钠电池(chí)产(chǎn)能规划从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投(tóu)资(zī)，传艺(yì)科技是真跨界还(hái)是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎(hū)已经给出(chū)注脚(jiǎo)。

　　去(qù)年6月以来，萦(yíng)绕在键盘生(shēng)产商传(chuán)艺科(kē)技（002866.SZ）身(shēn)上的最(zuì)大议题(tí)莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个热门又令人遐想(xiǎng)的题材搭配公司(sī)释放钠电池项(xiàng)目(mù)进(jìn)展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出(chū)“七连板”和“五连(lián)板”妖股(gǔ)走(zǒu)势。然(rán)去年末以(yǐ)来，抛“利(lì)好消息”催(cuī)涨股价(jià)的(de)套路完全(quán)失灵，股价又(yòu)在(zài)4个多(duō)月时间极速(sù)腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿元定增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也(yě)只收获了短暂的上涨(zhǎng)，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股(gǔ)价(jià)过山车式的涨(zhǎng)跌折射的是(shì)市场(chǎng)对(duì)传艺科技高调(diào)跨界钠电赛(sài)道故事的怀疑：从宣布跨界到现(xiàn)在，时间不过10多月，规划(huà)产(chǎn)能已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿元(yuán)的传艺科技(jì)如何撬动54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿(yì)元的投资成本？巨头环(huán)伺、落(luò)地产能(néng)骤增(zēng)、锂(lǐ)价持续(xù)下行(xíng)，在愈加(jiā)拥挤(jǐ)的(de)赛道上，夸下(xià)海口的产能(néng)又该如何消(xiāo)化？过往投资计划频频“跳票(piào)”、实(shí)际效益与预期天差地(dì)别等“黑历(lì)史”在前，“大跃(yuè)进”的新(xīn)项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过(guò)山车(chē)”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离(lí)子(zi)电池(chí)便与(yǔ)锂(lǐ)离子电池同时期(qī)萌(méng)芽(yá)，但由于钠电(diàn)负极嵌钠能力较弱、钠(nà)电池(chí)能量(liàng)密度较低，导致其研发(fā)进度(dù)大大落(luò)后于了锂(lǐ)电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键技术完(wán)成突破(pò)以及锂价不断飙升，钠(nà)电(diàn)才(cái)作为锂电“备胎”之一重回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推出第(dì)一代钠离子(zi)电池，掀起钠电(diàn)风潮，并将(jiāng)风(fēng)口带到了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作(zuò)如日中天之际，传艺科技(jì)于去(qù)年6月22日晚间(jiān)高调(diào)宣布入(rù)局。彼(bǐ)时(shí)的公(gōng)告显示(shì)，公(gōng)司拟投资3000万(wàn)元通过全资子公司江苏智纬电子科技有(yǒu)限公司(sī)（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人(rén)杨(yáng)磊和杨崇义(yì)合作设立控股孙公司江苏(sū)传(chuán)艺钠电科技有限公司（公司持(chí)股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技(jì)旋(xuán)即涨停，当日盘后公司迫不及待召开电话会议，向合(hé)计64名分析师和个人投资者披露跨界钠电的(de)各种(zhǒng)细节。根据规(guī)划，传(chuán)艺科技钠电池(chí)项目中(zhōng)试(shì)线2022年投产，一期(qī)2GWh的(de)产能2023年投(tóu)产，二期计划(huà)新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下(xià)电(diàn)话，股(gǔ)价更(gèng)加疯涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停(tíng)，传艺科技宣布跨界后一口(kǒu)气收出(chū)7个涨停板，市值快速(sù)实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催(cuī)涨股价的前(qián)车在前，传艺科技开始有意无意(yì)地“主动”披露钠电项目(mù)进展，而公司(sī)股价也往往在公告披露后录(lù)得大幅上(shàng)涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公司(sī)股价一(yī)度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠(nà)电池前10元(yuán)/股(gǔ)左右的(de)温吞股(gǔ)价，不到半年的时间已翻了逾(yú)5倍(bèi)。

