5月10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行相关部(bù)门收到(dào)《关于调(diào)整(zhěng)协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限的通知》，四大国有银(yín)行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是(shì)对公业(yè)务，而通知(zhī)存款则(zé)集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等(děng)，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基(jī)金研究部首席经(jīng)济(jì)学(xué)家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金总经理助理兼现(xiàn)金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光(guāng)大保德(dé)信基金、德邦基金等(děng)公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本(běn)轮(lún)调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市场化(huà)改革(gé)深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时本次降息有助于促进(jìn)投(tóu)资(zī)、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年货币政策不会(huì)出现急转弯，延续(xù)稳(wěn)健货币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有(yǒu)银行为何下调协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机制，自(zì)律机(jī)制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为(wèi)代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年(nián)9月(yuè)下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进下(xià)调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利(lì)率下调，均是在利(lì)率市(shì)场化改革推进背景下(xià)，银行出(chū)于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差(chà)不断下行。在(zài)资产端定(dìng)价压(yā)力较大且存款持(chí)续高增的情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企(qǐ)业(yè)固(gù)定资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限有利(lì)于对公客户留存的活期资金(jīn)投(tóu)向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体经济综合(hé)融资(zī)成本不断下降，银行(xíng)资产(chǎn)端收益(yì)下(xià)降较为明(míng)显；第二(èr)，银行整体净息差持续(xù)走低，银(yín)行(xíng)利润空间压缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降导致(zhì)存(cún)款(kuǎn)增长比较明显，存款市(shì)场供需关(guān)系发生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和(hé)通知存款介于活期(qī)与定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款与(yǔ)定期存款利率进行(xíng)了(le)几轮调(diào)整，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知存款自律上(shàng)限(xiàn)下调(diào)也是(shì)要将存款产品线的调整进(jìn)行统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利于提升银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落(luò)实央行(xíng)宽信(xìn)用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率管(guǎn)控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利率则为(wèi)下(xià)限管控(kòng)，近年(nián)来贷款利率下限管控彻(chè)底(dǐ)取消。存款利率定价方(fāng)式的改(gǎi)变也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存(cún)款利率下降，主要是大行和股份(fèn)行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调整(zhěng)更(gèng)多(duō)是延续去年(nián)9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措施，加速了(le)中(zhōng)小银(yín)行存(cún)款利率补降的(de)进(jìn)度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在(zài)波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融(róng)资需求(qiú)有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净息差(chà)不断压缩(suō)，银行经营压力增大(dà)，调(diào)整(zhěng)存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的(de)定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存款利(lì)率机(jī)制创设以来，两轮利(lì)率调降都集中在(zài)活期和定期存(cún)款，实际(jì)上忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款之间(jiān)的存(cún)款的利(lì)率调整，当(dāng)下有必要一次性调整通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)和(hé)协定存(cún)款利率上限，保证存(cún)款利率下调的(de)有(yǒu)效(xiào)性。银行一季(jì)度净(jìng)息差水平均创历史新低，上(shàng)市(shì)银行整体净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利(lì)率下调(diào)可以有(yǒu)效降(jiàng)低银行负债成(chéng)本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份社(shè)融(róng)数据，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，控(kòng)制存(cún)款成(chéng)本成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下(xià)调存款利(lì)率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。因(yīn)此银(yín)行降息潮可(kě)能(néng)仍(réng)聚焦于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地区(qū)地方(fāng)债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的(de)发债主体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方向仍是由(yóu)实体经济资金供需决定的，而央(yāng)行(xíng)的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代(dài)表着(zhe)政(zhèng)策意愿强调(diào)信号(hào)意义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求不足(zú)的情况，央行已(yǐ)经通过降准以(yǐ)及(jí)结构性货(huò)币政策等多项举措给予(yǔ)了(le)实(shí)体经济所需的一定的资(zī)金投放(fàng)支持，有(yǒu)效降低了(le)实体综合融资成本(běn)，后续需(xū)要财政政策产业政策(cè)等(děng)配套(tào)政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济运(yùn)行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会(huì)维(wéi)持资(zī)金(jīn)合理充裕(yù)的环境，故从银行(xíng)资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调(diào)的概率不大，而(ér)存(cún)款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间仍存(cún)在，而是否进(jìn)一步下调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银(yín)行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制(zhì)，自律机制(zhì)成(chéng)员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的(de)债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调整机制作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市场化定(dìng)价情(qíng)况作为合格(gé)审慎评估(gū)的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下(xià)行，稳定商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差进而保持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低位(wèi)或继续下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布(bù)的(de)金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银(yín)行间利率下行，叠(dié)加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预(yù)期被(bèi)进一步强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期(qī)，加息周(zhōu)期基本结(jié)束，后续有望逐步迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我(wǒ)国国有大型商业银(yín)行(xíng)和股份制(zhì)商业银行的定期存款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成本仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。一方王宝强学历，王宝强不是84年的吗面，银(yín)行仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层面有动力去(qù)持(chí)续推动(dòng)存款利率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合(hé)理利差范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求(qiú)仍在(zài)，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不(bù)大的(de)基(jī)础上，银行(xíng)自身也(yě)有动力去下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次(cì)政策调(diào)整有望带动中小银(yín)行主(zhǔ)动跟随下(xià)调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲(bēi)观(guān)预(yù)期被放(fàng)大，大量资金(jīn)集中在银行存(cún)款端，此次存款利率下(xià)调也有望带动存(cún)款资金的(de)释(shì)放(fàng)，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了(le)以下(xià)信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下(xià)调(diào)将(jiāng)引导银(yín)行的对公活期(qī)成(chéng)本下(xià)降，存款降价叠加资产端(duān)让利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复(fù)，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充能(néng)力(lì)；②减少企业及居(jū)民的(de)短期存款意愿、促进(jìn)企业(yè)投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银(yín)行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少(王宝强学历，王宝强不是84年的吗shǎo)存款定价的(de)无(wú)序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银(yín)行的协定存款和通(tōng)知(zhī)存款定(dìng)价过(guò)高，会对(duì)遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低中小行协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存(cún)款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国(guó)有(yǒu)大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市(shì)场降息预期升温(wēn)，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收(shōu)益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对(duì)私(sī)客户看齐(qí)，一方面有(yǒu)助于缓解(jiě)商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整降(jiàng)低了银行负债成本(běn)，目前上市银行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定(dìng)协定利率上限后(hòu)，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限(xiàn)制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特别是降低银行对(duì)公活(huó)期存款成本(běn)压力，减轻银行负债及(jí)经(jīng)营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使得(dé)银(yín)行(xíng)盈(yíng)利(lì)能力增强，进一步打开了资产端收益率下(xià)行的(de)空间，或带动债券收(shōu)益(yì)率(lǜ)不(bù)断下(xià)行。

