编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首(shǒu)季行(xí特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比ng)情变化(huà)以春(chūn)节为轴，节后市场(chǎng)热点从(cóng)复苏线逐渐(jiàn)发散(sàn)到中特估、人工智能、机(jī)械(xiè)制(zhì)造(zào)等(děng)多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛道，这让(ràng)一季(jì)度公募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的调仓来(lái)看，在他的(de)成名(míng)作信澳新能(néng)源产(chǎn)业最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大(dà)框架(jià)，在细分(fēn)赛道中(zhōng)不(bù)断(duàn)寻找性(xìng)价比(bǐ)更(gèng)优(yōu)的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两处标(biāo)的，用(yòng)金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特(tè)别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为(wèi)年(nián)内大(dà)黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保持(chí)了对(duì)喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的(de)持续青(qīng)睐(lài)，茅台持股量(liàng)与上季持平稳(wěn)居首位。而他(tā)也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一(yī)的(de)刘(liú)彦春在其(qí)成(chéng)名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和新(xīn)能源在(zài)公募基金组合(hé)配(pèi)置中的(de)压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造成(chéng)进攻热点，公募在经(jīng)历去(qù)年的整(zhěng)体业(yè)绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的(de)α。值得(dé)关注的是，公募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后(hòu)续波(bō)动。目(mù)前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高(gāo)端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基金(jīn)一季报，在管理时(shí)间更长的(de)易(yì)方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓(cāng)的占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯(xùn)外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了(le)五(wǔ)粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理(lǐ)的(de)易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示(shì)，仅(jǐn)是前五大的重仓(cāng)次序有(yǒu)所不同，而(ér)实际上腾讯(xùn)和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列(liè)第(dì)一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅减持了另(lìng)外(wài)三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看(kàn)另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续(xù)上榜的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他用中国(guó)海洋石油替(tì)换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季(jì)报(bào)中也对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业(yè)的配置(zhì)，降低了金融等(děng)行业(yè)的配置。个股方面，我们(men)仍然(rán)持有商业(yè)模(mó)式出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基(jī)金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十(shí)大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比上(shàng)一季度仅有(yǒu)三(sān)大(dà)白酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思(sī)路可能(néng)是想(xiǎng)利(lì)用次(cì)高端(duān)和(hé)地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的(de)另(lìng)三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三(sān)者在(zài)上一(yī)季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季(jì)报中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大(dà)。方向(xiàng)上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味品等(děng)供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下(xià)场景恢复(fù)后，需(xū)求相对刚性的医美以及(jí)消费(fèi)医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募老将朱(zhū)少醒这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是(shì)他(tā)的(de)最(zuì)爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择(zé)加(jiā)仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其(qí)次，他选择(zé)小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他(tā)用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药(yào)明(míng)康德，而新进(jìn)重仓的(de)前(qián)者年内(nèi)目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医(yī)学(xué)去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营(yíng)回归本源(yuán)后(hòu)依然亮(liàng)点(diǎn)众多(duō)，作为(wèi)第三(sān)方(fāng)医学检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先(xiān)推出国内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检(jiǎn)测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去(qù)上(shàng)周率先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收(shōu)益。当前(qián)冯(féng)明远(yuǎn)在管基金中，任(rèn)职(zhí)管理最长的就(jiù)是(shì)代(dài)表作新能(néng)源产(chǎn)业(yè)股票。从(cóng)被调出的三只产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱(lái)克的主(zhǔ)营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占比相对最高(gāo)的(de)就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三元前(qián)驱体和(hé)四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度业(yè)绩快(kuài)报来看，公司的主营(yíng)与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一家(jiā)高科(kē)技公司，主营业务中有(yǒu)分布(bù)式(shì)光(guān特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比g)伏发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和(hé)制(zhì)造业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是(shì)在新(xīn)能源大潮中快速走(zǒu)红的类型(xíng)。天天(tiān)基金(jīn)网显(xiǎn)示(shì)，早在去年底(dǐ)时他就已经是(shì)“双二百”的(de)基(jī)金经理了，而(ér)他在管的(de)7只基金(jīn)今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合(hé)年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓(cāng)的新能源(yuán)产业链中股票(piào)依然(rán)为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别是宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一(yī)般(bān)。