钠电池产能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技(jì)是真跨(kuà)界(jiè)还(hái)是奢(shē)望，飙涨后又腰斩的股价似(shì)乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去年(nián)6月以(yǐ)来，萦(yíng)绕在键盘生(shēng)产商传艺(yì)科技(jì)（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过于跨(kuà)界钠电(diàn)池。

　　这个热门(mén)又令(lìng)人遐想的题材(cái)搭配公司(sī)释放钠电(diàn)池项目进展的“积(jī)极主(zhǔ)动”，在(zài)2022年(nián)刺(cì)激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七(qī)连板”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的套路完全(quán)失灵，股价又在4个多(duō)月时间(jiān)极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元定增(zēng)预案投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也(yě)只收获了短暂的(de)上涨，而(ér)后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意(yì)到，股价过山车式的涨跌折射的(de)是(shì)市(shì)场(chǎng)对传艺科技高调跨界(jiè)钠电赛道故(gù)事的(de)怀疑：从宣布(bù)跨界到现在，时间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传(chuán)艺科(kē)技如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元的投资(zī)成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持续下(xià)行(xíng)，在愈加拥挤的(de)赛道(dào)上，夸下海(hǎi)口的产能(néng)又(yòu)该(gāi)如何(hé)消化？过往投资计划(huà)频频(pín)“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑历史(shǐ)”在(zài)前，“大跃进”的新项目(mù)如何让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池(chí)，股价(jià)“过山(shān)车”

　　早在2张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表0000; line-height: 24px;'>张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表0世纪70年代，钠离子电池便与锂离子电(diàn)池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能(néng)力较弱、钠电池能量密度(dù)较低，导致其研发进度大(dà)大落后(hòu)于了锂电池。直到(dào)2020年(nián)后，随着钠电关键技术完(wán)成(chéng)突破(pò)以及锂价(jià)不断飙升(shēng)，钠电才作为(wèi)锂电“备胎”之一重回人们重(zhòng)视(shì)。尤(yóu)其2021年7月，宁(níng)德时代推出第一代钠(nà)离子电(diàn)池，掀起(qǐ)钠电风潮(cháo)，并将(jiāng)风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日中天之际(jì)，传艺科技于去年(nián)6月22日晚(wǎn)间高(gāo)调宣布入(rù)局。彼时的公(gōng)告显示，公司拟(nǐ)投资3000万元通过全资子公(gōng)司江(jiāng)苏智纬(wěi)电子科技有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇(chóng)义(yì)合作设立控股孙公司江苏传(chuán)艺钠电科技(jì)有限公(gōng)司（公司持股(gǔ)75％，以下简(jiǎn)称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出(chū)，传艺科技(jì)旋即涨(zhǎng)停，当(dāng)日(rì)盘(pán)后公司迫不及(jí)待召开电话会议(yì)，向合计64名分析(xī)师和(hé)个(gè)人投资者披露跨(kuà)界钠电的(de)各(gè)种细节。根据(jù)规(guī)划，传(chuán)艺科技钠电池(chí)项目(mù)中(zhōng)试线2022年(nián)投产(chǎn)，一(yī)期2GWh的产能(néng)2023年投(tóu)产(chǎn)，二期计划新建(jiàn)8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价(jià)更加疯(fēng)涨。加上6月(yuè)23日的涨停，传艺科技宣布跨界(jiè)后一口气收(shōu)出7个涨(zhǎng)停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科(kē)技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨股(gǔ)价(jià)的前车在前，传艺(yì)科技开始(shǐ)有意无意地(dì)“主(zhǔ)动”披露钠(nà)电项目(mù)进(jìn)展，而公(gōng)司股价(jià)也往往(wǎng)在公告披露后(hòu)录得(dé)大幅(fú)上涨。去年12月(yuè)5日(rì)盘中，公司股(gǔ)价一度摸高至54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠电(diàn)池前10元/股左右的温(wēn)吞股价(jià)，不到半年的时间(jiān)已翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价(jià)开始掉头(tóu)向(xiàng)下，无(wú)论其如(rú)何发(fā)布(bù)“利(lì)好(hǎo)”消息，股价也再难掀大(dà)风浪，反而(ér)随着(zhe)时间的推移，迅(xùn)速回落。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已经较高(gāo)点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切召开电话会并在《投资(zī)者关(guān)系活动记录(lù)表》中对(duì)外发(fā)布钠电池业(yè)务未来规划(huà)、技(jì)术水平(píng)等涉及公(gōng)司经营的重大信息，但直至2022年7月9日才正式通过《关于(yú)对深圳证券交易所关注函回复的公(gōng)告》补充(chōng)披露(lù)相关事项，传艺科(kē)技及公司董(dǒng)事长兼(jiān)总经理邹伟民(mín)、时任董秘许小丽(lì)还遭深交(jiāo)所通(tōng)报批(pī)评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科技股价“过(guò)山(shān)车”式(shì)上下，背后纵(zòng)有(yǒu)游资推波助(zhù)澜，但归(guī)根结底(dǐ)还是其资金有限与(yǔ)钠(nà)电(diàn)产(chǎn)能规划“大跃(yuè)进”不匹配无法让市(shì)场信(xìn)服造成的。

