在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起(qǐ)了(le)基(jī)民的热(rè)烈讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么(me)大，吓(xià)人”……到底发生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资(zī)金已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部(bù)分机构看(kàn)好传媒(méi)、顺周(zhōu)期板块的(de)长期配置价值。

　　提(tí)示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的(de)“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格(gé)波动(dòng)较大(dà)。截至5年22日，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易(yì)价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了(le)16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢(yì)价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向(xiàng)看，由(yóu)于(yú)两只产品规模(mó)仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资(zī)金都不(bù)到(dào)2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数都是日经225指数收益(yì)率（经汇率调(diào)整后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市(shì)场(chǎng)高居(jū)前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品流通盘不够大，短期内(nèi)受到资金(jīn)的净买入，产生(shēng)了(le)供不应求的情况，就会推高二级(jí)市场(chǎng)价格，让价格(gé)走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个(gè)情况就会产生(shēng)基金产品(pǐn)的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资(zī)产是(shì)跟(gēn)踪日(rì)经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意(yì)味着(zhe)当前的(de)价(jià)格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走势和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过(guò)程，就会产(chǎn)生二级市(shì)场价(jià)格的下跌，因此(cǐ)，建议投资(zī)者不要(yào)盲目买入高(gāo)溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本(běn)股(gǔ)市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫(mò)经济破裂(liè)以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一(yī)是随着美(měi)联(lián)储加息预期下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资(zī)本回流日本市场；二是随着疫(yì)后经济活动复(fù)苏和去(qù)年日(rì)元持续贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表现良好；三是今(jīn)年(nián)东京交易所提出将改革公(gōng)司(sī)治理监(jiān)督机(jī)制。在这一改(gǎi)革(gé)下，预(yù)计部分低(dī)估(gū)值企业可能(néng)采取(qǔ)股票回购等方式提振(zhèn)股价(jià)，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日(rì)元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期(qī)部分利(lì)好消息带(dài)动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投资日(rì)本股市(shì)等，推(tuī)动市场对日(rì)本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经理提示(shì)短期过(guò)快上涨带来的投资风险衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢，并(bìng)提示投资者，海外投资可(kě)能会涉及(jí)相(xiāng)关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程度不高等(děng)问(wèn)题，建(jiàn)议投资者在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末规模新(xīn)增1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市(shì)场(chǎng)中，昨日净申(shēn)购份额(é)13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流入方(fāng)向来看(kàn)，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位居行业(yè)前(qián)列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏(xì)、证券ETF等(děng)净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金(jīn)体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净(jìng)流入资金(jīn)相(xiāng)对居前。

　　衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢

　　拉长时间(jiān)看，今年(nián)以来净流入(rù)资金最多的(de)是易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而(ér)今年(nián)景气(qì)度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医(yī)疗、恒生互联网等(děng)，也(yě)都受到(dào)资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流(liú)入资金都在50亿元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表示，随着前期创业(yè)板50指数的回(huí)调(diào)，当前(qián)估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势明(míng)显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实(shí)科技(jì)自(zì)立自强(qiáng)根(gēn)基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩固和扩大(dà)新能源汽(qì)车发(fā)展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网(wǎng)改造。要重视通用(yòng)人(rén)工智能发(fā)展，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着(zhe)国内经济(jì)发展动能要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人工(gōng)智能将是(shì)经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业板(bǎn)持续受(shòu)益于政策红利，该机构(gòu)建议关注创业(yè)板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流(liú)出方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有(yǒu)超(chāo)过1个(gè)亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段性(xìng)行情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资(zī)金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出(chū)资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建议从中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观察(chá)各类板块的投资机会和(hé)行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市(shì)场(chǎng)展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度(dù)仍持续偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期跌(diē)幅居(jū)前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关注资金(jīn)合力最(zuì)强(qiáng)的人工智能与央企相关(guān)品种，中期在市场炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注(zhù)“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机会，尤(yóu)其是(shì)大众消费等领域(yù)；而(ér)长期来看，可以积极关(guān)注数(shù)字化对(duì)生(shēng)产力的提升，重(zhòng)点(diǎn)关注计(jì)算机、互(hù)联网和(hé)传媒等(děng)行业。

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