昨夜，美(měi)国银行股持(chí)续暴(bào)跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区(qū)性银行股再次大跌，导致美(měi)国(guó)国(guó)债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联(lián)储会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的(de)美联储利率掉(diào)期合约目前反映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一步(bù)加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息的(de)押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全(quán)线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和(hé)党人必须在没有(yǒu)任何要(yào)求和(hé)条件的情况下(xià)打消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时(shí)还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提(tí)高政府的债(zhài)务上限，由此产生的(de)债务违约(yuē)将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时使美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如(rú)果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可能无法向军人(rén)家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布(bù)竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代(dài)人(rén)都要经历为了(le)民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁(suì)，到第二(èr)任期(qī)结束(shù)时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交易所公布劳动节期(qī)间(jiān)有关工(gōng)作(zuò)安(ān)排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育肥造(zào)成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面(miàn)的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致(zhì)调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北(běi)部(bù)分区(qū)域二次育(yù)肥(féi)采总监和经理哪个大购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货(huò)价格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖成(chéng)本附(fù)近明显承压。同(tóng)时(shí)，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端(duān)来(lái)看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度(dù)去产能(néng)不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半(bàn)年市(shì)场不(bù)会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全(quán)国(guó)新生仔猪数量各(gè)月(yuè)环(huán)比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪(zhū)源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖(zhí)逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比(bǐ)得到明显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能调(diào)控”，将全国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目(mù)前(qián)冻品(pǐn)的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及(jí)市(shì)场预期(qī)向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消(xiāo)费(fèi)意愿增(zēng)强等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不(bù)火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的需求(qiú)大(dà)概(gài)率将回归到正常年(nián)份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以及(jí)二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求(qiú)无(wú)实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度(dù)气温升(shēng)高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求再次回(huí)归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给(gěi)相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回(huí)供需基本(běn)面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng总监和经理哪个大)3个(gè)交易日，期货盘面资(zī)金(jīn)已经(jīng)提(tí)前(qián)反映了市场情绪。建议(yì)投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍将保持(chí)低位盘(pán)整运行状态。不过，市(shì)场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或好于一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁(fán)存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当期生猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度(dù)洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需求的(de)担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货(huò)农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货(huò)日报(bào)记者，根据新加坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计(jì)很大(dà)概率将(jiāng)小(xiǎo)于(yú)第一(yī)波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本面(miàn)。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理(lǐ)来(lái)看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延(yán)续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到(dào)强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节(jié)性减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产(chǎn)季(jì)，在(zài)马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库存(cún)超(chāo)预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口(kǒu)国植物油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构(gòu)呈(chéng)宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复(fù)产初期(qī)，且今年(nián)4月份(fèn)工作(zuò)日较少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)预计开始小幅(fú)度(dù)累库，且随着(zhe)复产利多增强和(hé)出口前景不佳(jiā)持续(xù)，后期(qī)马棕继续面临(lín)累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其(qí)食(shí)用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍(réng)将随(suí)油脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利(lì)多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节(jié)性回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐(zhú)步(bù)恢复的(de)大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步(bù)入增产周期，供应(yīng)增加而出(chū)口需求(qiú)较差，未来(lái)产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来存在集(jí)中(zhōng)供(gōng)应(yīng)压力的(de)情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价(jià)格(gé)或以区间(jiān)调(diào)整(zhěng)为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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