　　根据公司定(dìng)增预(yù)案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能(néng)将(jiāng)达到10GWh。而(ér)根据公司此前(qián)对交易(yì)所(suǒ)回(huí)复函和2023年度定增预(yù)案，公(gōng)司(sī)规(guī)划(huà)的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资成本约(yuē)54亿元。其中，土地(dì)购置(zhì)及(jí)厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需(xū)投入(rù)的装修及设备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科技规划的钠电产能远不(bù)止这(zhè)公(gōng)告出来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消(xiāo)息，公司(sī)董事长邹伟(wěi)民(mín)4月16日在公(gōng)开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公(gōng)司决定，发挥(huī)资金优势，投(tóu)资50亿元(yuán)，新征(zhēng)410亩土地(dì)，用30个月(yuè)的时间，新上钠离子电池全供(gōng)应链项目，逐步形成年产3万吨正极材(cái)料、4万吨(dūn)负极(jí)材料(liào)、18GWh钠(nà)离子电(diàn)池、15万吨电解液的(de)生产能力；2022年(nián)10底，中试(shì)线已经竣工投产(chǎn)；目(mù)前，4.5GWh量(liàng)产线已经(jīng)开始试产(chǎn)试销(xiāo)，6月底有望(wàng)批量生(shēng)产(chǎn)。”

　　邹伟民公(gōng)开(kāi)演讲时提到的钠电产(chǎn)能规划，来源：传(chuán)艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟民的说法，传艺(yì)科技在上述的(de)54亿元资金外，还需要更多资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿(yì)元(yuán)的投入。

　　但现实是，传(chuán)艺科技(jì)主营(yíng)式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利(lì)水平(píng)显然(rán)难以(yǐ)撬动动辄(zhé)几十亿(yì)的项目。

　　传艺(yì)科技主营输(shū)入类设备(bèi)和印制电路(lù)板（PCB）两大(dà)类消费电子(zi)零组件，具体包括(kuò)笔(bǐ)记本/台式机电(diàn)脑(nǎo)键盘、触控(kòng)模组和鼠标等输入类(lèi)设备及(jí)通讯用(yòng)板、消费电子、计(jì)算(suàn)机(jī)用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规(guī)模不(bù)断扩(kuò)大，营收从2017年(nián)的6.69亿元(yuán)起步，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当年公司归母(mǔ)净利润(rùn)就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着行业式微(wēi)，公司盈(yíng)利水平起(qǐ)起伏伏，到2022年(nián)也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而(ér)早在2016年(nián)，公司盈(yíng)利(lì)就已经达到了9000万(wàn)元，净利(lì)润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩变动情况，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司(sī)经营活动产(chǎn)生的(de)现金(jīn)流量净额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司货币资(zī)金仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元(yuán)。

