一(yī)度被称为(wèi)“机构投资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投资(zī)者不仅(jǐn)在(zài)新(xīn)发基金中占据(jù)主流，存量(liàng)产品(pǐn)也(yě)超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪效(x刚结婚是不是会天天做iào)率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国(guó)内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分(fēn)散(sàn)风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者(zhě)占比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投(tóu)资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投(tóu)资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出(chū)现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数(shù)相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势，越来(lái)越被普通(tōng)个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的(de)现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持(chí)续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较积(jī)极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大(dà)概率更高，相(xiāng)对于个(gè)股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾(qīng)向于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的(de)高(gāo)点，超过(guò)了机构(gòu)资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风(fēng)向标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了(le)机(jī)构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据更代(dài)表了机构投资(zī)者(zhě)对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在(zài)发(fā)挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过(guò)程中，我们(men)发现大部分投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配(pèi)置中(zhōng)的(de)刚结婚是不是会天天做一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充道，由于(yú)近(jìn)年(nián)来(lái)行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者(zhě)把握比较均衡的(de)投资机(jī)会，受(shòu)到(dào)资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而(ér)在(zài)市场上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五(wǔ)年(nián)市(shì)场成交(jiāo)热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作(zuò)难(nán)度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基(jī)准(zhǔn)的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资(zī)领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明(míng)度较高，因而逐(zhú)步(bù)获得个人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益(yì)的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者(zhě)会基(jī)于大(dà)势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人(rén)占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过(guò)机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资(zī)者发(fā)现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地平(píng)滑(huá)风险，也(yě)能(néng)够获得交(jiāo)易的(de)参(cān)与感，于(yú)是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来看可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受(shòu)到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都(dōu)提(tí)出了(le)更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的(de)市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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