财联社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露(lù)完成，多(duō)位知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资(zī)方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的(de)集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶(jīng)晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓(cāng)同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大(dà)行其道(dào)的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些(xiē)专注长期成长价(jià)值的基(jī)金经理仍(réng)坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人工智能的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该(gāi)与其(qí)共舞(wǔ)，还是不(bù)为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓(cāng)换股，可见越来(lái)越多(duō)的基金经(jīng)理选择了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是(shì)等(děng)死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再(zài)死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大(dà)证(zhèng)券统计(jì)数据也(yě)证(zhèng)明了这一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)在(zài)TMT板(bǎn)块配置(zhì)市值4707亿(yì)元(yuán)，一季度(dù)大幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众(zhòng)多(duō)知(zhī)名基金经(jīng)理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进(jìn)中(zhōng)芯国(guó)际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中(zhōng)欧研究精(jīng)选混合一(yī)季(jì)度新进金山办公(gōng)14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季(jì)度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能(néng)看出葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从(cóng)AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到算力以及终端(duān)的(de)应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一(yī)斑(bān)而(ér)知(zhī)全豹，葛(gé)兰的操作只(zhǐ)是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世(shì)，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受(shòu)到(dào)市场关注(zhù)，并(bìng)很(hěn)快扩散到(dào)国内产业界，市场(chǎng)聚焦于(yú)上游算力、传输和下游运(yùn)用(yòng)，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电影新(xīn)入他所管理的(de)中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加(jiā)仓了立讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股等个(gè)股(gǔ)；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信(xìn)服(fú)等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招(zhāo)商证券(quàn)研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往往(wǎng)预示着(zhe)某个板块进入过热阶(jiē)段。截(jié)至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募(mù)基金(jīn)对TMT配比明显(xiǎn)提(tí)升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金经理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍(réng)称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新(xīn)能源，也(yě)有一部(bù)分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发基(jī)金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业(yè)内闻名(míng)，最新披露的一季(jì)报(bào)中也(yě)证实了他(tā)们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广(guǎng)发(fā)双擎(qíng)升级，从其十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大(dà)重仓股的占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了(le)天(tiān)合光(guāng)能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶(jīng)科(kē)能源为(wèi)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季报表达(dá)了(le)仍对新(xīn)能源(yuán)保持信心(xīn)，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值混合前(qián)十大重仓股分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电(diàn)、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金(jīn)增(zēng)持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的是(shì)，加仓(cāng)幅度最多的是(shì)光伏(fú)龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华(huá)心怡(yí)混合也加仓了新(xīn)能源(yuán)，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源(yuán)板块(kuài)的风险因素(sù)已经充分释放，目(mù)前这个时(shí)间段，新能源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在(z黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月ài)一季度我们对于电动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风的一(yī)些标的，都增(zēng)加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情(qíng)在某个(gè)阶段总会(huì)消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基(jī)金经理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受(shòu)财联社记者采访时提到，他曾重点关(guān)注过(guò)TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他(tā)选择会在全市场(chǎng)做行业(yè)轮动，在操作(zuò)上绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉每个时(shí)期的“最(zuì)靓的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看(kàn)好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押进去，不确定(dìng)性来的时(shí)候，无论是基金经(jīng)理个人还是投资者，其实都(dōu)是无法承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也(yě)要(yào)控(kòng)制持有比例(lì)，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时(shí)无法预(yù)测其(qí)兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难在(zài)A股(gǔ)找到(dào)明显(xiǎn)的(de)受(shòu)益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估值(zhí)体系还在合(hé)理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年(nián)一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI板(bǎn)块的(de)未来走(zǒu)势将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市(shì)场人(rén)士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观(guān)层面上(shàng)尚(shàng)有(yǒu)空间，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束(shù)，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金(jīn)公司(sī)研报(bào)指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持(chí)续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于大模型(xíng)的突(tū)破进展；而(ér)4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们(men)预计5月之(zhī)后(hòu)将进(jìn)入(rù)AI应用的加(jiā)速繁荣(róng)阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非(fēi)也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是周期的时代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的(de)时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技(jì)。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季(jì)度(dù)投(tóu)资策略会上提到“今年大概率还(hái)是一个偏成(chéng)长风格(gé)占优，尤其是很多(duō)科技(jì)股在(zài)过(guò)去几年其实没有太多的表现。以前我们(men)讲茅(máo)指数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推(tuī)动数(shù)字经济(jì)，今(jīn)年半导体(tǐ)周期要见底，本(běn)身今年(nián)科(kē)技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没(méi)有走(zǒu)完(wán)，但二季度(dù)可能会有(yǒu)一些波动。AI现(xiàn)在(zài)还是(shì)主题投资阶段不太适合(hé)大多数的投资者，不适(shì)合在这(zhè黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月)个位(wèi)置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第(dì)一(yī)轮调整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移(yí)动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续(xù)调整时(shí)长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的(de)环节，即满足(zú)“自身产(chǎn)业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业绩(jì)增厚机(jī)遇”的领域(yù)，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信(xìn)。

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