随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之称的(de)公募FOF最新持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权(quán)益基金，相比(bǐ)去年四季度(dù)，易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)取代融通健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续(xù)超(chāo)配权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期(qī)维持对权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态(tài)，且市(shì)场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季(jì)报(bào)披(pī)露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新(xīn)一季的基金配(pèi)置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一(yī)季度末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入(rù)数量最多(duō)的(de)权益基金，这(zhè)也(yě)是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与融通健康产业(yè)并列首位。在此之前(qián)，则由(yóu)海富通改革(gé)驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有(yǒu)等(děng)基金在一季(jì)度(dù)均重点(diǎn)配置华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平(p希望的拼音是什么íng)安(ān)养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年(nián)等(děng)基(jī)金(jīn)将(jiāng)华商新趋势优(yōu)选作(zuò)为前三大(dà)重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量上看，一季(jì)度(dù)末公募FOF合(hé)计(jì)持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新(xīn)趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以成长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科瑞(ruì)，合(hé)计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值(zhí)被错杀的(de)个股(gǔ)，对于基本(běn)面坚(jiān)固或(huò)出现好(hǎo)转信(xìn)号的(de)公(gōng)司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合(hé)计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增(zēng)持(chí)了(le)1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易(yì)方达(dá)供给改革基(jī)金经理杨宗昌是(shì)化学博士(shì)，有过多年化(huà)工研究经(jīng)验，他坚(jiān)持在(zài)熟(shú)悉(xī)的行(xíng)业内(nèi)把握投(tóu)资机(jī)会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金(jīn)增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活(huó)配(pèi)置混(hùn)合(hé)基金中，汇添富科(kē)技(jì)创(chuàng)新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三(sān)；偏股(gǔ)混合基金增持前三则(zé)被易方达(dá)信(xìn)息产业、财通资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股票(piào)基金增持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇(huì)添富外延(yán)增长主题、华(huá)夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡(héng)基金(jīn)增(zēng)持前三则(zé)是交(jiāo)银(yín)定期支付(fù)双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易(yì)方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为(wèi)易方(fāng)达安盈(yíng)回(huí)报(bào)、安(ān)信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高(gāo)行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现(xiàn)相对较好，但行业分化较(jiào)大。受(shòu)益于数字(zì)经济政(zhèng)策的提(tí)振与人工(gōng)智能主题的不(bù)断(duàn)发酵，科技(jì)板块(kuài)涨幅(fú)较大；而地产和(hé)新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披(pī)露(lù)的情(qíng)况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基金经理继(jì)续(xù)超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹希望的拼音是什么配合理的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩(jì)领先的兴全安泰(tài)平衡(héng)养(yǎng)老(lǎo)FOF基(jī)金(jīn)经理林国怀在一季(jì)报中表示，本(běn)季度(dù)基金主要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置比例，同时(shí)适度降低价值(zhí)型(xíng)基(jī)金的(de)配置比例(lì)；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转债品种，增加其他确定(dìng)性较(jiào)高的绝对收(shōu)益或(huò)相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略(lüè)参(cān)与股票定(dìng)增、大(dà)宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然(rán)保持略超(chāo)配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下(xià)降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适(shì)度均衡(héng)”的配置策(cè)略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘(jué)市(shì)场上相对(duì)收益和绝(jué)对收益的(de)投资(zī)机会(huì)不(bù)断增厚组合收益，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式来平滑组合(hé)波动，努力将(jiāng)该基(jī)金呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确(què)定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博(bó)时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基金经理(lǐ)对(duì)全年(nián)市场(chǎng)的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合(hé)整体上除(chú)了向(xiàng)小(xiǎo)市值(zhí)成(chéng)长风(fēng)格(gé)有一定(dìng)偏离外(wài)，其他方面没有明显(xiǎn)的偏(piān)离(lí)，整体上(shàng)比较均衡。