随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人(rén)也发(fā)布(bù)了(le)一(yī)季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银(yín)华(huá)心选一(yī)年(nián)持有A 在今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银(yín)华(huá)心(xīn)佳两年持有期、银华心享一(yī)年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期(qī)港股仓位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为第(dì)一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯(xùn)精密(mì)826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)还增(zēng)持了精测电子，较去年底增加(jiā)了(le)16倍(bèi)，目(mù)前持有市(shì)值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大(dà)重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十(shí)大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季(jì)度，该基(jī)金减持紫光国微、华(huá)海清科(kē)，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己(jǐ)对(duì)市场的看法，基(jī)金君为大(dà)家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏(hóng)观判断(duàn)依(yī)然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判(pàn)断(duàn)由于国家自身实(shí)力的(de)不断增(zēng)强，国际伙伴跟我(wǒ)们的(de)利益(yì)共同点变多，国际(jì)形势相对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技(jì)术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头(tóu)加速入局。需(xū)要关(guān)注的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我(wǒ)们(men)维(wéi)持看好国产替代方向(xiàng)，集(jí)中在半导体设(shè)备、材料、零部(bù)件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下(xià)行周(zhōu)期(qī)接近尾声，经历了过去(qù)几个季度的去(qù)库(kù)存(cún)，有望(wàng)在(zài)今年下 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的(de)力(lì)度，数据中心有(yǒu)望(wàng)率先(xiān)回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关注(zhù)相(xiāng)关(guān)左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值(zhí)已经(jīng)处于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨的(de)标的更多地关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为(wèi)现在市场(chǎng)对于新能(néng)源板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新能(néng)源相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产业(yè)、信澳(ào)科(kē)技创新(xīn)一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作(zuò)信澳新能源产业为(wèi)例，该基(jī)金一(yī)季(jì)度增持(chí)璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十(shí)大(dà)个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进行不同程(chéng)度(dù)减持，其中，减持幅度最大的(de)是(shì)天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后(hòu)的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导(dǎo)体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗(qí)下(xià)多位基金经(jīng)理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚(chéng)基金权益(yì)投资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济(jì)目前处在一(yī)个(gè)温和复苏(sū)的通道，在海外(wài)加(jiā)息进入尾(wěi)声(shēng)后(hòu)，社会流动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏观及货币(bì)环境(jìng)有利于权益市场(chǎng)行情的(de)开展，二季(jì)度(dù)指数仍(réng)有可(kě)能(néng)会是震荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持(chí)了(le)部分短(duǎn)期达到目标价的(de)相关品种，并(bìng)根据收(shōu)益率预(yù)期的变化调整了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成(chéng)长为例，该(gāi)基金在一(yī)季度(dù)增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于人(rén)工智能(néng)这一(yī)非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐观(guān)的(de)态度。首先我们(men)相信这是一项会(huì)对目前的生产和生活方式带(dài)来重大变化的技术变革(gé)，值得我们投(tóu)入非常多的精力(lì)去(qù)跟(gēn)踪(zōng)和研究。但另(lìng)一(y王菲是什么星座，王菲是什么星座的人ī)方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估(gū)这项技术革命给具体公司和(hé)行业格局带来的(de)影响，也不能给出大部分(fēn)公(gōng)司(sī)一个(gè)相(xiāng)对清晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持(chí)仓较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现(xiàn)了(le)波动。投资者(zhě)预期变化导致部分(fēn)个(gè)股出现了较大回调(diào)，目前(qián)行(xíng)业整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个(gè)行业(yè)未来(lái)的发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到(dào)了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又让人(rén)不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原(yuán)理告(gào)诉我们(men)，价值会随着时间增(zēng)长，而非随(suí)着利(lì)润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素(sù)，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在(zài)好的公司(sī)治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会(huì)一如(rú)既往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度，姜诚表示，自(zì)己(jǐ)的组(zǔ)合(hé)没有大的变化(huà)，是因为长期(qī)观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前(qián)市场(chǎng)提供的较低估值水平(píng)，让我们可(kě)以(yǐ)在热点(diǎn)不(bù)断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事(shì)，需要(yào)随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一(yī)天。

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