但他此(cǐ)前曾(céng)公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还具备(bèi)较长的(de)生命周期，不少(shǎo)细分板块还(hái)能(néng)维持较长时间(jiān)的高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我(wǒ)们看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许，新能源行业的(de)终局如大部分制造(zào)业一样是(shì)一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一(yī)定有(yǒu)一(yī)段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显示(shì)目前(qián)在管(guǎn)产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表(biǎo)作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基金(jīn)一季报表明他(tā)的重(zhòng)仓行业配置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新能(néng)源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基金相关产品(pǐn)的(de)2022年四季报(bào)和(hé)一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的(de)是完全一(yī)致的10只股票，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依(yī)然是半导体公(gōng)司(sī)圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能(néng)从(cóng)第六升至第四位。同(tóng)时(shí)极为罕(hǎn)见的情况是(shì)，如果按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立(lì)全球比较优(yōu)势(shì)的(de)高端制造产业(yè)链布局(jú)。我们对重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的(de)公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在(zài)市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比移(yí)动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多(duō)的基金(jīn)经(jīng)理，而(ér)他的(de)业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在(zài)他所管理的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚(gāng)满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰元(yuán)和价(jià)值精选不纳入(rù)统计外(wài)，其余(yú)7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别是(shì)兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金(jīn)净(jìng)值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金(jīn)四季报和今年一季(jì)度可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实际上(shàng)只是微调了(le)一个席(xí)位，而新(xīn)调(diào)进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就(jiù)是中字头(tóu)中(zhōng)的典型代(dài)表公司，该(gāi)股从(cóng)年(nián)初至(zhì)今(jīn)上涨超过了(le)40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓的中字头公司(sī)达到了四(sì)家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比特，最新(xīn)该股年(nián)内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中，他不仅谈到(dào)了(le)坚守的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我们(men)需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化(huà)短(duǎn)期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的(de)把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来(lái)的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可(kě)能低的(de)价格买尽可能好的资产是我们(men)的投资目(mù)标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公募中少数(shù)的(de)深(shēn)度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他(tā)所管理的基(jī)金(jīn)全(quán)线飘红，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增长率全部超过了(le)10％。以他(tā)任职回报最高的(de)景顺长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中(zhōng)国移动大(dà)约(yuē)15万股，从(cóng)而使(shǐ)该股从上一季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至第二(èr)重仓，不过(guò)中国(guó)电(diàn)信却(què)退出了(le)前一季的前十。同时他加(jiā)仓(cāng)了川(chuān)投能源(yuán)、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能(néng)水电，新近重仓了(le)铜陵(líng)有色和神(shén)火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格(gé)外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于小众(zhòng)的中南(nán)传媒和(hé)凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他表示基金仓(cāng)位基(jī)本稳定，主要(yào)增加了有色行(xíng)业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初(chū)期(qī)，中国(guó)企业处(chù)于(yú)落后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核心模型(xíng)的研(yán)发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国(guó)内企业(yè)能在不远的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美股映(yìng)射在(zài)炒作相关(guān)题材，对于这样的行(xíng)情(qíng)，需(xū)要对其可(kě)持续性保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基(jī)金经理余广是(shì)2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经(jīng)理也接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第(dì)一季度他在前十(shí)中调仓了(le)四(sì)个席位，其中新(xīn)进(jìn)的公司半数为中(zhōng)字(zì)头，它们就是中国(guó)海油和中国移动，与它们携手进入的还有安(ān)徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提拔为第一重仓(cāng)的电(diàn)动(dòng)车(chē)龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中(zhōng)的总结(jié)与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基(jī)本面，注重公司的(de)核心竞争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期(qī)发展，以合(hé)理或偏(piān)低的估值水(shuǐ)平买入(rù)持(chí)有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修(xiū)复(fù)的预期下，我们较(jiào)为看好(hǎo)今年(nián)的权益市(shì)场，特别是前(qián)期调整(zhěng)较为充分(fēn)，估值较为低(dī)估(gū)的多行业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名的郑巍山今年(nián)业绩(jì)优异(yì)，特别是其去年3月(yuè)接手(shǒu)的银(yín)河智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银(yín)河创新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓(cāng)行业风格(gé)来看，除去(qù)银河和美生活(huó)还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余(yú)产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分(fēn)析，最新的十大(dà)重仓股(gǔ)除(chú)去用友网络(luò)和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别是(shì)海光信息、中(zhōng)科(kē)曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实(shí)现了(le)涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一(yī)季(jì)度(dù)新近(jìn)重仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留(liú)的(de)上一季(jì)重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和(hé)国网通信(xìn)。