　　但此(cǐ)后，公司股价开始掉头向(xiàng)下(xià)，无(wú)论(lùn)其如何发布“利好”消息，股价也(yě)再难掀(xiān)大风浪，反(fǎn)而随着时间的(de)推移(yí)，迅(xùn)速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个(gè)多月时间(jiān)已(yǐ)经较(jiào)高点(diǎn)腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切(qiè)召开(kāi)电话会(huì)并在《投资者关系活动记(jì)录表》中对外(wài)发布钠电池业务未来规划、技术(shù)水平等涉及公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日(rì)才正(zhèng)式(shì)通过《关于对深圳证(zhèng)券(quàn)交易所(suǒ)关(guān)注函(hán)回(huí)复的公告》补充披(pī)露相(xiāng)关(guān)事项，传艺科(kē)技及公(gōng)司董事长兼总(zǒng)经理邹(zōu)伟民、时任董秘许小丽还(hái)遭深交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃(yuè)进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式(shì)上下(xià)，背后(hòu)纵有游资推波助(zhù)澜，但归根结底还是其资金有(yǒu)限与钠电产(chǎn)能(néng)规划“大跃进”不匹(pǐ)配无法(fǎ)让市场(chǎng)信服造成的(de)。

　　根据公(gōng)司定增(zēng)预案，钠电(diàn)池二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目建成(chéng)后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根据公(gōng)司此(cǐ)前(qián)对(duì)交易所回复函和2023年度定增预案，公司(sī)规划的10GWh钠(nà)电池(chí)项目的投(tóu)资成本约54亿元。其中，土地购置及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装(zhuāng)修(xiū)及设(shè)备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技规划(huà)的钠电产能(néng)远不止这(zhè)公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消息，公司(sī)董(dǒng)事(shì)长邹伟民4月16日(rì)在公开场合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间，新上钠离子(zi)电池(chí)全供应链项目，逐步形成(chéng)年(nián)产3万吨(dūn)正极(jí)材料、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能(néng)力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产试销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时提到的(de)钠电(diàn)产(chǎn)能规(guī)划，来源：传艺(yì)钠电(diàn)官微

　　若按(àn)邹伟民(mín)的说(shuō)法，传艺科技在上述的54亿(yì)元资金(jīn)外，还需要更(gèng)多(duō)资金，仅另外(wài)8GWh钠(nà)电池就需要40亿元的(de)投入(rù)。

　　但现实(shí)是(shì)，传艺科技主营式微，年赚1亿(yì)元的盈利(lì)水平显然(rán)难以撬(qiào)动动(dòng)辄(zhé)几十(shí)亿的项(xiàng)目(mù)。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入类(lèi)设(shè)备和印制电(diàn)路板（PCB）两大类(lèi)消(xiāo)费电子(zi)零(líng)组件(jiàn)，具(jù)体包括笔记本/台式机电脑(nǎo)键盘、触控模组和(hé)鼠标(biāo)等输入类设(shè)备及通(tōng)讯用板、消费电子、计(jì)算机用板(bǎn)等(děng) PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公司经营(yíng)规(guī)模不(bù)断扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻(fān)了(le)近3倍。但盈利并未(wèi)同步(bù)，上市(shì)当年公司归母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业(yè)式微，公司盈利水平(píng)起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司(sī)盈(yíng)利就已经达到了(le)9000万(wàn)元，净(jìng)利润(rùn)增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩(jì)变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账(zhàng)上的(de)资金(jīn)也并不宽裕。2022年，公司(sī)经营活动产生的(de)现(xiàn)金流量(liàng)净额(é)4.46亿元；截至(zhì)去(qù)年末，公司货币资(zī)金仅(jǐn)2.87亿元(yuán)，短期借款(kuǎn)8.41亿元(yuán)；应收(shōu)账款5.90亿元，应(yīng)付(fù)账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内要拿(ná)出(chū)54亿元乃至94亿元以上的资(zī)金投(tóu)资钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深(shēn)交所的回函(hán)中(zhōng)，传艺科技(jì)曾(céng)详细披露过2GWh项目(mù)资金来源：截至2022年5月31日，公司可用(yòng)于(yú)钠(nà)离(lí)子电池项(xiàng)目的自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行(xíng)授(shòu)信未使用额度10.27亿元，足(zú)见其在(zài)投(tóu)资钠电项目时(shí)自有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技给深交所的回函

