如果要论二(èr)季度迄今，全(quán)球股(gǔ)票市场中最为靓丽的(de)一道“风景线”，那么显(xiǎn)然(rán)非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数(shù)进一步(bù)强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了(le)自1990年8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候，东(dōng)证指数已经率先创下(xià)了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组(zǔ)对比可(kě)以显示出日股今年(nián)以(yǐ)来的强势(shì)：东证指数年内已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远远(yuǎn)超过了标普500指数约9％的涨幅(fú)。截止本周(zhōu)三，追(zhuī)踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果把周(zhōu)期缩短到二季(jì)度迄(qì)今的短短一个半月，日股的涨幅(fú)更是在全球(qiú)主要股指中几(jǐ)无敌(dí)手(shǒu)……

　　日股为何(hé)能一举领(lǐng)涨全球？对于许多国际市场的投资者而言，近来提(tí)到日股的优异表现，脑海中第一时间浮现出(chū)的，无(wú)疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市场表(biǎo)现出的强(qiáng)烈投资(zī)意愿(yuàn)。正是巴菲特(tè)进一步增持了日本五大商(shāng)社(shè)仓位，令越(yuè)来越多的业(yè)内人士开始注意到(dào)这一全球第三大经济体的巨大投(tóu)资机(jī)会。

　　不过(guò)，日(rì)股本(běn)轮(lún)爆发背后的(de)成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得(dé)了(le)“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然(rán)没那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点主管Carl Vine看来，并不是巴菲(fēi)特的出现(xiàn)让日(rì)股变得吸引人(rén)。巴菲特所(suǒ)看到(dào)的（机会）其实也(yě)正(zhèng)是其他人(rén)眼下(xià)正在看到的，人们(men)对日(rì)股的前景正感到非(fēi)常兴(xīng)奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些因素在推动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京(jīng)证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资(zī)者(zhě)目前已经连(lián)续(xù)第六周(zhōu)成为了(le)日(rì)本股(gǔ)票的净买家(jiā)。在此期间(jiān)，外国投资者大举(jǔ)涌入(rù)了日股(gǔ)股票和期货市场，净流(liú)入逾300亿美元(yuán)，是(shì)过去10年最大规模(mó)的资(zī)金流(liú)入之一。

　　根(gēn)据交(jiāo)易所的数据，在截至5月12日的最近一周(zhōu)内，海外交(jiāo)易(yì)者(zhě)又净(jìng)买入了(le)价值7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的股票和(hé)期(qī)货。

　　杰富瑞日(rì)本股票(piào)策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来(lái)，他就从未见(jiàn)过外国投资(zī)者对日本如(rú)此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩(suō)风险的笼罩(zhào)下，越来越多的海(hǎi)外投资者似乎看到了(le)日本股市作为避险(xiǎn)地的“稳定性(xìng)”。日本股(gǔ)票(piào)给人的长期(qī)低迷印象正(zhèng)在减弱，持续(xù)稳定在1美(měi)元兑换130日(rì)元的日元汇(huì)率(lǜ)、以及(jí)股神(shén)巴菲特对日本(běn)五大(dà)商社的增持，也令(lìng)不少海外(wài)投资者对投资日本(běn)产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日(rì)本公司(sī)就表示，近(jìn)来已(yǐ)受到了越来越多平(píng)时不太(tài)关注日本市(shì)场的(de)海(hǎi)外(wài)投资者的咨询(xún)。不少海外投资(zī)者在看(kàn)到(dào)日本股市的涨幅超过美股后(hòu)，开始调查其中(zhōng)的(de)原因，他们(men)的建仓(cāng)买入又进一(yī)步促使股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留意(yì)的(de)现象是，在巴菲特(tè)上月公开表态力挺日股(gǔ)后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街(jiē)资本也(yě)已相(xiāng)继造访日本。这些海外资金有意复制巴菲特的策略，通过低(dī)成本(běn)日元(yuán)融资押注高(gāo)股息日元(yuán)资产。

　　其(qí)实，巴菲(fēi)特在日本五(wǔ)大商社上的加大投资，也存在着在国际市场(chǎng)上分散投资(zī)对象的想(xiǎng)法。虽然(rán)巴(bā)菲特相信美国的增长(zhǎng)潜力，但过度集中会产(chǎn)生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是(shì)在波(bō)动性远低于美国科技(jì)股的情况下实现(xiàn)的。这意味着(zhe)日(rì)本(běn)股市对美国投资者来说(shuō)应该颇有吸引力(lì)。对美国债务(wù)上限(xiàn)的(de)担忧可能也刺激了一些“末日(rì)准备(bèi)者”涌入(rù)日本股(gǔ)市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银(yín)行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的(de)一份报告中也表(biǎo)示(shì)，“外资(zī)的回(huí)归是(shì)日本(běn)股市复(fù)苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配(pèi)，并(bìng)偏向银行、金融(róng)和(hé)价值股的投资(zī)。”

　　深(shēn)层(céng)次的企业治理变(biàn)革

　　当(dāng)然，在海外投资者今年对日本产(chǎn)生兴趣之前，他(tā)们此前(qián)在这片“失落地带”曾(céng)经历过长达数(shù)十年虚假的曙光和(hé)令(lìng)人失望的低(dī)回报。那么(me)这一次，即便有着(zhe)避险和(hé)多元化分散投资的需(xū)求(qiú)，他们又(yòu)为何铁了心一定要来日本市场？日本(běn)市场的吸引力就(jiù)一定(dìng)远超全球(qiú)其他地区吗(ma)？

