shōu)缩的情况。从(cóng)历(lì)史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少的时(shí)点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少(shǎo)于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似(shì)居(jū)民(mín)加(jiā)速偿还房贷等(děng)结(jié)论。

　　对于(yú)居民(mín)存款的去向问题，申万宏源分析认为(wèi)4月居民存款(kuǎn)减少更(gèng)可能去向表外(wài)资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结(jié)构问题，招商宏(hóng)观(guān)表(biǎo)示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的(de)绝大部分，居(jū)民端中长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你构特征反映了居(jū)民(mín)端在前期购房需(xū)求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不(bù)足的情(qíng)况。如(rú)果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷(dài)量会持续(xù)维持(chí)在低位。

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