“一(yī)带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑(yí)是2023年出(chū)口(kǒu)最(zuì)大的看点(diǎn)。即(jí)使考虑去年的低(dī)基数，4月(yuè)的出(chū)口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形(xíng)成鲜明(míng)对比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧(ōu)美发(fā)达经济体整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家在(zài)中(zhōng)国出口(kǒu)的(de)份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路(lù)”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的(de)下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀(zhàng)作为传(chuán)统观察中国出口(kǒu)增速的重要指标(biāo)，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路(lù)”国家转移，其(qí)对中(zhōng)国(guó)出口的(de)指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于(yú)多数“一带一路(lù)”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增(zēng)速快(kuài)速上升(shēng)，导致(zhì)港口数据与实际出(chū)口增(zēng)速持续偏离(lí)，另一(yī)方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南(nán)出口增速与(yǔ)中(zhōng)国(guó)出口基本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由(yóu)于(yú)产品结构(gòu)差(chà)异，2023年(nián)以(yǐ)来两(liǎng)者产生(shēng)较(jiào)大背(bèi)离(lí)。出(chū)口结正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？构(gòu)性变化背景下，传(chuán)统观察框架适(shì)用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的(de)波动(dòng)可(kě)能加(jiā)大(dà)。

　　国(guó)别(bié)方面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图的(de)突(tū)破(pò)口(kǒu)仍在(zài)于“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家(jiā)。除低基数(shù)影(yǐng)响(xiǎng)之外(wài)，4月对(duì)俄出口的高增反映(yìng)“一带(dài)一(yī)路”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是(shì)我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势(shì)加速(sù)，日韩(hán)份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结(jié)构继续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步(bù)加(jiā)快部(bù)分源于去年(nián)低基数原(yuán)因，不过(guò)对(duì)同比(bǐ)的拉(lā)动(dòng)仍明显好(hǎo)于(yú)韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和(hé)”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映(yìng)海外车市较高景气度(dù)与产(chǎn)业链韧性仍(réng)可在一(yī)段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那(nà)么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰(shuāi)退(tuì)的(de)拖(tuō)累，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一带(dài)一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来越重要(yào)的作用，那么如何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带一路出(chū)口背(bèi)后存量博弈。在全球经(jīng)济和(hé)贸易放缓的(de)背景下，我国出口的韧性可能主要(yào)来自于(yú)存量的竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在这些(xiē)国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿(yán)线10国的进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计(jì)拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最(zuì)大的(de)10个国(guó)家（约占中国(guó)对(duì)“一(yī)带一路(lù)”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口(kǒu)的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情(qíng)景来对(duì)标(biāo)2023年10国(guó)在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐(lè)观(guān)三种情形下的进(jìn)口增速情况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的年(nián)均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估(gū)算“一(yī)带一路”沿线65国(guó)拉(lā)动(dòng)我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不少，我国全(quán)年出口增(zēng)速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出口增(zēng)速预测，思(sī)路为在(zài)中(zhōng)国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具(jù)有参考意义的三(sān)年，分别(bié)作为(wèi)中性(xìng)、乐观和(hé)悲(bēi)观情(qíng)景(jǐng)作为(wèi)参考。我(wǒ)们(men)对于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能在(zài)下半年陷入温和衰退(tu正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？ì)，我们选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球(qiú)经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温(wēn)和放缓(huǎn)）分别(bié)作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐(lè)观情景。根据(jù)预测(cè)，中性(xìng)假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界(jiè)商品贸易(yì)数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的(de)风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美经济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数(shù)据(jù)和(hé)中国向各国出口的数据存在(zài)差异(yì)（无(wú)论是绝对(duì)量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国(guó)出口(kǒu)端的(de)增速会更高，这意味着我们基于“一带(dài)一(yī)路”国家进口数据的测(cè)算是低估的(de)；外(wài)需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点(diǎn)存在较大的不(bù)确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国(guó)出(chū)口的拖(tuō)累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他(tā)新(xīn)兴(xīng)经(jīng)济体经(jīng)济增长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次(cì)冲(chōng)击(jī)风(fēng)险对(duì)出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性(xìng)超预期(qī)，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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