　　那(nà)两(liǎng)年半内要(yào)拿出54亿(yì)元乃至(zhì)94亿元以(yǐ)上的资金投资钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在(zài)2022年(nián)7月9日(rì)给(gěi)深交所的(de)回函中(zhōng)，传艺(yì)科技曾(céng)详细披(pī)露过2GWh项目资金来(lái)源：截至2022年5月31日，公司(sī)可(kě)用于钠离子电池项目的(de)自有(yǒu)资金仅(jǐn)1.61亿(yì)元，银行授(shòu)信未使用(yòng)额度(dù)10.27亿元，足见其在(zài)投资钠电项目时自有资金的“捉襟(jīn)见肘(zhǒu)”。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科技给深交所的回函

　　很明(míng)显，一开始规划的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准备(bèi)靠银行贷款解(jiě)决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年3月30日(rì)公司公告称，传艺科技及(jí)子(zi)公(gōng)司拟向工(gōng)商银行、农业银行等(děng)组成(chéng)的联合银团申请不超过20亿元的项目(mù)贷款(kuǎn)，用于公(gōng)司钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目(mù)。根据(jù)最新的调研记录，“截至目前(qián)，牵(qiān)头银(yín)行已审批(pī)通过，参团银行处于(yú)正常的审(shěn)批流(liú)程中。”

　　一(yī)期(qī)靠贷(dài)款，二期(qī)谋定(dìng)增。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年度(dù)向(xiàng)特定对象发(fā)行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿(yì)元拟(nǐ)投(tóu)入钠电池(chí)制造二期项目，剩余(yú)6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元，除了(le)定(dìng)增的(de)24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这(zhè)部(bù)分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿(yì)元变更(gèng)用于该(gāi)项目。

　　简单(dān)加总便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融资。至于上述邹伟民公开演讲时提到的(de)另外8GWh的项目资金来(lái)源，钛(tài)媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂(lǐ)价(jià)暴(bào)跌，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿元(yuán)，整(zhěng)个钠电(diàn)池全供应链项目计划到(dào)2024年(nián)末全(quán)部竣工投产(chǎn)，达(dá)产达效后，可实现年销(xiāo)售250亿元。”若传艺(yì)科(kē)技(jì)的钠电(diàn)项目真如邹伟民(mín)在近日的演讲中所言照进现(xiàn)实，几年后(hòu)公司营(yíng)收将在当前基(jī)础上翻十几(jǐ)倍(bèi)。但近(jìn)来腰斩的(de)股价显示(shì)，市(shì)场对(duì)这(zhè)个故事并不(bù)再(zài)买账，除了(le)资金(jīn)实力有限(xiàn)公司外(wài)，核心还在其大(dà)干快上后产能(néng)如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化元年的2023年，包(bāo)括(kuò)宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、雅迪(dí)等诸多巨(jù)头在内，已(yǐ)纷纷发产(chǎn)品、量产并大建产(chǎn)能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和性(xìng)能来看，传(chuán)艺钠电的钠(nà)电池与巨(jù)头们不相上下，但宁(níng)德时代落(l张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表uò)地(dì)奇瑞车型、华语新能(néng)源(yuán)配套(tào)雅迪极(jí)钠(nà)S9等表明，大佬们已经走在前面，率(lǜ)先在两(liǎng)轮电动车和低速电动车(chē)领域实(shí)现装车应用。而传艺科技(jì)除了(le)在岁末年(nián)初公(gōng)告(gào)与(yǔ)中祥航(háng)业、江苏新能源、德博新(xīn)能(néng)源签订项目合作或战略(lüè)合(hé)作协(xié)议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资(zī)者(zhě)问及(jí)客(kè)户情(qíng)况(kuàng)时，公司都以“目前订单下游运用覆(fù)盖储能(néng)、低(dī)速电动(dòng)车(chē)及电动工具等(děng)多个领域”“公司钠离子电池送样后客(kè)户(hù)的反馈普遍(biàn)较(jiào)为良(liáng)好，并(bìng)已与(yǔ)多名客户签订(dìng)了销售(shòu)订单”“公司已与多家(jiā)知名两轮电动车品(pǐn)牌开展送样和合作意(yì)向洽谈等(děng)工作”等进行(xíng)回复(fù)。至于具体(tǐ)的客户名称(chēng)和订单(dān)金额，一直(zhí)语(yǔ)焉不(bù)详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落(luò)地(dì)正数倍级增长。上(shàng)海钢联新(xīn)能源事业部钠(nà)电池分析师(shī)汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年(nián)钠电(diàn)池项(xiàng)目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布(bù)数(shù)据则称(chēng)，到2023年底，预(yù)计(jì)钠电池产能将增加(jiā)至(zhì)21GWh。无论(lùn)是(shì)哪(nǎ)种(zhǒng)预测，今(jīn)年钠电池(chí)落地产能(néng)大幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电池行业(yè)产能利用(yòng)率，钠电池落地的(de)产(chǎn)能(néng)中可以实现装机的在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池(chí)的市场(chǎng)规(guī)模(mó)接近40GWh。前期用于两轮(lún)车的(de)钠电池不到5％，后面(miàn)成本降下来才会有较大(dà)比例(lì)的替(tì)代。”汪奇认为，今年(nián)钠电池只会小(xiǎo)批(pī)量应用到多元(yuán)化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自信(xìn)，其在调(diào)研记录中预测，预计(jì)2023年公(gōng)司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占(zhàn)去了(le)2023年钠电(diàn)池市场的绝大(dà)部分(fēn)份额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月9日投资者(zhě)关系活动记录(lù)表