　　很明显，一开始(shǐ)规(guī)划(huà)的一期2GWh产能(néng)，传(chuán)艺(yì)科技就是准备靠银行贷(dài)款(kuǎn)解(jiě)决(jué)。后(hòu)一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今(jīn)年(nián)3月(yuè)30日公司公(gōng)告称(chēng)，传艺科技及(jí)子公(gōng)司拟向工商银(yín)行(xíng)、农业(yè)银行等组(zǔ)成的联合银团申请不(bù)超过20亿元的项目(mù)贷款，用于(yú)公(gōng)司钠(nà)电池(chí)项目。根据最新(xīn)的调研记(jì)录，“截至(zhì)目前，牵头银(yín)行(xíng)已审批通(tōng)过(guò)，参团银(yín)行(xíng)处于正常的审批流(liú)程(chéng)中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募资不(bù)超过30亿(yì)元(yuán)，其中(zhōng)的24亿元拟(nǐ)投(tóu)入(rù)钠电池制造(zào)二期项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根(gēn)据测(cè)算(suàn)，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿(yì)元，除(chú)了定增的24亿元外(wài)，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而为(wèi)补这部分缺(quē)口，传艺科技甚(shèn)至(zhì)将2020年定增(zēng)募投资金中的1.75亿元变更用(yòng)于(yú)该项目。

　　简单(dān)加(jiā)总便知(zhī)，家(jiā)底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠(nà)电项目(mù)只能(néng)依赖(lài)融资。至(zhì)于上述(shù)邹伟民公开(kāi)演讲时提到的(de)另外(wài)8GWh的项(xiàng)目资(zī)金(jīn)来源(yuán)，钛媒体APP向公(gōng)司求证，但截至发稿，仍未获(huò)回(huí)复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个(gè)钠电池全供应链项(xiàng)目计(jì)划(huà)到2024年(nián)末全部竣工(gōng)投产，达产(chǎn)达效后(hòu)，可实现年销售250亿元。”若传艺科(kē)技的钠电(diàn)项目真如(rú)邹伟民在(zài)近日的(de)演讲中所言照进(jìn)现实，几(jǐ)年后(hòu)公司(sī)营收将在当前基础上(shàng)翻十(shí)几(jǐ)倍。但近来腰斩(zhǎn)的股价(jià)显(xiǎn)示，市场对这个故事(shì)并(bìng)不再(zài)买账，除了资金(jīn)实力有限(xiàn)公司外，核心还(hái)在其(qí)大干快上后产能(néng)如何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商(shāng)业化元(yuán)年的2023年，包(bāo)括(kuò)宁(níng)德时代、中(zhōng)科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸(zhū)多巨头在内，已纷纷发产(chǎn)品、量产并大建产能，竞(jìng)争者初(chū)露威胁，赛道已然(rán)开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参(cān)数和性能来看，传艺钠电的钠(nà)电池与巨头们(men)不相上下，但宁德时代落(luò)地奇(qí)瑞车型(xíng)、华语新能源配套雅迪极钠(nà)S9等表明，大佬们已(yǐ)经走在前(qián)面，率先在两轮电(diàn)动车和低速电动(dòng)车领域实现(xiàn)装车应用。而(ér)传(chuán)艺科(kē)技除了在岁末年初公(gōng)告与中祥航业、江苏新能源、德博新能源签订项目合作或(huò)战略合作协议外，并未官宣(xuān)重点客户。

