个人养老金业(yè)务试(shì)点落(luò)地半年(nián)，你(nǐ)参与了吗(ma)？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始(shǐ)进入为期(qī)一年的(de)试点，在(zài)全国选取了36个试点城市(shì)和(hé)地区进(jìn)行推进。据人力资源(yuán)和社会保障部数(shù)据(jù)显示(shì)，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金业(yè)务的(de)代(dài)销主(zhǔ)渠(qú)道之一，证券(quàn)公司(sī)凭(píng)借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售(shòu)方面已有(yǒu)多方(fāng)实践。时值个人养老(lǎo)金业务试(shì)点推(tuī)行(xíng)半(bàn)年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个人养老金(jīn)业务正在获得(dé)更多证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金(jīn)试点(diǎn)落(luò)地(dì)，14家券商(shāng)获(huò)得代(dài)销(xiāo)资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中个人养老金(jīn)基金数(shù)量增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商数(shù)量扩(kuò)容(róng)至18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证券及中(zhōng)信证券（山(shān)东(dōng)）、中信证(zhèng)券华(huá)南(nán)新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的代销方之一(yī)，证券公司(sī)在个人养老金业务试点的(de)铺开和推广中持续发(fā)力，个人养老金(jīn)业务(wù)也成为大(dà)型(xíng)券商(shāng)们(men)财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠(qú)道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服务结合，试(shì)点券商(shāng)充分(fēn)发挥财富(fù)管理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可(kě)投资(zī)的产品主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社(shè)部(bù)个人养老金产(chǎn)品(pǐn)名(míng)录显示，当前上线个人养老(lǎo)金(jīn)产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类(lèi)产品、保险类(lèi)产品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司代销个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)资(zī)格受(shòu)到明(míng)显限制，仅部分具(jù)备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点券商将视(shì)线(xiàn)聚(jù)焦(jiāo)于公募基金(jīn)上(shàng)进行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示(shì)，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金基(jī)金销售资格(gé)，完成全部40家基金管理公司共计126只个(gè)人养老金基(jī)金产品的上线(xiàn)，基本实现个(gè)人养老(lǎo)金公(gōng)募基金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金业务负(fù)责人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建投已引进华(huá)夏(xià)基金等发行养(yǎng)老基金(jīn)管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将不断完善(shàn)产品池(chí)。东方(fāng)证(zhèng)券亦表示，目前已基(jī)本实现了(le)养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指出，从(cóng)客户服务办理的角度看，大部分(fēn)客户更愿意在产品货(huò)架(jià)丰富(fù)的机(jī)构办理个人养老金业务(wù)。因此在服务体(tǐ)系的基(jī)础架构(gòu)上(shàng)，风(fēng)格多(duō)样、风(fēng)险收益多(duō)元的产(chǎn)品货架能够带(dài)给客户更(gèng)好的服务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全面”是(shì)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的特征(zhēng)和策(cè)略的(de)认(rèn)知、对自(zì)身投资能力、投资意愿(yuàn)、投(tóu)资目(mù)的(de)的认知较为(wèi)模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构(gòu)的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投(tóu)资的(de)产品类(lèi)型的基(jī)础上，各家机构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类(lèi)产(chǎn)品的特性(xìng)；结合存(cún)量客户的个性化画像和客户(hù)特点，为客(kè)户提供切实可(kě)行的产品评估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段(duàn)认(rèn)可并开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户的理由，一是来自开户渠道(dào)的多重福(fú)利(lì)动员，二是个人养老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金(jīn)退(tuì)休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自(zì)然是需要(yào)在账户内充(chōng)分(fēn)利(lì)用(yòng)长(zhǎng)期投资，但如何投(tóu)资(zī)也(yě)令不(bù)少(shǎo)投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现有(yǒu)养老产(chǎn)品的选(xuǎn)择(zé)已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品(pǐn)，证券(quàn)公司(sī)的投顾(gù)力量大(dà)有可(kě)为。