　　这便不得不提日本市场眼下(xià)正经(jīng)历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的(de)主要原因还源于治(zhì)理标准(zhǔn)的提高(gāo)，以及企业部门推(tuī)动向(xiàng)股东返还(hái)现(xiàn)金。日本多年的(de)公司治(zhì)理改(gǎi)革已开(kāi)始(shǐ)见(jiàn)效，这项改(gǎi)革最初由已故前(qián)首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前(qián)日本企业(yè)的派息已大幅(fú)增加，在截至(zhì)今(jīn)年3月的财年中，日本企业宣布的(de)回(huí)购(gòu)规(guī)模已飙升(shēng)至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司资产负债表(biǎo)上有净现金，而(ér)美国的这一(yī)比例只有(yǒu)20％多一点(diǎn)；东证指(zhǐ)数成分股(gǔ)公司中约有54％的公(gōng)司股价低于(yú)每股账面价(jià)值，而(ér)标普500指数成分股中(zhōng)这(zhè)一比例仅为7％。单从市净率等估值指标(biāo)来看，这就为(wèi)日本股市提供了(le)更坚实(shí)的(de)底部和更(gèng)高(gāo)的上(shàng)限(xiàn)。

　　今年3月底，东京(jīng)证券交易所为了改变股价跌(diē)破每(měi)股净资产——市净率低于(yú)1倍的情况，还(hái)请求上市企业(yè)在意(yì)识到资(zī)本成本(běn)的(de)前提下推进经营并公布改善方(fāng)案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了力争“早日实现(xiàn)市净(jìng)率超(chāo)过1倍(bèi)”的中期经营计划和股票回购(gòu)，股价随后大涨近4成。清(qīng)水(shuǐ)建设(shè)株式会社(shè)4月下旬(xún)也宣布了(le)上限200亿(yì)日(rì)元的股(gǔ)票回购和积极压缩政策(cè)性持股的方针，该公司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车、三菱商(shāng)事在内(nèi)的日本龙头企业在近期公(gōng)布财(cái)报时，也均宣布了新的股票回购计划。不(bù)少分析师预计，到今年5月底，各日本上(shàng)市公司(sī)的回(huí)购规模将进一(yī)步(bù)创下(xià)新纪录。

　　高盛首席日(rì)本股票策(cè)略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所(suǒ)）主(zhǔ)题正引(yǐn)起许(xǔ)多海(hǎi)外投资者的共鸣，他们开始看到这(zhè)方面的有利证据。在交易所这(zhè)些变化的推动下，许多(duō)公司正(zhèng)在(zài)回(huí)购(gòu)股份，厘清经常令人困惑(huò)的交(jiāo)叉持股，并在定(dìng)期公开会(huì)议之前(qián)与(yǔ)股东(dōng)进行更密(mì)切的接触。”

　　对(duì)冲基金(jīn)集团Man GLG日本(běn)股票主管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示，东京证交所的鼓励意(yì)味着“过去两年在这方面发生的事(shì)情比过去30年还(hái)要多”，这是(shì)股市充满活(huó)力表现的最大单一原因。他们对(duì)提高股本回报率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后，日(rì)本央行目前依然宽松的货币(bì)政策和日本相对稳健的经济基本面，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新(xīn)行长植田(tián)和男上月已(yǐ)走马上任，但日本央行暂(zàn)时(shí)仍(réng)未改变其(qí)大规模的货(huò)币(bì)宽松路线。即便日(rì)本(běn)通货膨胀率超过了央行2％的目标(biāo)，但植田和男依然强(qiáng)调，“还不能放心地说(shuō)通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半(bàn)年还在持续加息，并已(y汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点ǐ)被迫在物(wù)价(jià)与(yǔ)经济稳定之间(jiān)作出艰(jiān)难抉择。继续(xù)宽松的(de)日本央行眼下依然处于(yú)能让海外(wài)投资者放心购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观(guān)经济的(de)表现目前(qián)也(yě)相对(duì)更为稳健。日本内(nèi)阁府17日公布的(de)数据显示，今年前三个月(yuè)日本国内(nèi)生(shēng)产总值（GDP）折合成年(nián)率(lǜ)增长1.6％，创下了近(jìn)三(sān)个季度以(yǐ)来新高(gāo)。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受(shòu)益于中国放(fàng)宽(kuān)旅行限制，4月(yuè)商务和(hé)休(xiū)闲外国(guó)游(yóu)客(kè)人数从此(cǐ)前(qián)的182万攀升至195万(wàn)。高盛(shèng)策略师在(zài)报告中指出(chū)，考(kǎo)虑到(dào)入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资本支出计划和日本央行持续宽松等积极因素(sù)，日本这(zhè)个世(shì)界第三(sān)大经济体的(de)前景十(shí)分强劲。

　　值(zhí)得一(yī)提的是(shì)，从经(jīng)济合作与发展组织的经济前景指(zhǐ)数来(lái)看，日本目前是七国集团(tuán)中(zhōng)唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的(de)首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本(běn)企业的业绩似(shì)乎(hū)相(xiāng)当不错，重要的汽车行(xíng)业预(yù)计利润将增长。以内需为导向的企业正受(shòu)益(yì)于入境游增长(zhǎng)的前景(jǐng)，而大(dà)型(xíng)银行也获得了丰厚(hòu)的收益。预计日本(běn)股市(shì)到今年(nián)年底将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本股市今(jīn)年的(de)涨势或将延续下去(qù)，因(yīn)盈利(lì)增长、股票回购和(hé)估(gū)值仍处于低位吸(xī)引了买(mǎi)家(jiā)，巴菲特的认可、公汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点司治理(lǐ)的改善(shàn)均提振了市场，而企业财报的不俗表(biǎo)现或有望成(chéng)为最新的上(shàng)行催化剂。

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