射(shè)频芯片(piàn)领(lǐng)域(yù)面临变局，下游(yóu)市场增(zēng)速放(fàng)缓(huǎn)叠加进入(rù)竞争红海，海外(wài)巨(jù)头已(yǐ)开始寻求业务(wù)转型。

　　今(jīn)日(rì)，射频芯(xīn)片厂商慧智微正式(shì)在科创板(bǎn)上市。公司(sī)股价开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发(fā)行价跌去8.94％，目前总市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧(huì)智微在一级市场(chǎng)受到资本热捧。据公司(sī)上市文(wén)件，慧智(zhì)微于2018年末开始进入融资快车道，先后引入(rù)了华(huá)兴资本、元禾(hé)璞华、大(dà)基金二(èr)期、红(hóng)杉中(zhōng)国(guó)、IDG资本、光速中国以及金沙(shā)江创投(tóu)等一系列(liè)外部机构股东(dōng)。截至上市前，大基金二期、广发信德以及金(jīn)沙江(jiāng)创投(tóu)为持股达(dá)5％以上的外部机构股东(dōng)，持(chí)股比(bǐ)例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗strong>

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是(shì)，与慧智(zhì)微产品(pǐn)结构(gòu)相(xiāng)似的唯捷创芯(xīn)，上市首日也走出(chū)了(le)破发的行(xíng)情，该公司(sī)股价于去年下半年触底回(huí)升(shēng)，但截至今日收(shōu)盘(pán)股价仍略低于发行价。

　　二(èr)级市(shì)场(chǎng)遇冷背(bèi)后，是射频领域(yù)正(zhèng)面临变局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据(jù)显示，由于智能手机增(zēng)速放缓(huǎn)以及5G普及潜力有限等因素影(yǐng)响，预计到2028年射频前端市场年复合(hé)增(zēng)长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家(jiā)全球射频(pín)芯片(piàn)巨头，近年来也(yě)在响应市场变化谋求射频芯片(piàn)业务以外的转型。

　　《科创(chuàng)板日报》记(jì)者注意(yì)到，当前，射频领(lǐng)域仍有飞骧科技、康希通信等公司正排(pái)队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知(zhī)名资方

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示，慧智微成立于2011年，主营业务为射频前端芯片及模组的研(yán)发、设计(jì)和(hé)销售，下游应用领域主要包括智(zhì)能手(shǒu)机(jī)以及物联(lián)网，客户包括三星、OPPO等(děng)智(zhì)能手机品牌，闻泰科技等(děng)移(yí)动(dòng)终端设(shè)备ODM厂商，以及移远(yuǎn)通信等无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公司分别实现营业(yè)收入2.07亿(yì)元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公(gōng)司当前仍处于亏(kuī)损状(zhuàng)态，净亏损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对于公司(sī)亏损持续的(de)原因(yīn)，慧(huì)智(zhì)微在招股文件中(zhōng)称(chēng)，是由什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗于持续进(jìn)行高额(é)研(yán)发投入；下游客(kè)户(hù)集中且具有产(chǎn)品验证周期，尚未形(xíng)成(chéng)规(guī)模(mó)效应；市场竞争(zhēng)激(jī)烈，叠(dié)加下游(yóu)去库存周(zhōu)期影响(xiǎng)，公司产品(pǐn)毛利空(kōng)间(jiān)受挤压(yā)。

　　研发投(tóu)入方面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及(jí)1.85亿元，占(zhàn)营(yíng)收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年(nián)公(gōng)司的(de)综(zōng)合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同(tóng)行业头(tóu)部卓胜微50％左右的毛利率水平，也不及和慧(huì)智微(wēi)产品结(jié)构更(gèng)接近的唯捷创芯，后者毛利率为(wèi)30％上下。

　　在(zài)自身(shēn)造血能力不(bù)足(zú)，但仍(réng)要抓(zhuā)紧扩大(dà)规模的情况下(xià)，慧智微(wēi)开启了(le)对外融资之(zhī)路。公开(kāi)信息显示，公司于2018年末开始进(jìn)入融资快车道(dào)，尤其是(shì)冲刺IPO前的(de)2021年(nián)，其在一年内完成了三轮(lún)融资(zī)，众(zhòng)多知(zhī)名资(zī)方，包括大基金(jīn)二什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗期、元禾璞华、红杉(shān)中国(guó)、IDG等也是在这一(yī)阶段对(duì)慧智(zhì)微进入了慧(huì)智微的股东序列。