　　“中信建投(tóu)拥有近(jìn)万(wàn)名(míng)高素质(zhì)的投资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自(zì)身(shēn)的养老(lǎo)产(chǎn)品，做(zuò)好养老规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述(shù)负责人称(chēng)，中信建投采取线(xiàn)上线下相(xiāng)结合(hé)的(de)方式，注重交流(liú)和体验，为客户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金业务时曾介绍，其(qí)结合个(gè)人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综(zōng)合基金(jīn)公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等(děng)特色养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)产品清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与(yǔ)大型商(shāng)业银行的优(yōu)势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行召(zhào)开的2022年报(bào)发(fā)布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业(yè)第三位，市场(chǎng)占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银行和(hé)工商银行。相比之下(xià)，鲜有(yǒu)券商愿(yuàn)意(yì)公布投资者通过其(qí)渠道开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服(fú)务平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准(zhǔn)开办个人养老金(jīn)业务的银行(xíng)中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易(yì)业务(wù)、保(bǎo)险交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产品和渠道优势(shì)相比，证券公司个人养老金业务的规模(mó)相对有限，仍处(chù)于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者(zhě)注意(yì)到，多(duō)家券商在(zài)推广(guǎng)个人养老金业务(wù)时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业务从引导客户形成科(kē)学养老理(lǐ)财观念(niàn)的长远(yuǎn)视角出(chū)发(fā)，为(wèi)客户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配置的全周期专(zhuān)业资配服务和(hé)一站式的产品选择(zé)。中信证券亦推出(chū)个人养(yǎng)老金投资(zī)一站式解决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账户(hù)管(guǎn)理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体的个人养老(lǎo)金投资综(zōng)合(hé)服(fú)务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分(fēn)券(quàn)商开拓个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的解决方案。东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于(yú)对个人(rén)养(yǎng)老金目标客群的深入研(yán)究，将(jiāng)开(kāi)发大中型(xíng)企业作为个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制定(dìng)了“上(shàng)海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证券协同系统内成员(yuán)公司开展走进企(qǐ)业(yè)推广个人养(yǎng)老金活(huó)动，为企业单(dān)位员工(gōng)提(tí)供(gōng)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)上门服(fú)务，免(miǎn)去客(kè)户(hù)前往营业厅办理(lǐ)业务(wù)路上(shàng)花(huā)费的时间，提高服务效(xiào)率，节约客户时间。展业(yè)初期组织了超过100场的个人养(yǎng)老金走进(jìn)企(qǐ)业服务(wù)活动，覆盖(gài)企业员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人养老金制(zhì)度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老金(jīn)市(shì)场。如(rú)今，个人养老金制度实施(shī)已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉(sù)求等问题，持(chí)续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商业(yè)内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能(néng)实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体验良好是(shì)个人(rén)养老产品(pǐn)成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时(shí)服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金(jīn)业务已(yǐ)然成为(wèi)券(quàn)商财富管理转型的核心方向之一。通过(guò)不断完善客户服务体系，满足客户(hù)多层次(cì)金融需求(qiú)，促(cù)进财(cái)富管(guǎn)理业务(wù)高质(zhì)量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示，在客户分(fēn)类(lèi)服务方面(miàn)，会根据国家政策选择社保关系(xì)在先行(xíng)城(chéng)市（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有初步认知的客(kè)户进行第一(yī)阶段的重(zhòng)点(diǎn)服务，对(duì)其他(tā)客户(hù)会随(suí)着试点(diǎn)扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后(hòu)续服务(wù)。

