财联社5月8日讯（记(jì)者(zhě) 闫军(jūn)）铁树开花了！不仅仅(jǐn)是中国平(píng)安在4月27日迎来时隔(gé)8年的涨停(tíng)，就在5月8日，中信银行、中国银行也迎来涨停，而上一次涨停分别(bié)是13年前、7年前，邮储银行更是盘中刷新历史最高(gāo)。

　　有(yǒu)市场观点将大涨归因为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介会即(jí)将举办(bàn)；另外一份(fèn)则是沪市金(jīn)融业主题座谈会，其中(zhōng)“在服(fú)务(wù)中国式现(xiàn)代(dài)化(huà)中促进金(jīn)融(róng)业估值(zhí)提升和(hé)高质量发展”成(chéng)为重要议题。

　　中特估成为了市(shì)场(chǎng)较长(zhǎng)一段(duàn)时期的(de)热门词，尽(jǐn)管披上了主(zhǔ)题、政(zhèng)策(cè)等色彩，底层逻辑是过去的A股市场对部分传(chuán)统行(xíng)业国央(yāng)企(qǐ)的严重低配和低(dī)估。说(shuō)到A股(gǔ)的低估值、高分红，银(yín)行为首的大金融板块首当其冲。上(shàng)述5.11会议是(shì)为此前获批的央企股东回报ETF发行预(yù)热，会议作用显然被放(fàng)大。

　　事实上，不仅是两份会议通知(zhī)的推波助澜，“小作文”又来添油(yóu)加醋。一则(zé)无头无尾的(de)所谓(wèi)指(zhǐ)导(dǎo)意见(jiàn)，要(yào)求“国(guó)企要做到1倍PB以(yǐ)上”，捕(bǔ)风(fēng)捉(zhuō)影，却(què)获得极大的(de)传播。

　　低(dī)估(gū)值、高股息，在经济温和复苏预期之下，中特估银行(xíng)概念(niàn)获得资金的青睐。有了多重(zhòng)消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据(jù)以往经验(yàn)，大(dà)金融板(bǎn)块(kuài)走(zǒu)强(qiáng)往往预示着(zhe)行情的结束，这一(yī)次历史是否会重演呢？多(duō)位受访人士指出(chū)，这(zhè)种(zhǒng)单一衡量逻辑(jí)可(kě)能不再奏(zòu)效，当前市场，银行板块是(shì)作(zuò)为(wèi)“国(guó)资含量”比较高的板块(kuài)宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府行(xíng)进，从去年底开(kāi)始监管(guǎn)开始提出中特估后有(yǒu)比较不错的表(biǎo)现，中特估有(yǒu)望(wàng)持续为投资(zī)者带来(lái)除稳定股(gǔ)息收(shōu)益外的收(shōu)益。

　　银(yín)行为(wèi)首的大金(jīn)融爆发

　　5月8日，银行满屏(píng)大涨，中国银行(xíng)、中(zhōng)信银行、西(xī)安银行涨停，农业银行、民生(shēng)银(yín)行、工商银行、浙商(shāng)银行大(dà)涨超过6％，42只银行股超过9成涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)2％。有网友(yǒu)感慨：“你以为(wèi)的大牛市is back，其实大(dà)牛市is bank。”从指数维度来看，银行板块大涨早已(yǐ)启动(dòng)，银行指数(shù)（中信(xìn)）近5个(gè)交易日涨幅达到了(le)9.42％。

　　此外，除了银(yín)行板块，券商股(gǔ)也(yě)持续爆发，券(quàn)商指数收盘涨(zhǎng)幅超过(guò)2％。其中，中国银河领涨，盘中一度涨停，近5个工作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银行(xíng)板(bǎn)块ETF涨势来看，场内10只(zhǐ)中证(zhèng)银(yín)行ETF涨(zhǎng)幅明(míng)显，比如，天弘(hóng)中(zhōng)证银行ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南(nán)方(fāng)中证(zhèng)ETF、华(huá)夏中证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅(fú)超过4％，从资金流动(dòng)来(lái)看，以规模(mó)最大的华宝中证银行ETF为例，不仅(jǐn)当日收盘(pán)价创(chuàng)一年新高，全天成(chéng)交量飙升超过14亿元，刷新近两年来的(de)最高。

