近日(rì)，国内上市交易的4只(zhǐ)公募商品期货基金陆续(xù)公布了一(yī)季(jì)报。在一季度商品市场整(zhěng)体下(xià)跌(diē)的(de)背景下，4只(zh抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市ǐ)公募商品期(qī)货(huò)基金也(yě)表现不(bù)佳，仅建(jiàn)信能源化工期货ETF利润为正。值得(dé)注意(yì)的是，国投瑞银白银期货LOF份额在(zài)报告期内(nèi)增加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青睐(lài)。

　　具(jù)体来(lái)看，已实现收益和利润方(fāng)面，一季(jì)度，建信能源化(huà)工(gōng)期(qī)货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF已实现收益940.20万元，利(lì)润-796.75万(wàn)元(yuán)；大成有色(sè)金(jīn)属期(qī)货(huò)ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益和利润有何区别？4只公募(mù)商品期货基金在一季(jì)报中均(jūn)提及，本期已实(shí)现收益指基金本期利息收(shōu)入、投资收益、其他收入（不含公允价(jià)值变(biàn)动收(shōu)益）扣除相关费用和信(xìn)用减值(zhí)损失后的余(yú)额，本期(qī)利润为本期已(yǐ)实现收益加上(shàng)本期公允(yǔn)价(jià抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市)值变动收(shōu)益(yì)。

　　期末(mò)基金资(zī)产(chǎn)净(jìng)值方面，截至3月底，国投瑞银白银(yín)期货LOF资产净值超(chāo)过10亿(yì)元，达(dá)到(dào)14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期(qī)货ETF、大成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元居首，建信能源(yuán)化工期货(huò)ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF也超过1.5元，分别(bié)为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增(zēng)长率(lǜ)方面，报告期内(nèi)，仅建信能源化工期货ETF实(shí)现(xiàn)正增长，净值(zhí)增(zēng)长率(lǜ)为5.57％，大成(chéng)有色金属期货ETF、国(guó)投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF、华(huá)夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF净值(zhí)增长(zhǎng)率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映出投资者(zhě)的偏好。从份额变动来(lái)看，除华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他(tā)3只商品期货(huò)基金均受到净(jìng)申购。截至3月底，国投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF份额较期(qī)初(chū)增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工(gōng)期货ETF份(fèn)额较期初增加2300万份(fèn)至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金(jīn)属期(qī)货ETF份(fèn)额较期初增加700万份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华(huá)夏饲料豆粕(pò)期货ETF份额较(jiào)期初减少1320万(wàn)份至3.07亿(yì)份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市场整(zhěng)体走(zǒu)出下跌行情(qíng)，华(huá)夏基金认为，主要原(yuán)因有以(yǐ)下(xià)几点：首先，美国硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)消息在资(zī)本市场持续发(fā)酵(jiào)，导致了(le)原油以(yǐ)及美豆等大(dà)宗商品价(jià)格下(xià)跌，引领国(guó)内豆粕(pò)价格下挫；其次，国(guó)内现货供应相对充裕，由于(yú)加工利润尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几个(gè)月国内大豆到港量趋(qū)于增加，同时由于下游提货消极，油厂豆粕不断累(lèi)库，部分(fēn)油厂甚至出(chū)现胀库现(xiàn)象，导致豆粕现货跌幅过(guò)大(dà)；最后，需(xū)求端低迷不振，由于春(chūn)节前养殖产品集(jí)中出栏，春节后一(yī)段(duàn)时(shí)间一般(bān)是(shì)豆粕需求淡季，而(ér)今年(nián)由于生(shēng)猪价格持续下行，养殖业复产积极性不高，加(jiā)之非洲猪(zhū)瘟疫情偶(ǒu)发(fā)，使(shǐ)得豆粕需(xū)求(qiú)更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提(tí)货量处于(yú)偏低水(shuǐ)平。

　　关(guān)于报告期内(nèi)基(jī)金投资(zī)策(cè)略和(hé)运(yùn)作(zuò)分析(xī)，国投瑞银(yín)基金表示，一季度白银在初期两(liǎng)个月处于振(zhèn)荡调(diào)整，在三月份又很(hěn)快反(fǎn)弹至年初位置。黄金(抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市jīn)较(jiào)白(bái)银表(biǎo)现更为强势，金银比价(jià)有所抬(tái)升。前期走势主要受制于白(bái)银工业(yè)属性及美联储加息预期升温影(yǐng)响，白银表现出更高的(de)波动性。后(hòu)期则(zé)主要是欧美银(yín)行业出现流(liú)动性危机(jī)，导致避险(xiǎn)情(qíng)绪高涨，也大幅降低(dī)了市(shì)场对于(yú)美联(lián)储的加息预期。

　　国投瑞银基金(jīn)认为，美联储货币政策调整节奏(zòu)与经济衰退担忧继续主导贵金属行情(qíng)，同时也需关(guān)注突发地缘政(zhèng)治(zhì)、金融体系的流动性风险、新兴(xīng)经济体债务(wù)风险等黑天鹅(é)事件的影(yǐng)响。今年(nián)以来，美(měi)联储已连续加息两(liǎng)次各25BP，加息(xī)步(bù)伐明显放缓，点阵(zhèn)图显示美联(lián)储今年或还有一次加息。随着美国加(jiā)息渐(jiàn)入尾声，而通胀(zhàng)仍处(chù)于高位(wèi)，宏观环境(jìng)对贵金属(shǔ)相对有利(lì)，贵(guì)金(jīn)属配(pèi)置(zhì)价(jià)值(zhí)进一步提升(shēng)。考虑(lǜ)到白(bái)银的高弹性及(jí)金(jīn)银比价的(de)相(xiāng)对高位，建议(yì)择(zé)机积(jī)极配(pèi)置。

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