　　东方证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券公司(sī)可(kě)重点(diǎn)关注企(qǐ)事业单(dān)位员(yuán)工，特别是大中型城市具有一定经营规模(mó)的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具(jù)备一定投资意(yì)识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一(yī)个增(zēng)量市(shì)场(chǎng)，对(duì)证(zhèng)券(quàn)公司而言，针对(duì)潜在客(kè)群可以全(quán)市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投(tóu)研优(yōu)势和(hé)专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资计(jì)划。此外(wài)，证(zhèng)券公司(sī)可(kě)以(yǐ)通过(guò)加强顾问服务，帮助客户(hù)有效(xiào)应对投(tóu)资组(zǔ)合净(jìng)值的波动，引导客户持续参与养老金投(tóu)资，提升客(kè)户(hù)养老投资的获得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人表示，会针对不同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力、不(bù)同年龄结构和不(bù)同资金体量制定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合(hé)监管部门要(yào)求(qiú)的金融(róng)机(jī)构(gòu)和(hé)金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金(jīn)融服(fú)务，包(bāo)括养老计算器(qì)、个性(xìng)化的补(bǔ)充养(yǎng)老解(jiě)决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的(de)养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长远眼光(guāng)，打(dǎ)造增量市(shì)场，承担起构建(jiàn)养老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应加大资(zī)源(yuán)投(tóu)入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户(hù)对(duì)个(gè)人(rén)养老金(jīn)的认(rèn)知。走进(jìn)企(qǐ)事业单位(wèi)，通(tōng)过上门(mén)服务的方式触(chù)达企(qǐ)业和客(kè)户，举办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨(tǎo)会和投资(zī)教(jiào)育活动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重要(yào)性、投资策略和(hé)长期规(guī)划，激发客户对个人养老金产品的(de)兴(xīng)趣和参与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立(lì)内(nèi)容(róng)丰富(fù)的一站式个人养(yǎng)老金专区，既包括(kuò)产品(pǐn)购买(mǎi)、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的(de)养老资(zī)讯和实(shí)用养(yǎng)老工具(jù)（如节(jié)税计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面(miàn)，引入智(zhì)能科技和人工智能(néng)技术，通过数(shù)据分(fēn)析和算法模型，根据客户的风(fēng)险承受(shòu)能力、资产(chǎn)状况和(hé)目标退休年(nián)限，定制化推荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组(zǔ)合，并提供实时投(tóu)资组(zǔ)合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客(kè)户(hù)更好地(dì)实现养老(lǎo)投资(zī)保值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负(fù)责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的(de)基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的(de)客户达成“千人千面(miàn)”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下(xià)结合）是后面的(de)“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生(shēng)命(mìng)周期和年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对一的养老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运行(xíng)半年(nián)七成收益告(gào)负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度(dù)实施(shī)已有半年，产品收益和回撤(chè)率大(dà)不大？产(chǎn)品能(néng)不能满(mǎn)足(zú)真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投(tóu)资者的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不(bù)乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基(jī)金产品，近七(qī)成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养老目标基金自成(chéng)立以来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超(chāo)20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有(yǒu)平安稳健养(yǎng)老一年(nián)Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立(lì)以来回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等(děng)旗下(xià)超(chāo)10只养老目标基金(jīn)收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为(wèi)了满足(zú)养老需求，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验(yàn)良好是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的(de)产品(pǐn)应力争为客(kè)户保值增(zēng)值(zhí)，否则将违背客户通过(guò)投资(zī)达到(dào)‘养老(lǎo)目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人(rén)介绍(shào)，目(mù)前(qián)个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有(yǒu)的类别更侧(cè)重资产(chǎn)增值；但(dàn)同时，每个类别很难(nán)做到在(zài)保(bǎo)证(zhèng)其特(tè)点达到的同(tóng)时又规避掉(diào)该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情(qíng)况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休时点较近(jìn)的投资者(zhě)比(bǐ)较(jiào)合(hé)适，性(xìng)价(jià)比(bǐ)高的中波动中回撤、高(gāo)波动(dòng)高回撤(chè)特征产品对(duì)于还有20-30年才(cái)退休的(de)投资者也是(shì)可以选择的，拉长周期(qī)看(kàn)也能(néng)满足客户养老(lǎo)类资(zī)金(jīn)的保(bǎo)值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效且动态适配的产(chǎn)品评价体系，通过该(gāi)体系的评价，能较(jiào)为清晰地区分出产(chǎn)品的(de)“性价比”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地(dì)对同(tóng)类(lèi)或者同(tóng)策略产品进行综合(hé)评判。如(rú)此(cǐ)，才(cái)能真正将好(hǎo)的产品、合适的(de)产品推荐给(gěi)合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险型和目(mù)标日期型(xíng)两大类，投资者可以根据自(zì)身投资目标和(hé)风险承受能(néng)力选择(zé)具(jù)体的产(chǎn)品。比如低风(fēng)险偏好的(de)客(kè)户可选择目标日期型中(zhōng)的稳(wěn)健(jiàn)类产(chǎn)品，通过(guò)严格控制股票资产仓位(wèi)降低(dī)产品波动，带给(gěi)客户相对(duì)稳健的(de)收益。”徐海宁(níng)表示(shì)，目前我(wǒ)国(guó)城镇职工养老金替(tì)代率尚有不(bù)足(zú)，根据国(guó)际经验，如(rú)果(guǒ)退休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即(jí)可维持退休前(qián)的生活水平，养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资的增值功能也(yě)是(shì)一个重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要(yào)达到年龄等(děng)条件，投资(zī)资金具有长期(qī)性，可以(yǐ)达(dá)到(dào)几十(shí)年，能够(gòu)承受一定的短期(qī)波动，对于追求(qiú)长期投资收益的客户(hù)，可以配置(zhì)一定高比例资金在权益型资产(chǎn)上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业务负责人(rén)也认(rèn)为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需(xū)要关(guān)注老百姓长期保值增值的养(yǎng)老需求(qiú)。站在资(zī)产角度，想要(yào)实现长(zhǎng)期资金的稳健投资回(huí)报(bào)，资(zī)产配置不可或缺。通过(guò)投资不同品种、不(bù)同(tóng)收益特征、低(dī)相关性的金融资产，有助(zhù)于实现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而(ér)更好地满足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商(shāng)如何突破自(zì)身瓶颈，实(shí)现差异化的发(fā)展，可以说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表(biǎo)示，银行(xíng)、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参与到为客户提(tí)供(gōng)个人(rén)养(yǎng)老基金服务(wù)，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或(huò)者(zhě)每(měi)家机构可以根据自己的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发挥(huī)自(zì)身优(yōu)势，服务(wù)好有养老投(tóu)资需(xū)求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上，未来还(hái)有(yǒu)以下三方面诉(sù)求：一(yī)是增强基础(chǔ)设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是增加(jiā)产品(pǐn)销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰(fēng)富，除(chú)特殊产品外，增(zēng)加可为客户提供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务(wù)合规性，为不同的客户提(tí)供基于(yú)客户需求和画像(xiàng)的(de)养老规划方案。”上述负(fù)责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负责(zé)人提出，当前的(de)政策要求下，客户如(rú)果(guǒ)想在券商(shāng)端参(cān)与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个税端进(jìn)行一系(xì)列前序操作步骤，对(duì)于尚不(bù)熟悉业务流程的投资(zī)者来(lái)讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由(yóu)于政策(cè)对代(dài)销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可(kě)供(gōng)投资者选择的(de)产品种类较为单一，难以进一步为投资(zī)者提供更丰富的个人(rén)养老金(jīn)配置方(fāng)案(àn)。未来(lái)期待能够(gòu)从(cóng)政策端进一(yī)步简(jiǎn)化投(tóu)资(zī)者的办(bàn)理(lǐ)流程(chéng)，提升客(kè)户体验；给予券商在(zài)多(duō)样化个人养老(lǎo)金(jīn)品种(zhǒng)的引入和(hé)研发上的政策(cè)支持，丰富客户多元化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负责人(rén)称。