　　对(duì)于银行股的大(dà)涨(zhǎng)，市场(chǎng)早有预期。睿郡资(zī)产合(hé)伙人董承非在5月7日表(biǎo)示，在经济复(fù)苏不强劲情况下(xià)，原(yuán)来看不起的(de)那些低(dī)增(zēng)速的企(qǐ)业(yè)，现在(zài)反而显(xiǎn)得难(nán)能可贵，因此被忽略高分红、深度价值(zhí)的企(qǐ)业反而受到追(zhuī)捧。

　　博时基金权(quán)益投资一(yī)部基金经理吴鹏也表示，银行股(gǔ)这波(bō)快速上(shàng)涨，是(shì)其(qí)在(zài)估值极度低水平、股息率具(jù)备(bèi)一(yī)定吸引力、持仓极度低配、基(jī)本面预期极度悲观(guān)等背景(jǐng)下，配合(hé)当前经济弱复苏整体回报率预期下(xià)行、中特估政策背(bèi)景下的估值修复。

　　涨幅与成(chéng)交量齐升，背(bèi)后(hòu)仍(réng)是(shì)中特(tè)估逻辑

　　经(jīng)过漫长的季(jì)节，银(yín)行(xíng)股等来了久违(wéi)的上涨，截(jié)至5月8日，自今年4月以(yǐ)来全市场42家上市银行中，有17家(jiā)涨幅超过10％，其中(zhōng)，中(zhōng)信银行(xíng)涨幅(fú)近40％，中(zhōng)国银行涨幅超过32％，民生、邮储宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府(chǔ)、农行(xíng)、交行、西(xī)安(ān)等5家银行涨幅超过(guò)20％。

　　资金的流入(rù)量同(tóng)样可观，5月8日，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价创一年(nián)新高，全天成交量(liàng)飙升超过14亿元(yuán)，也刷(shuā)新近两年(nián)来的最(zuì)高。中(zhōng)国(guó)银行(xíng)龙虎榜(bǎng)数(shù)据显(xiǎn)示，近三日沪股(gǔ)通累计买入5.65亿元并(bìng)卖(mài)出10.74亿元，4家机(jī)构累计(jì)买入11.37亿(yì)元。

　　银行股的大(dà)涨，正(zhèng)如吴鹏所(suǒ)言，估值极(jí)度低水平、股息率具备一定吸引力、持仓(cāng)极(jí)度低配(pèi)、基本(běn)面预期极度悲观都是银行股上涨的逻辑所在。

　　具体而(ér)言，在(zài)估值上，截至目前(qián)，42家A股银行(xíng)的平均市净率为0.6倍左右。除了(le)宁波(bō)银(yín)行和招商(shāng)银行，其余银(yín)行(xíng)均处于“破净(jìng)”状态。在(zài)这一轮(lún)估值(zhí)修复(fù)中，有市(shì)场(chǎng)人士指出，中字头银行(xíng)目(mù)标价估值最(zuì)保守看到(dào)0.6，相(xiāng)当(dāng)于2020年(nián)疫情前的估(gū)值位置，当前板块交易热度之下目标价抬(tái)升(shēng)至0.7-0.8，明(míng)显看到，资金对资产质量、让(ràng)利实体经济(jì)容(róng)忍(rěn)度提升。

　　稳定的高分红和高股息是银行(xíng)股相(xiāng)对(duì)于其他主题板块更强的优势，据财通证券研报，国有大行近五年(nián)分(fēn)红率基本稳定(dìng)在30％左(zuǒ)右，稳定分(fēn)红符合(hé)价值(zhí)投资和长期投资需要。近年来(lái)国有(yǒu)大行股息(xī)率也(yě)呈逐年(nián)提(tí)升(shēng)趋势平均股(gǔ)息率从(cóng)2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持仓占比(bǐ)极低也为(wèi)调仓(cāng)提供了空间，公募“冷”银行(xíng)久矣，2023年一季度银行股占(zhàn)偏(piān)股型基(jī)金(jīn)仓位为(wèi)1.96％，为2016年三季度以来新低，显(xiǎn)著低(dī)于2010年以(yǐ)来均值。