　　需(xū)要(yào)注意的(de)是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙(biāo)涨的背景(jǐng)下(xià)作为“替代”而被推到台前的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持(chí)续下行(xíng)，4月(yuè)20日(rì)电(diàn)碳价格均价已经跌(diē)至18万(wàn)元/吨(dūn)。一时间，锂价持续下跌(diē)会(huì)否影响钠电池商业化进程的讨论(lùn)甚(shèn)嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士(shì)欧阳明(míng)高近日就(jiù)表示：“钠(nà)电(diàn)池能够起到对锂电(diàn)池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源(yuán)的供应(yīng)安(ān)全，不太可能成为主流。锂价一便宜(yí)，就会让钠离(lí)子的(de)发展陷入被动。”但(dàn)他也强调，“钠离子技术一定要发展，因为它是锂离(lí)子电(diàn)池(chí)的一(yī)个有益的补(bǔ)充。”

　　汪(wāng)奇称(chēng)，锂电和(hé)钠电(diàn)建设成本接近，目前(qián)三元钠电(diàn)量(liàng)产的生(shēng)产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池(chí)在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电池性能比较(jiào)接近磷酸(suān)铁锂电池，高能(néng)量密度的也接近三(sān)元523电池(chí)。目前电碳价格下跌(diē)至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本大幅下(xià)降40％以(yǐ)上(shàng)，所以目前(qián)已经和钠(nà)电池成本基(jī)本相(xiāng)当(dāng)；而由(yóu)于锂原料价(jià)格大幅下降，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂(lǐ)等(děng)电(diàn)池成本已(yǐ)经优于(yú)钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电池对钠(nà)电池有明显优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠(nà)电池(chí)还(hái)有降本(běn)的(de)空间。兴储世纪(jì)总裁助(zhù)理(lǐ)刘(liú)继茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离子电(diàn)池正、负极材料(liào)价格(gé)可降至(zhì)5万(wàn)元/吨甚至(zhì)以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存在降价可能(néng)，但只要碳酸锂价(jià)格高于15万元/吨(dūn)，钠离子电(diàn)池的成本优势就依然存在，并且随(suí)着技术不断发(fā)展(zhǎn)、产(chǎn)业不(bù)断成熟，钠(nà)离子电池的降本空(kōng)间有望进一步打开，该成本临界点仍有进一步下(xià)探的(de)可能。”