　　开(kāi)户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税(shuì)退税的开始(shǐ)，不少人发现自己的退(tuì)税比(bǐ)去年多了不(bù)少(shǎo)，仔细询问之(zhī)下才发现(xiàn)，是因为(wèi)去(qù)年(nián)底开(kāi)通了个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务，并入了金。这一(yī)消息大大刺(cì)激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数(shù)据，截至今年3月底，个人养老金参加人数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月初的(de)2817万人(rén)相(xiāng)比，短短的一(yī)个月(yuè)的时(shí)间里，增加(jiā)了(le)500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽(suī)然(rán)开户数(shù)快(kuài)速攀(pān)升，但(dàn)是个(gè)人养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保(bǎo)险资管业(yè)协会(huì)执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资(zī)金(jīn)储存。

　　从记(jì)者(zhě)走访的结果来(lái)看，个人养老金产品的收益率远低(dī)于预期，是大多人不(bù)愿意入金的(de)主要原因。而选择开户(hù)的原因主(zhǔ)要是为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河证券相关业务(wù)负责人认为，这是一(yī)个专(zhuān)业活，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划(huà)，也需(xū)要业务人员及(jí)其(qí)所(suǒ)在机构(gòu)有(yǒu)比较专业且综(zōng)合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品每(měi)年(nián)封顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，还需要结合其他商业(yè)产品(pǐn)等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端(duān)改善“开户热(rè)投(tóu)wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但(dàn)是“开户(hù)热投资冷”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云在近期举办的(de)2023清华五道口全球金融(róng)论坛(tán)上表示，目前(qián)个人养老金(jīn)试点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即(jí)建立(lì)账户人(rén)数占基本养老保险参保人数(shù)比例(lì)低、已缴费人数占建立账户人(rén)数比例低；产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)不均衡、选购渠道不(bù)畅(chàng)、民众参(cān)保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国家金融监督管理总局出手，率先增加(jiā)养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国(guó)家金(jīn)融监(jiān)督管(guǎn)理总局已向业内就关(guān)于促(cù)进专属商业养老保险发展有关事项征求(qiú)意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化(huà)业务(wù)。

