金融界5月11日消息 央(yāng)行(xíng)今日发布2023年4月份(fèn)金融(róng)数据(jù)。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年(nián)同(tóng)期(qī)多(duō)2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元(yuán)，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款折合人(rén)民币减少319亿元(yuán)，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存(cún)款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存(cún)款减少1408亿(yì)元，财(cái)政性(xìng)存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余(yú)额8819亿美(měi)元，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少(shǎo)296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落(luò)，主因居民存(cún)款13个(gè)月以来同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经历(lì)了一季度的爆(bào)发式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结(jié)构上来(lái)看，居(jū)民部门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款有较(jiào)强韧性。信贷回(huí)落可能是(shì)因(yīn)为一季(jì)度透支(zhī)了部分(fēn)银行信贷额(é)度(dù)和企业信(xìn)贷(dài)需求，而且(qiě)4月地产销售也边际(jì)走弱(ruò)。社融增速与上月(yuè)持(chí)平，非标融(róng)资持(chí)续好转。M2增速(sù)在高(gāo)基数下回落。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来(lái)首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个(gè)人(rén)存款的(de)流出(chū)而非企业活期存(cún)款大幅改善，和地产销售的再(善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思zài)度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问(wèn)题，中(zhōng)信证券认为是(shì)季节性波动。因(yīn)为银行倾(qīng)向于让理财产品(pǐn)在(zài)季末到期，使(shǐ)资金回流成存款(kuǎn)，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发行新(xīn)的理财产(chǎn)品承接(jiē)。因此(cǐ)居民存款在(zài)季末季初常出现(xiàn)波(bō)动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃(yuè)度有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中信证券看(kàn)法较为一致，招商宏观表示居(jū)民存款减少符合季节性规律。在本月(yuè)数据中，居(jū)民(mín)端出现了新增(zēng)存(cún)款(kuǎn)，新增贷(dài)款同时收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看(kàn)，4月及(jí)7月一(yī)般是居民存(cún)款减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以(yǐ)4月为例(lì)，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加(jiā)速偿(cháng)还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申(shēn)万宏源分(fēn)析(xī)认(rèn)为4月居(jū)民(mín)存款减少更可能去向表外资产(chǎn)，而非消费(fèi)领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在(zài)放(fàng)缓的(de)信贷投放中，结构特征依(yī)然明(míng)显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增信贷的(de)绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信(xìn)贷(dài)出(chū)现收缩(suō)。这种(zhǒng)结构特(tè)征反映了居民端在前(qián)期(qī)购房需求(qiú)脉冲式释放(fàng)后信心仍(réng)然不足(zú)的(de)情况。如果没(méi)有进一步(bù)的政(zhèng)策支撑(chēng)，不(bù)排(pái)除居(jū)民端新(xīn)增信贷量(liàng)会(huì)持续维持在低(dī)位。

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