本周(zhōu)，沪综指3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪，以(yǐ)连(lián)跌6天的逼(bī)空(kōng)形态洗盘，兔年收(shōu)益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是(shì)受中概股拖累(lèi)，后(hòu)市(shì)下跌空(kōng)间不大。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股急挫(cuò)

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行(xíng)情看(kàn)似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值(zhí)仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围(wéi)股(gǔ)市下跌的风(fēng)险(xiǎn)输(shū)入。作(zuò)为同(tóng)股同(tóng)权的两地上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四，香港(gǎng)中(zhōng)企指数和恒生指数过去3个月表现为全(quán)球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克(kè)中国金龙指数周二盘(pán)中(zhōng)低位(wèi)较(jiào)2月峰值(zhí)缩(suō)水24.7％。

　　中概(gài)股表现(xiàn)低迷，主(zhǔ)因(yīn)是美联储(chǔ)加息在即，市(shì)场避险(xiǎn)情绪上(shàng)升，国际资金从新兴市场撤离(lí)。瑞(ruì)士(shì)瑞联(lián)银(yín)行日前将中国(guó)股票评级(jí)从高配下调(diào)为中性。从宏(hóng)观面看(kàn)，今年首季(jì)，美国GDP年化(huà)环比增(zēng)长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分点。剔除食品和(hé)能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两(liǎng)大数据预示(shì)着(zhe)美国滞胀隐忧(yōu)未减，加息(xī)势在必行(xíng)。英(yīng)为财(cái)情的美(měi)联储利率观测器最(zuì)新(xīn)数据显示(shì)，5月4日(rì)加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美国对(duì)策(cè)是：以1930年大萧条以来最快速度(dù)紧(jǐn)缩货币供应。美国3月M2货币供应量(liàng)（未(wèi)经季(jì)节(jié)性调(diào)整）为20.7万亿美元(yuán)，同比下(xià)降4.05％，为历史最大(dà)降幅，且是连续第四个月(yuè)收(shōu)缩。美联储(chǔ)加息(xī)导(dǎo)致(zhì)金(jīn)融资产盈利缩水(shuǐ)，缩(suō)表则令流动性折(zhé)价效应加剧，在(zài)全球金融市场催生戴(dài)维斯双杀(shā)现(xiàn)象(xiàng)。

　　中特估(gū)受追(zhuī)捧(pěng)

　　助涨中字(zì)头(tóu)个股

　　美国银晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军行业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一共和银(yín)行股价(jià)周(zhōu)三盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历史峰值缩(suō)水约(yuē)97.85％。截至一季度末，其(qí)实(shí)际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现，让A股机(jī)构不再抱团(tuán)银行股(gǔ)，银行(xíng)部分龙头股(gǔ)招(zhāo)行等承压，相较而言，工商银行(xíng)兔年以来表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股价兔年颓势，一(yī)是二者虎年(nián)最后3个月(yuè)股价大(dà)涨，涨幅透支了盈利增(zēng)速；二(èr)是“中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系”开始风(fēng)行，市场风(fēng)格转换。但(dàn)二者市(shì)净率(lǜ)远高于行(xíng)业均值(zhí)，难以赋予中特(tè)估概念中的回购(gòu)预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示(shì)，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的(de)沪(hù)综指，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股(gǔ)的(de)市盈(yíng)率和(hé)市净率(lǜ)中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央企国企(qǐ)估值回归(guī)市场均值，已(yǐ)是(shì)国(guó)家资本新战略。国(guó)家外汇局日前(qián)表示：“无论(lùn)从市盈率还是市净率等指标看，当(dāng)前A股的估值相(xiāng)对偏低。”类似表(biǎo)态(tài)无疑是为(wèi)中字头股票点(diǎn)赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前总市值取代贵州茅台成为(wèi)市值“一哥”的中国移动(dòng)，流通小盘(pán)+次新(xīn)+绩优概念让其成为中特估龙(lóng)头(tóu)。

　　五(wǔ)月预(yù)期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛(niú)市带(dài)来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放(fàng)开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制(zhì)，沪(hù)指当日(rì)大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技(jì)股(gǔ)主导的行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪指全年和5月(yuè)份(fèn)上涨的年份分别为18次(cì)和17次，二者同时上涨的(de)年份有11次。自20晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军08年至去(qù)年的15年(nián)里，红五月出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次(cì)，5月份这(zhè)个风(fēng)向标已不太灵光。相(xiāng)比之下，自(zì)从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之(zhī)外，其余(yú)年份皆(jiē)飘红(hóng)。截至周四(sì)，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年(nián)飘红概率不低(dī)。

　　以科(kē)技股为主题的红五月行情能否再现？关键在要看两点(diǎn)：一是年内上涨逾(yú)53％的互(hù)联网指数能否维持强势行情(qíng)。二是作为A股第二(èr)大行业指数，电(diàn)气(qì)设备板(bǎn)块能否企稳。该指数年内跌幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿(yì)元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重(zhòng)降低(dī)6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨(zhǎng)一成(chéng)，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交(jiāo)始终(zhōng)维持在万亿(yì)元(yuán)之上，市(shì)场人气并(bìng)未退潮(cháo)，只是风(fēng)格轮换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新(xīn)回到W形整理格局，后市即使(shǐ)考验3200点附近的半(bàn)年(nián)线和年线(xiàn)关口，下跌空间亦不(bù)大。

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