今年A股市场最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日(rì)正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预(yù)期，多位业内(nèi)人(rén)士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他(tā)们(men)看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，预计(jì)发行情(qíng)况较(jiào)为理想；其次，上述(shù)ETF设(shè)置了发行上(shàng)限，加上部分券商(shāng)近期(qī)对于(yú)基(jī)金的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有(yǒu)量考核(hé)，也不会过(guò)份冲(chōng)刺首发规模。

　　还(hái)有业(yè)内人士表示双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义，中证国新央企主题系列指数有助于资(zī)本市(shì)场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能(néng)源产(chǎn)业等(děng)多维度服务央(yāng)企，强化股(gǔ)东回(huí)报，帮(bāng)助投(tóu)资者走(zǒu)进(jìn)央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促(cù)进央(yāng)企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金(jīn)、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均(jūn)设(shè)置20亿元(yuán)的首发(fā)募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异(yì)，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添(tiān)富旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万份的(de)，认购费为(wèi)0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企投资(zī)价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索(suǒ)建立(lì)中国特(tè)色估值体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值(zhí)回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业(yè)内人士看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所(suǒ)上市，上交所此次会(huì)议(yì)或为(wèi)产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期(qī)资(zī)本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比(bǐ)较重视，基金(jīn)公司肯定会重(zhòng)点发行，但目(mù)前(qián)市场上(shàng)也存(cún)在(zài)不(bù)少央企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)也会相对理性。”一位(wèi)基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所(suǒ)在券商会参(cān)与其中(zhōng)一只央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并不会(huì)过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们近期(qī)已(yǐ)将考核(hé)侧(cè)重点放在产品保有量上，同(tóng)时降低基金首(shǒu)发的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司(sī)人士也(yě)预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多家基金公司(sī)上报的(de)中证国新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆续(xù)推向市(shì)场，而不是(shì)九只同时获批(pī)发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场(chǎng)上(shàng)非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局(jú)央企主题(tí)产品

　　为(wèi)投(tóu)资者(zhě)带来(lái)分享(xiǎng)改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的热门，基金公司也(yě)积极布局相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从Wind数据(jù)发现，今年(nián)以来全市场已有18家(jiā)基金公(gōng)司陆(lù)续(xù)申报了21只央国企主题基金(jīn)，易(yì)方(fāng)达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有参(cān)与，其(qí)中嘉(jiā)实(shí)、华安、银华(huá)基(jī)金等多家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积极填(tián)补(bǔ)这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时(shí)上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央(yāng)企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特(tè)色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红(hóng)利(lì)的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示(shì)，早(zǎo)在(zài)去年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建立(lì)具(jù)有中国(guó)特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义股市场未(wèi)来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源(yuán)配置功能的(de)发挥有重要作用，也是资(zī)本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系”背(bèi)景(jǐng)之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这一领域的产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企(qǐ)主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士(shì)表示，建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值体系，有助于提升市(shì)场对国有上市企业(yè)的关注度(dù)，对企业(yè)估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国庆表示(shì)，从长期(qī)来看，央国企板块的(de)投资逻辑(jí)是比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家(jiā)战(zhàn)略发展的“排(pái)头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政策(cè)的(de)支持与(yǔ)引导；二是央企作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技(jì)创新(xīn)，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现代资(zī)本市(shì)场下(xià)，预计国(guó)资央企有望迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的(de)经营(yíng)业绩(jì)为央国(guó)企的估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)提供(gōng)了市(shì)场认(rèn)可的(de)基础。从盈利能力(lì)方面来看(kàn)，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前(qián)已超(chāo)过其(qí)他类型企业，高于(yú)A股(gǔ)平(píng)均水平，体(tǐ)现出央国企较强的(de)“价值(zhí)创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上(shàng)市(shì)公司质量的提升或将成为(wèi)央国(guó)企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化(huà)投资部基(jī)金经理刘(liú)重(zhòng)杰(jié)也表(biǎo)示，从公司(sī)经营的角(jiǎo)度看，上市央、国(guó)企的(de)盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息(xī)率过往长期领先，具备(bèi)较高(gāo)的长期(qī)投资价值，或更(gèng)符合机构(gòu)投(tóu)资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估(gū)值体(tǐ)系的推进过(guò)程中，央企股东回报(bào)指数具备(bèi)较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数，指(zhǐ)数(shù)由国新投资有限公司定制，主要选取国务(wù)院(yuàn)国资(zī)委下属现 金分红或回(huí)购总额占总市值(zhí)比(bǐ)率较高(gāo)的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回(huí)报(bào)主题上(shàng)市公(gōng)司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央(yāng)企(qǐ)，指数(shù)近12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对于主流指(zhǐ)数(shù)表现出更低的估值水平(píng)，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上现金(jīn)认购、网下现金认购和网下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排(pái)，以及后续(xù)做市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公(gōng)司后续(xù)将安排做市商，保障充分的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这三家基金(jīn)公司都(dōu)由(yóu)“实(shí)力派”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为广发(fā)基(jī)金指数投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资(zī)价值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈(yíng)利(lì)高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具(jù)备一定抗(kàng)通(tōng)胀能力和(hé)抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概(gài)念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估(gū)值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平。无(wú)论横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与(yǔ)其(qí)经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯穿全(quán)年的(de)主线。从券(quàn)商(shāng)机(jī)构的对外(wài)观点来(lái)看，多家券(quàn)商明确(què)表(biǎo)示(shì)今(jīn)年(nián)的投资主线(xiàn)之一就是央国企价值重估(gū)。部分券商的(de)观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估(gū)这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革和中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当前国企(qǐ)价值(zhí)重估行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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