　　汪奇(qí)也称，明年(nián)钠电产业规(guī)模化(huà)完成后(hòu)，能和锂离子电池的成本(běn)拉开差距(jù)，接近铅(qiān)酸电池(chí)的(de)成本。但能(néng)量密度的限制，使(shǐ)得碳(tàn)酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子电池有一定(dìng)优势(shì)；碳酸锂价格在(zài)10万左(zuǒ)右及以下时(shí)，钠离子(zi)电池在(zài)动(dòng)力领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到，包(bāo)括传(chuán)艺科技(jì)在(zài)内，诸多入局钠电池(chí)的企(qǐ)业都(dōu)言(yán)锂价(jià)下跌无碍(ài)钠(nà)电池(chí)商业化进程。但随着锂价持续下降，钠电池(chí)利润率下降或也是必然的。

　　以传艺科技(jì)为(wèi)例，其在1月9日的调研(yán)记录中曾表示，公司钠电池(chí)定价主要根据碳(tàn)酸(suān)锂的(de)价(jià)格(gé)，一般给到(dào)客户(hù)的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价格波动而波(bō)动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力 过往(wǎng)项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金(jīn)和产能消(xiāo)化之外，市场(chǎng)还担忧(yōu)传艺科技(jì)项(xiàng)目投资(zī)的定力。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠电领域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳理其过往投资履历发现，传艺科(kē)技在投(tóu)资上缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚(shèn)至(zhì)终(zhōng)止(zhǐ)募(mù)投计划(huà)可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产项目。然(rán)2018年4月公司就变更募(mù)资(zī)用途，将(jiāng)FPC生(shēng)产项目未用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃面(miàn)板生(shēng)产项(xiàng)目(mù)、轻(qīng)薄型键盘生产项目，已经使用(yòng)了7737.67万元募资(zī)的FPC生产(chǎn)项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路板生(shēng)产线技改(gǎi)并扩产项(xiàng)目的实施地点从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项目的实(shí)施地点变(biàn)更为重庆市合川区工业园区核心区(qū)高阳(yáng)路30号(hào)，实施主体则从传艺(yì)科技变为(wèi)全资子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面板生产项目(mù)（已投(tóu)入(rù)募(mù)资7445.13万元），并将该项目(mù)剩余资金全(quán)部投入轻薄(báo)型键(jiàn)盘生产项目(mù)的建设，并(bìng)将(jiāng)后者的(de)产能从1600万台(tái)提升(shēng)至2240万台。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传艺科(kē)技再融资(zī)，定增募资6亿元，其中的(de)4.20亿元用于年产18万平方米中高端印制电路(lù)板建设项目。但次年(nián)6月，公(gōng)司将该项目中的(de)SMT工序实施地点由江苏省高(gāo)邮(yóu)市经开区凌波路33号改建至江苏省(shěng)高邮市经开区凌(líng)波(bō)路(lù)49号的闲置厂(chǎng)房(fáng)；2023年3月，传(chuán)艺科技(jì)再(zài)“变卦”，又将(jiāng)该项(xiàng)目(mù)剩余募资(zī)（已投入(rù)募(mù)资(zī)2.41亿元）1.75亿(yì)元(yuán)变更用于投入“钠(nà)离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变(biàn)更募投(tóu)计(jì)划的地点、资金乃至项目，直(zhí)接的后果就是原有的投入(rù)打水飘、投(tóu)资效率低(dī)下以及建(jiàn)成项目(mù)实(shí)际效益与预计天(tiān)差地(dì)别。

　　根据招股书，薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产项目建设期仅(jǐn)12个月(yuè)，达产(chǎn)年可实现销售(shòu)收入2.24亿元。定期报告显示，2018年(nián)6月30日，该(gāi)项目就已经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效(xiào)益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元(yuán)、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据(jù)定(dìng)增方案(àn)，年产18万平方(fāng)米(mǐ)中高端印制电路板建设项目建设期(qī)也仅12个(gè)月，预计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目(mù)净利(lì)润1.31亿元。然两年多时(shí)间过去(qù)了，截至(zhì)2022年12月(yuè)31日，该项(xiàng)目(mù)投资进(jìn)度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目(mù)效益分(fēn)别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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