　　业内(nèi)人士表示(shì)，随着(zhe)专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态化(huà)业务，参与该项(xiàng)业务的(de)险(xiǎn)企数量将(jiāng)增(zēng)加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对接个人养老(lǎo)金(jīn)制度的主(zhǔ)要保险产品(pǐn)，这意味着个人养(yǎng)老金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳(wěn)健(jiàn)型、进取(qǔ)型两种风(fēng)格账(zhàng)户供客(kè)户选(xuǎn)择。据各(gè)家保险公司披(pī)露的专属商业(yè)养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老保(bǎo)险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给(gěi)的同时(shí)，多(duō)家金融机构呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”的(de)问题(tí)。

　　在银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务(wù)负(fù)责人看来(lái)，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险(xiǎn)相比，有其更加突出(chū)的特点，包括为退(tuì)休人群(qún)提供稳定(dìng)安全有(yǒu)保障(zhàng)且(qiě)抗通胀的收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群(qún)储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老生(shēng)活无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老金融产品(pǐn)的设(shè)计初心，必须切(qiè)实从客(kè)户需求(qiú)出发；养(yǎng)老金融产品的(de)设计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少(shǎo)或转移(yí)上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计成果，应(yīng)该更多的让利于(yú)民、普惠(huì)百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业的(de)金(jīn)融工具、做艰(jiān)难但(dàn)长(zhǎng)期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增(zēng)值能力资产(chǎn)的(de)养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产品设计能(néng)力和资产管理能力。“证券公司作为财富管理服务(wù)提供商，可(kě)以(yǐ)与产品发行(xíng)人（或(huò)管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根据客户(hù)需(xū)求设计(jì)出(chū)在养老功能方面(miàn)更有竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上述负责人(rén)表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到(dào)具(jù)体的产(chǎn)品设(shè)计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达国(guó)家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或(huò)在未(wèi)来可(kě)以考虑增(zēng)加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球(qiú)等另类资产(chǎn)，丰富(fù)投资者的可选标(biāo)的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也(yě)就是说(shuō)，参与者可以直接在开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人(rén)养老金可能面(miàn)临的(de)流动性问题，长城人寿(shòu)保险股份(fèn)有限公司总经理王玉改近日表示，保险公(gōng)司可以(yǐ)通过“保单(dān)质(zhì)押贷款(kuǎn)”等多种金(jīn)融工(gōng)具来解决(jué)客户对短期资(zī)金(jīn)的(de)需求(qiú)。

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养老金(jīn)账(zhàng)户以(yǐ)外的个人补充(chōng)养老金融方(fāng)案(àn)，例如银(yín)河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”等。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根(gēn)据(jù)在(zài)职(zhí)群(qún)体养老规(guī)划的长期性(xìng)、稳健性、安全(quán)性等特点，已退(tuì)休人群养老需(xū)求(qiú)的流动性、安(ān)全性(xìng)、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方案(àn)，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力(lì)争为(wèi)居民(mín)提供持续卓越(yuè)的养老规划与满足不(bù)同养老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基于(yú)个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的(de)养(yǎng)老(lǎo)型(xíng)年金、增(zēng)额终身寿等不(bù)同(tóng)品类(lèi)产品，覆盖养(yǎng)老收益(yì)性(xìng)资(zī)产(chǎn)和保障性(xìng)资产，满足客(kè)户多样(yàng)化(huà)、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务中的企业年金业(yè)务，银河证(zhèng)券(quàn)还上线(xiàn)了自(zì)研的年金综合(hé)评价系(xì)统。该(gāi)系统可以(yǐ)通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比(bǐ)例等数据，结合公募基金(jīn)、股市债市数(shù)据，展(zhǎn)示客(kè)户委托(tuō)年金(jīn)组合(hé)的评价结wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语果(guǒ)。此(cǐ)外，也(yě)可以利用年(nián)金机制(zhì)间接服务(wù)背后的企业员工(gōng)和(hé)机构事业单位职工。

　　截(jié)至目(mù)前(qián)，银(yín)河证券基金研究中心已(yǐ)为部分省市提供职业年(nián)金的组合评(píng)价与管理咨询(xún)服务，也(yě)计划结合机构条线业务规(guī)划为央企(qǐ)与国企提供企(qǐ)业年金组合评价(jià)等(děng)综(zōng)合金融服务。