对(duì)比来看被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国(guó)软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围(wéi)，切合(hé)主题，主要围绕(rào)智(zhì)慧智联、信息技(jì)术(shù)等的(de)概念(niàn)范畴展开。一(yī)季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和(hé)新(xīn)的信(xìn)息(xī)技术应用展开(kāi)投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数(shù)字经(jīng)济的范畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年(nián)与这两(liǎng)位一度遭遇非(fēi)议人物(wù)同期成名的(de)还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作为当年公(gōng)司(sī)力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他(tā)可(kě)谓是少年得志，但后(hòu)来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数据显示，年(nián)内他所管理的(de)7只基金(jīn)全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名作华安媒(méi)体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所(suǒ)保留的(de)上一个季(jì)度重(zhòng)仓股只有王府(fǔ)井(jǐng)和华大(dà)九天，而将剩余(yú)的八个席位全部(bù)更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标(biāo)的(de)年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年(nián)内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔(tī)除的(de)锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等公(gōng)司(sī)，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结(jié)构转型(xíng)时期(qī)，我们相信未(wèi)来科技创新和(hé)消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力(lì)，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会(huì)，在策略(lüè)上，我(wǒ)们(men)已(yǐ)将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置(zhì)基金合同主题范围内的科技(jì)创新和(hé)受益于国民经济持续(xù)增长的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在管的基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄(qì)今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微(wēi)公(gōng)司替代了四(sì)季(jì)度(dù)末的兆易创新。但就是这只新(xīn)进(jìn)标的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅(fú)已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于(yú)当季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为(wèi)主(zhǔ)，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对(duì)低调的领域(yù)也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半的(de)老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的(de)融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没(méi)有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一季度头三(sān)大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们(men)分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽(suī)然(rán)去(qù)年下半(bàn)年以来(lái)重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上(shàng)在当(dāng)季的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次(cì)于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目(mù)前组合配置(zhì)偏(piān)向周期价(jià)值，同时(shí)保持了科技(jì)、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓(nóng)，例如(rú)兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基(jī)金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻(wén)名，目前他在公司所管理的(de)产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的(de)长(zhǎng)城科创板两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自(zì)管理时(shí)间最(zuì)长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不(bù)同的(de)一点是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数(shù)量(liàng)优势。具体说来，虽(suī)然在基金十(shí)大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的(de)龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东山精(jīng)密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都(dōu)能被划入到(dào)消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半年或明(míng)年，消费(fèi)电子会有一个触底回升(shēng)的(de)过程。如果叠(dié)加在汽(qì)车产业(yè)链上(shàng)的布(bù)局，我判(pàn)断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的复(fù)苏可能(néng)只是(shì)一个周期(qī)的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段(duàn)，接(jiē)下来苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一领(lǐng)域中，还有不可忽视(shì)的一环(huán)就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大(dà)主阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的(de)表(biǎo)现，但也(yě)隔三(sān)差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是(shì)圈内少数(shù)同时管理两只军(jūn)工(gōng)主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理时间最(zuì)长的军工(gōng)安全(quán)混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用昊(hào)华科技(jì)替(tì)代了上一季(jì)的(de)新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来看，明(míng)显中航系(xì)乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而这一思路(lù)在(zài)他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进(jìn)一步(bù)对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高端(duān)装备(bèi)龙头中用复(fù)旦(dàn)微电和西部超导替(tì)代(dài)了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着(zhe)重探究未(wèi)来(lái)两(liǎng)年确(què)定性的产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全(quán)年维度(dù)在高(gāo)确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气(qì)度弹性(xìng)潜(qián)力较(jiào)高的航天(tiān)导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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