一度被(bèi)称为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动(dòng)加(jiā)快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率(lǜ)较(jiào)高等背(bèi)景(jǐng)下，国内资(zī)本(běn)市场正在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度(dù)，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年(nián)新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披露的个(gè)人(rén)投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人(rén)投(tóu)资(zī)者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者(zhě)吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法认知，从而使个人(rén)股票占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受到个(gè)人投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化(huà)而来，这(zhè)些个(gè)人投资者也认识(shí)到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概率更高(gāo)，相对(duì)于个股来说，也能更好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对(duì)于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持(chí)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法又(yòu)回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投资(zī)者占比较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fē吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法n)点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者(zhě)在(zài)行业或主题(tí)ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机(jī)构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者(zhě)都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充(chōng)道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动(dòng)加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者把握比较均衡的投资(zī)机会，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨空间又大(dà)，风(fēng)险偏好也(yě)随之(zhī)上(shàng)升，所以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年市场成交热(rè)情(qíng)的提升带来了A股市(shì)场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年(nián)投资热点轮动(dòng)较(jiào)快(kuài)，新的投资(zī)领域带(dài)来(lái)了(le)大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越(yuè)深(shēn)入(rù)，近几年可以(yǐ)看到(dào)更多投资者(zhě)会基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药(yào)等，因此行业(yè)主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过机(jī)构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分(fēn)散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相比(bǐ)个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获(huò)得(dé)交易的参与感，于是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个人(rén)投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能(néng)交易(yì)频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们(men)基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的(de)个人占(zhàn)比可能(néng)会带来(lái)更活跃的交易，并带(dài)来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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