　　银(yín)河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建设部署的年(nián)金综合评价(jià)系统及研究咨询服(fú)务，具有养老属性的(de)综合金融服务体系均是公司(sī)积极响应国家养老发展战略而推(tuī)出的新服(fú)务，体现了(le)在第(dì)二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重视三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务，目前(qián)公司已初步建立了(le)个人养老金及个人养老金融(róng)服务体(tǐ)系，充分利(lì)用金融产品代理销(xiāo)售(shòu)牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照，为百姓提供(gōng)更加有(yǒu)温度、有态度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少开户(hù)人在我们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语普及(jí)度和客(kè)户认识(shí)程(chéng)度在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经(jīng)理(lǐ)林漪（化名(míng)）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人(rén)只(zhǐ)是开了账户并没有(yǒu)存钱(qián)，或存了(le)钱没有(yǒu)开(kāi)始(shǐ)投(tóu)资，主要因为不知道如何选择产品或者有其(qí)他顾(gù)虑。”林漪还告诉(sù)记(jì)者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质(zhì)资料(liào)向(xiàng)客户(hù)进行详细介绍和(hé)对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正(zhèng)式(shì)落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离(lí)个人养老金(jīn)制度落地已经过去(qù)半年(nián)，民众(zhòng)接受度(dù)和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上(shàng)海(hǎi)地区几(jǐ)家银行网点和券商营业部，了解个人养(yǎng)老金制度近半年(nián)的(de)落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更关(guān)注税收优惠

　　中老年(nián)人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社(shè)部和国家社会(huì)保(bǎo)险公(gōng)共服务平台数据可知，个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)经过半年时间的(de)发展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方面(miàn)都有所增(zēng)加。

　　某券商营(yíng)业(yè)部(bù)财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业(yè)部(bù)咨询的，还有(yǒu)很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更(gèng)高(gāo)，并(bìng)且(qiě)除(chú)了个人咨询和开户外(wài)，还有(yǒu)不少企(qǐ)业员工、学校(xiào)教师、退(tuì)伍军(jūn)人等(děng)通过企业和单位组织(zhī)来了解、参与个人(rén)养(yǎng)老金投资。

　　记者(zhě)了(le)解了身边两位不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金(jīn)产(chǎn)品的(de)朋友后发现(xiàn)，两人所关(guān)注(zhù)的问题“焦点(diǎn)”的确(què)有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工作的(de)“80后”告(gào)诉记者，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她每年都将(jiāng)收(shōu)入的一部分(fēn)拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分一部分在个人养老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱(qián)即使存长期也(yě)不会影响她(tā)未来的生(shēng)活(huó)质(zhì)量，并且(qiě)放(fàng)进个人养老金账(zhàng)户(hù)是在(zài)基本养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作(zuò)不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者(zhě)坦言(yán)，他(tā)们在日常介绍个人养老金(jīn)业务的过程中确实会考虑到不同(tóng)年龄群体(tǐ)的不同(tóng)需求和(hé)想法(fǎ)，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份保障(zhàng)”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在(zài)个人(rén)养老金业(yè)务取得进展的同时，还(hái)有(yǒu)不(bù)少已经了解个人养老(lǎo)金业(yè)务的民众仍在“观(guān)望(wàng)”。从现(xiàn)有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户，但(dàn)完成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端(duān)个人(rén)养老金业(yè)务的开展中(zhōng)感受(shòu)到，一(yī)些(xiē)客户开了户但(dàn)没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间(jiān)太长(zhǎng)，担心之后如果(guǒ)要大(dà)笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外(wài)一些客户则是(shì)认为在(zài)个人养老金(jīn)产品并非专门设(shè)计且收(shōu)益(yì)优势(shì)不明显，目前个(gè)人(rén)养老金可(kě)以购(gòu)买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即使不通过个人养(yǎng)老金账户(hù)也可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商(shāng)从业人员的角度谈到了推广个人养老金业(yè)务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商(shāng)端个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)只支持代销公募基(jī)金，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风险承受(shòu)能力较(jiào)低，想寻求(qiú)更低(dī)风险等(děng)级的产品，纯公募(mù)基金难以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来(lái)说，养老需求(qiú)当然也(yě)需要考虑，但眼下的生活和经济状况才(cái)是更(gèng)重要的。

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