　　据(jù)招股书(shū)，截至(zhì)IPO前，大(dà)基金二期、广发信德以及金沙江创投为(wèi)持股达(dá)5％以(yǐ)上的外(wài)部机构股东，持(chí)股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执中(zhōng)数(shù)据显示(shì)，从当(dāng)前的(de)股价情况看，大基(jī)金(jīn)二(èr)期(qī)在投资慧智微的近两年时间里，实现了(le)近2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚3个(gè)月进(jìn)入、并在后一(yī)轮持续加(jiā)注的红(hóng)杉中(zhōng)国，平(píng)均持股成本(běn)增至(zhì)13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频(pín)芯片领(lǐng)域(yù)面临变局(jú)

　　慧智微招(zhāo)股书(shū)显示(shì)，公司目前(qián)有(yǒu)超(chāo)过接近67％的收入来自(zì)于手(shǒu)机领域。当前，智能(néng)手(shǒu)机出(chū)货量(liàng)的(de)大幅(fú)下降，已经对慧智(zhì)微(wēi)的(de)业(yè)绩造(zào)成了(le)冲(chōng)击，而(ér)市场对智能手机未来增速持续放缓的预期，也让资本市(shì)场对包括慧智微在内(nèi)的(de)射频芯(xīn)片(piàn)厂商做出了重新(xīn)思考。

　　根据Yole的数据，2021年(nián)射频前端的市场为190亿美(měi)元以上，2022年由于(yú)手(shǒu)机市场(chǎng)的下滑，射频前端市场规模与2021年的市场相(xiāng)差无几。而接下来(lái)，由于智能手机的温和增长以及5G普及的潜力(lì)有限，预计到2028年射频前端的市场年复合(hé)增长率约(yuē)为(wèi)5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似(shì)产品结(jié)构(gòu)，同样在(zài)IPO前获豪(háo)华股(gǔ)东(dōng)突击入股的(de)射频龙(lóng)头(tóu)唯捷创芯，在去年4月科创板上(shàng)市时，也(yě)遭遇了破发的行情，上市首日跌36％。尽管(guǎn)在去年(nián)10月跌至30元每股的价格后止(zhǐ)跌(diē)回升(shēng)，但截至今(jīn)日收盘(pán)，唯捷创芯(xīn)股价仍低于(yú)66.6元(yuán)/股的发(fā)行价，报(bào)61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全球多家(jiā)射频芯片领域的巨头厂商都在谋求转型，拓展(zhǎn)射(shè)频以外的业务(wù)领域。以Qorvo为(wèi)例，除(chú)了(le)原(yuán)有(yǒu)的射频芯(xīn)片外，其还(hái)增(zēng)加了(le)UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物(wù)联网、电源等领域。

　　国内方(fāng)面，射频领(lǐng)域正呈现出一(yī)片红海(hǎi)的(de)竞(jìng)争(zhēng)格局，由于入局(jú)者众，且产品(pǐn)仍集中(zhōng)在(zài)中(zhōng)低端市(shì)场，各射频芯片厂商只能再卷价格，进一步(bù)压低(dī)了自身的利润空间。

　　射频厂商三伍微电子创始人钟(zhōng)林此前曾表示，国产射频(pín)前端芯片杀价(jià)已经无底线，而预计未来每个射频细分(fēn)赛道还会有更多竞(jìng)争者进入，往后三年(nián)射频芯片(piàn)厂商将(jiāng)面临更大的生存和竞争压力。

　　目前，一(yī)级市场对射频芯片厂商(shāng)的关注亦(yì)有所下(xià)降，截至目前(qián)，今年共(gòng)有9家射频芯片厂(chǎng)商宣布完成融(róng)资，而在2021年上半年(nián)，这个数据是(shì)近50家(jiā)，且投资机(jī)构(gòu)涵(hán)盖(gài)了投(tóu)资机构涵盖了中金资本(běn)、红杉资本中国(guó)、小米长江产业基(jī)金、深(shēn)创投等知名机构。

　　当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希(xī)通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　慧智(zhì)微在招(zhāo)股书(shū)中表示(shì)，本次IPO募得资金将用(yòng)于(yú)芯片测设中(zhōng)心建设、总部(bù)基地及上海和广州研(yán)发中心建(jiàn)设以及补(bǔ)充流动(dòng)资金。具体战(zhàn)略规划(huà)方面，其(qí)表示将巩固在5G射频前端领域(yù)取(qǔ)得的市场地位，增(zēng)加头部客户的市场份额(é)；技术上跟进射频前端技术迭代，优化(huà)可重构技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用(yòng)；产品上加大对上游滤波器、多工器的产(chǎn)业(yè)链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛的产(chǎn)品(pǐn)系列。