随(suí)着近期政策方向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有了(le)较明确的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增(zēng)加(jiā)了低估(gū)值(zhí)价值风格(gé)基(jī)金和股票，以(yǐ)及与数字(zì)经济相关(guān)的基金和(hé)股票，未来(lái)计划视相关板块(kuài)的估(gū)值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利(lì)明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三(sān)年今年(nián)一(yī)季度(dù)的(de)主要(yào)持仓仍(réng)然坚持长期资(zī)产配置策略(lüè)，但(dàn)继续(xù)对部分主动(dòng)权益基金进行了分(fēn)散和优化，在一季度股(gǔ)票市(shì)场整体(tǐ)小幅上涨但行(xíng)业之(zhī)间分化巨大的市场中，基(jī)于(yú)对长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价(jià)比等的判(pàn)断，对行业风格的(de)持仓(cāng)结构进行了小幅(fú)调整(zhěng)，减持部分涨幅较高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部(bù)分短(duǎn)期表现较差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先(xiān)的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告期(qī)内，基金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢(shū)附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以(yǐ)现(xiàn)金管理为主；权益(yì)方面，基于不同(tóng)板块(kuài)的基本面和估(gū)值性(xìng)价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一(yī)季报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深度价值(zhí)和价值质量等偏价(jià)值策略的(de)基金的超配比例，继续(xù)超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏(piān)成长策(cè)略的(de)基金(jīn)的配置(zhì)比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期(qī)低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿(ná)得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基金。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股基(jī)金的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益(yì)类资产(chǎn)年度目标配置比例(lì)为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有(yǒu)一季(jì)度(dù)操作上(shàng)围绕经济(jì)增长和政策支持(chí)方(fāng)向(xiàng)作(zuò)为调整(zhěng)配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速(sù)较(jiào)高板块的(de)配置，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较好(hǎo)的标的(de)实(shí)现配(pèi)置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观(guān)察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产(chǎn)维(wéi)持超配(pèi)状态，结构(gòu)上(shàng)均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周(zhōu)期板(bǎn)块(kuài)、受益于社(shè)会经济(jì)活动(dòng)趋于正常的消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及(jí)受益于产业周期见底及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附(fù)近(jìn)，未来市场存在(zài)哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一季报中提到(dào)了对(duì)当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济数(shù)据(jù)真空期的(de)度过，国(guó)内大类资产复苏预期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于(yú)底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值(zhí)压力仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安(ān)全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏(sū)中在大消费板块(kuài)内重点关注航空(kōng)出(chū)行供(gōng)需格局(jú)和票(piào)价弹性带来的潜在超预期机会。投资(zī)端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细(xì)分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益(yì)来(lái)讲，当前(qián)历(lì)史估值分位(wèi)、相(xiāng)对债券资产的估值处(chù)均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安(ān)全边际。年内经济修(xiū)复是确定(dìng)性(xìng)的(de)，节奏与幅(fú)度上虽(suī)有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内(nèi)需政策(cè)加码的领域，包括(kuò)地产链、政府(fǔ)支出或补贴可(kě)能增(zēng)加的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持(chí)谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续会(huì)持(chí)续关注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对(duì)消费(fèi)服(fú)务业来讲，去年博(bó)弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随着节日出行、消费(fèi)数据改善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中国(guó)经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘历(lì)史上的复苏周期，权(quán)益(yì)方面(miàn)均能(néng)有所(suǒ)作为，基本面的总体改善能(néng)激活市场的生态，市场会(huì)不断(duàn)寻找基(jī)本(běn)面改善的诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季报超(chāo)预(yù)期、全年指引较好的(de)细(xì)分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注(zhù)以下三个(gè)方向：一是顺周期低估(gū)值板块具备长期投(tóu)资价值(zhí)，此外，关注央(yāng)国企改革能(néng)否带(dài)来相关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并(bìng)打开估值(zhí)提升的空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比(bǐ)较而言(yán)，医药板块的估值性价(jià)比更高。三是科技制造板块(kuài)，特(tè)别是(shì)国产(chǎn)替代的关键环(huán)节，是长期(qī)关注的方向。短周期来看，半(bàn)导体(tǐ)行业可(kě)能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行(xíng)业的景(jǐng)气度相(xiāng)较于去年也是大(dà)幅改善。而人工智能等技术的突(tū)破(pò)，有可能打开科技板块的成长空(kōng)间(jiān)。

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