　　并非(fēi)降息的(de)确(què)定性(xìng)信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否(fǒu)还(hái)有进一步下降(jiàng)的空间？对股债(zhài)市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年(nián)来，贷(dài)款和(hé)存款利率的非(fēi)对称下行使得商业(yè)银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存(cún)款利率(lǜ)有进一(yī)步调(diào)降的预(yù)期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构(gòu)人(rén)民币贷款加权平(píng)均(jūn)利率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款市(shì)场份额考核压力使(shǐ)得各行下调(diào)存款利(lì)率动力不足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低全(quán)社会无(wú)风险收益率，利多(duō)永续经营性质的(de)票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有下降(jiàng)的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期(qī)存(cún)款占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此同时，贷(dài)款收(shōu)益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银(yín)行息(xī)差压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存款成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监(jiān)管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流(liú)动性继续(xù)进入(rù)债市(shì)，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有(yǒu)可能进入(rù)股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有所(suǒ)复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但银行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上(shàng)行。考虑到(dào)存量贷(dài)款重定价(jià)等影响，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，中(zhōng)小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动(dòng)存款利(lì)率整体下行。现(xiàn)实(shí)中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社会利率水平，利(lì)好(hǎo)债券，同(tóng)时股票市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号来看，是否意(yì)味(wèi)着货币政策(cè)进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政策充(chōng)裕延续(xù)，但解读(dú)为边际再(zài)宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一(yī)季(jì)度货政例会均表(biǎo)明当前(qián)货币政(zhèng)策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩(kuò)大(dà)内(nèi)需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间(jiān)，但这一(yī)调降是针(zhēn)对(duì)银行(xíng)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调(diào)并不等于政策利率就必须进行(xíng)对等下调(diào)，市场不应视为降(jiàng)息(xī)的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动性(xìng)以及(jí)安全性

　　中国基(jī)金报(bào)：当前利率环境下(xià)，普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)应该如(rú)何(hé)守住自(zì)己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景(jǐng)下，短(duǎn)债基金(jīn)以(yǐ)及其他固收类(lèi)基金(jīn)在(zài)具一定流动性的同时，相较活期存款和(hé)相当(dāng)部(bù)分的银行理(lǐ)财产(chǎn)品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和(hé)风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初(chū)以来，债券市(shì)场(chǎng)利(lì)率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论(lùn)从绝(jué)对利率水平还(hái)是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市(shì)场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不(bù)到央(yāng)行货币政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可(kě)能会放大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普通投资(zī)者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选择(zé)久期(qī)短流动(dòng)性(xìng)好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高(gāo)频数(shù)据的弱化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策(cè)发力(lì)预期下(xià)降，市场(chǎng)对经济(jì)的“王宝强学历，王宝强不是84年的吗弱(ruò)复苏”预期进一步强化(huà)，因此股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)也进入(rù)到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因(yīn)此在当前环境下(xià)，建(jiàn)议关(guān)注行(xíng)业(yè)估值水(shuǐ)平较低，高(gāo)股息(xī)的(de)个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率(lǜ)环(huán)境，需要(yào)我们(men)识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资(zī)者而言，如果不(bù)具备相关(guān)专业知(zhī)识，可(kě)以选择把投资(zī)理财交(jiāo)给少(shǎo)数(shù)专业的人(rén)来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己(jǐ)的(de)钱袋子。具备一定投资能力(lì)和风控能(néng)力的人士可通过理财(cái)和投资试(shì)图(tú)跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏(piān)好的方(fāng)向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随着存款利率下(xià)行，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄(xù)收益下降(jiàng)，为保持资(zī)金(jīn)保值增(zēng)值，投资者在评(píng)估自身(shēn)风险承受(shòu)能(néng)力(lì)后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类(lèi)产品等风险等(děng)级较低(dī)、支(zhī)取相对灵活的产品(pǐn)。

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