　　华宝(bǎo)基金(jīn)银行ETF基金(jīn)经理胡洁就向财联社表(biǎo)示，高股息策略(lüè)以其确(què)定的股息收入和(hé)较(jiào)高的安全边际可(kě)以为投资者提(tí)供不错的收(shōu)益。而基本面稳(wěn)健、分红率高而稳定、估值处于历史低位(wèi)的银行板块是高股息策(cè)略(lüè)的理(lǐ)想增配板(bǎn)块。与此同(tóng)时，银行板块(kuài)在一季(jì)度是业绩(jì)低点。随着大行重定价(jià)的压(yā)力(lì)过(guò)去以及二三季度农商行小微投放(fàng)旺季(jì)的到(dào)来(lái)，资产(chǎn)端(duān)收益(yì)率(lǜ)将会(huì)逐步(bù)企稳，后续(xù)业绩(jì)有望改善。

　　鹏华基(jī)金量化(huà)及(jí)衍生品投资部基金经理余展昌也指出，与海(hǎi)外(wài)银(yín)行对比，在(zài)中特估背(bèi)景下的国内银行仍然具(jù)有较好的投资机会(huì)。以国(guó)有大行为例，从PB角度而(ér)言，邮储银行(xíng)的PB最高在0.75倍左右(yòu)，其他大(dà)行在0.5-0.6倍之(zhī)间，而海外绝(jué)大部分的银行估值都在(zài)1倍PB以上。考虑到(dào)海(hǎi)外银(yín)行还有(yǒu)大量的商誉，国内银行的估值水平是偏低的，本身就有比较大(dà)的修复空间。此(cǐ)外，他还指出，国企改革有望使(shǐ)得这(zhè)些问题得到(dào)改(gǎi)善(shàn)，从而提高银行(xíng)的利润增速，持续(xù)修复估值(zhí)。

　　银行是否意味着行情的结束？

　　随着(zhe)证券、银行等大(dà)金融板(bǎn)块的走强，有市场观(guān)点开始(shǐ)担忧市场行情告一段落(luò)。对此，市场人(rén)士认(rèn)为，站在中特估背景下去看(kàn)金(jīn)融股的爆发，并不能简单(dān)做出市(shì)场行情结束的结论。

　　吴鹏分(fēn)析称，大金融板块过去被当(dāng)成行情结束(shù)的指标，其(qí)背(bèi)后通(tōng)常潜意识(shí)映(yìng)射包括(kuò)不限(xiàn)于(yú)大金(jīn)融(róng)爆发往往代表市场没有别的(de)方向、市场进(jìn)入避险状态、大金融“吸血”严重等。但从当前的(de)金融股(gǔ)走强来看(kàn)，市场表(biǎo)现并不存在上述问题。

　　首先，当前大金融“吸(xī)血”效应(yīng)并(bìng)不(bù)强(qiáng)，比(bǐ)如银行板块(kuài)近期大(dà)幅放量，成交量约为600亿，作(zuò)为大市(shì)值的板块，这(zhè)一成(chéng)交量与甚(shèn)至部分中小市值板块成交量相差甚远(yuǎn)。

　　其(qí)次，大金融板块本次表现也(yě)不是单一的，放眼全市场(chǎng)，部分港(gǎng)口、铁路、建(jiàn)筑、电力、石(shí)化(huà)等板块也(yě)表现(xiàn)较好，因(yīn)此不能(néng)单一(yī)地(dì)以过去(qù)大金(jīn)融(róng)上涨作为单一比(bǐ)较。

　　吴鹏坦言，当下宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府(xià)较为极端的交(jiāo)易结构容易被表征为市场波(bō)动的(de)前奏，但(dàn)市场变量影响较多、今年行情结构差异巨大(dà)，建议不要单一(yī)映(yìng)射分析。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府