　　每每有投资(zī)者(zhě)问及客户情况时，公司都以(yǐ)“目前订单(dān)下游运(yùn)用覆盖储能(néng)、低速(sù)电动车及电动工具等多(duō)个领域”“公司钠离子电池送样(yàng)后客户(hù)的(de)反(fǎn)馈普遍(biàn)较为良好，并已与多名(míng)客户签(qiān)订了销售订单”“公司(sī)已与多家知名两轮电动车品牌开(kāi)展(zhǎn)送样(yàng)和合作意向洽谈等工(gōng)作”等进行回复。至(zhì)于具体的(de)客户(hù)名称和(hé)订单(dān)金额，一直(zhí)语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地正数倍级增(zēng)长(zhǎng)。上海钢联新能源事业部钠电池分析师汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项目落(luò)地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布数(shù)据则(zé)称，到(dào)2023年底，预计(jì)钠电(diàn)池产(chǎn)能将(jiāng)增加(jiā)至21GWh。无论是(shì)哪种预测，今(jīn)年钠电池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电池落地的产(chǎn)能中可以实现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而(ér)铅酸(suān)电池的市场规模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠电(diàn)池不(bù)到5％，后面成本(běn)降下(xià)来(lái)才会有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电(diàn)池只(zhǐ)会小批量应用到多(duō)元化场(chǎng)景。

　　然传艺(yì)科技却十分自信，其在调研记(jì)录(lù)中(zhōng)预(yù)测，预计2023年(nián)公司(sī)实际(jì)出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池(chí)市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者(zhě)关系活动记录表

　　需(xū)要注(zhù)意(yì)的是，沉(chén)寂多年的(de)钠电池是在此前锂价飙涨的(de)背景下作(zuò)为“替(tì)代”而被(bèi)推到台前的，去(qù)年底以来，碳酸锂(lǐ)价格持续下行，4月20日电(diàn)碳价格均价已(yǐ)经跌(diē)至(zhì)18万元/吨。一时间，锂价(jià)持续下(xià)跌会(huì)否影响(xiǎng)钠电(diàn)池商业化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池(chí)能够(gòu)起到对锂电池的平衡作(zuò)用(yòng)，平(píng)衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太可能成为主流。锂价一便(biàn)宜，就(jiù)会(huì)让钠离子(zi)的发展陷入被动。”但(dàn)他也强调，“钠离(lí)子(zi)技(jì)术一定要发展，因为它是锂离子电池的一(yī)个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称(chēng)，锂(lǐ)电和钠电建(jiàn)设成本接近(jìn)，目(mù)前(qián)三元(yuán)钠电量产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子(zi)电池(chí)性能比较接近磷酸铁锂电池(chí)，高能量密(mì)度(dù)的也接近三元523电池。目前电碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电(diàn)池成本(běn)大幅(fú)下降40％以上(shàng)，所(suǒ)以(yǐ)目前已经和钠电池(chí)成本(běn)基本相当；而由(yóu)于锂原料价格大(dà)幅(fú)下降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂(lǐ)等电池(chí)成本已经优(yōu)于钠电池(chí)。今年碳(tàn)酸锂价格在20万(wàn)以下时，锂(lǐ)电池(chí)对钠电池有明显优势(shì)。”

　　当然(rán)，市场普遍(biàn)认为(wèi)钠(nà)电池(chí)还有降本的空间。兴(xīng)储世纪总裁(cái)助理刘继茂就告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，“待产业链(liàn)完善后，规(guī)模量产后钠离子电池正、负(fù)极(jí)材料价格可(kě)降(jiàng)至5万元/吨甚(shèn)至以下，钠离(lí)子电池的理(lǐ)论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸(suān)锂存在降(jiàng)价可能，但(dàn)只要碳酸锂价格高于(yú)15万元/吨，钠(nà)离子电池的(de)成本优势(shì)就依然存在，并且随(suí)着技术不断发展、产(chǎn)业不(bù)断成熟，钠离子(zi)电池的(de)降本空间有望进一步打开，该(gāi)成(chéng)本(běn)临界点仍有进一(yī)步下(xià)探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明(míng)年(nián)钠(nà)电(diàn)产业规模化完(wán)成后，能和(hé)锂离子电池的(de)成本拉开差距，接(jiē)近铅酸电池的成本。但能(néng)量密度的限制，使(shǐ)得碳(tàn)酸锂价格在15万以(yǐ)上时(shí)，成(chéng)熟(shú)后的钠离(lí)子(zi)电池有(yǒu)一定(dìng)优势；碳酸(suān)锂价格在(zài)10万左(zuǒ)右及以下(xià)时，钠离子电池(chí)在动力(lì)领域(yù)优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意(yì)到，包括传艺科技在(zài)内，诸多入(rù)局(jú)钠电池的企业都言锂价下跌(diē)无碍钠电池(chí)商业化进(jìn)程(chéng)。但随着锂价持续下降，钠电池(chí)利润率(lǜ)下降或(huò)也是必然的。

