一度被(bèi)称为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变局(jú)，个人投资者不仅在(zài)新发基(jī)金中占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了(le)机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表(biǎo)示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及(jí)投资热点轮(lún)动加(jiā)快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经(jīng)历(lì)股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高(gāo)市场(chǎng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超(chāo)过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指(zhǐ)数投资(zī)部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表(biǎo)示，2018102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机构投(tóu)资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从而(ér)使个人股票占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的现象，国(guó)泰基(jī)金也分析(xī)，今年(nián)以来(lái)A股市场持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大(dà)部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更高(gāo)，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易(yì)新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资机(jī)会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年(nián)个(gè)人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年(nián)数据看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的(de)，这一数据(jù)更代表了机构投资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断(duàn)抬(tái)升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作(zuò)在发(fā)挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研(yán)的过(guò)程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机(jī)会，受到资(zī)金关注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上(shàng)升，所(suǒ)以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情(qíng)的提(tí)升(shēng)带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入市(shì)规模激增，而(ér)在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤(yóu)其(qí)是(shì)操作(zuò)难(nán)度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带(dài)来(lái)了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一(yī)是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越(yuè)来(lái)越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具(jù)；另(lìng)一方102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个(gè)人占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的(de)交投活(huó)跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都由股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个(gè)股(gǔ)可(kě)以(yǐ)更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动(dòng)也(yě)更小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可(kě)能(néng)交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基(jī)金(jīn)管理人的持续运(yùn)营和(hé)投资者陪(péi)伴都提(tí)出了更高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可能(néng)会带(dài)来(lái)更活跃的(de)交易，并带来(lái)更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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