4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外(wài)金(jīn)融(róng)市场风(fēng)险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运(yùn)行，导致国内外棉花价(jià)差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来(lái)一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉(mián)价连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供(gōng)需(xū)矛盾更为突出，春节后(hòu)国(guó)内需求持(chí)续修复，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利棉(mián)花播种和出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国内棉价(jià)不(bù)断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万(wàn)国(guó)期(qī)货棉花(huā)分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，开工(gōng)负(fù)荷保持(chí)高位运行。据(jù)监测(cè)，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订单排单(dān)时间达到(dào)10天，较(jiào)上(shàng)月增(zēng)加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两年(nián)来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部(bù)分企业增加原(yuán)棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提(tí)供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉(mián)花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)拙荆是什么意思，拙荆是什么意思说。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利多的(de)推动下强(qiáng)势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花(huā)播(bō)种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧了(le)市(shì)场对于新(xīn)年度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒(chǎo)作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地(dì)区(qū)迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不拙荆是什么意思，拙荆是什么意思(bù)利(lì)影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发(fā)了市场对(duì)于天气的关注，期价再(zài)创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时(shí)间推(tuī)迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部(bù)分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致(zhì)减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就是(shì)行业(yè)人士对新年(nián)度供应(yīng)收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售卖价(jià)格。4月份(fèn)国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供(gōng)应端方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下降和播(bō)种期低(dī)温(wēn)天(tiān)气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产(chǎn)概率(lǜ)大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成(chéng)品库(kù)存仍(réng)位于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织(zhī)行业淡(dàn)季，下游(yóu)需(xū)求(qiú)存在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压(yā)力(lì)。但中长期(qī)内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑全(quán)球棉(mián)花(huā)消费复(fù)苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息(xī)的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费(fèi)动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(gōng)布的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一(yī)步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测(cè)，将全(quán)球(qiú)棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经济(jì)向好预(yù)期下(xià)，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极(jí)端天气对棉花正常(cháng)出(chū)苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价出(chū)货意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花价格(gé)随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月(yuè)以来首次(cì)转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步(bù)入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量(liàng)下(xià)滑是大概(gài)率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在(zài)升级改(gǎi)造加(jiā)工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重(zhòng)心有望继续(xù)抬升。

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