　　以传艺科技为(wèi)例，其在1月9日的调(diào)研(yán)记录中曾表(biǎo)示，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到客(kè)户(hù)的价格比磷酸(suān)铁(tiě)锂便(biàn)宜25-30％，且定(dìng)价会(huì)随碳(tàn)酸锂价格波(bō)动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投(tóu)资定力(lì) 过往项目频频“跳(tiào)票(piào)”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧传(chuán)艺科技(jì)项目投资的定力(lì)。

　　尽管公司对进军(jūn)钠(nà)电领域雄(xióng)心勃勃(bó)，然而钛媒(méi)体APP梳理其过往(wǎng)投(tóu)资履历发(fā)现，传艺(yì)科技在投资(zī)上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至(zhì)终(zhōng)止(zhǐ)募(mù)投计划可谓“家(jiā)常便(biàn)饭”。

　　2017年(nián)4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投向FPC生(shēng)产项(xiàng)目，9418.08万元(yuán)投向(xiàng)薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产项目(mù)。然(rán)2018年4月公(gōng)司就(jiù)变更募资用途(tú)，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻(bō)璃(lí)面板生产项(xiàng)目(mù)、轻薄型(xíng)键盘生产项(xiàng)目，已经使用了(le)7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又(yòu)将(jiāng)薄膜线(xiàn)路板生产线技改并青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思扩产项目的(de)实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地(dì)点变更为重庆(qìng)市合川区工业园区核心区高阳路(lù)30号，实施主体则从传(chuán)艺科技变(biàn)为全(quán)资(zī)子公(gōng)司重庆(qìng)营志(zhì)。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募投项目则(zé)再生变。公(gōng)司终止实施(shī)3D玻璃面(miàn)板生产项目（已投入募资(zī)7445.13万元），并将该项目剩余资金全部(bù)投(tóu)入(rù)轻(qīng)薄(báo)型(xíng)键盘生(shēng)产项(xiàng)目的建设，并将后者的产能从1600万台提升至(zhì)2240万(wàn)台。

　　2020年8月(yuè)，传艺(yì)科技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于年(nián)产18万平方(fāng)米中高端印制电路板建(jiàn)设项目(mù)。但次年(nián)6月(yuè)，公司将该(gāi)项目中(zhōng)的SMT工序(xù)实施地(dì)点(diǎn)由江苏省高邮市(shì)经开区(qū)凌(líng)波(bō)路33号改(gǎi)建至江苏(sū)省高邮(yóu)市经开区凌波路(lù)49号的(de)闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技再(zài)“变卦”，又将该项目剩余(yú)募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投(tóu)入(rù)“钠离子电池制造(zào)二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变(biàn)更募投计划的地点、资金(jīn)乃至项(xiàng)目，直接的(de)后果(guǒ)就是原有的投入打水(shuǐ)飘、投资效率低下以及建成(chéng)项目(mù)实(shí)际效益与(yǔ)预计天差地(dì)别。

　　根(gēn)据(jù)招股书，薄(báo)膜线路(lù)板生产线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目建设期仅12个月，达产年可实现销售收入(rù)2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年6月30日(rì)，该项目就已(yǐ)经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元(yuán)和2599.93万元。

　　而(ér)根据定(dìng)增方(fāng)案，年产18万(wàn)平方米(mǐ)中(zhōng)高端印制电路(lù)板建(jiàn)设项目建设(shè)期也仅12个月，预(yù)计达产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项目净(jìng)利(lì)润1.31亿元。然两(liǎng)年多时间(jiān)过去了，截至2022年(nián)12月31日，该项(xiàng)目投资进度也(yě)仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去(qù)甚远(yuǎn)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思