分析(xī)人士称，《暂(zàn)行规定》施行(xíng)后，预计全市场货币市场基金(jīn)数量上(shàng)将(jiāng)有一定(dìng)出清，对基金管理人(rén)的产品(pǐn)体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也(yě)提出(chū)了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场基金监管暂行(xíng)规定》（下(xià)称《暂行规定》）正(zhèng)式实施(sh昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名ī)，从风险管理、人员及(jí)系统配(pèi)置、投资比例、交(jiāo)易行为、规模控制、申(shēn)赎管理等多方面对重(zhòng)要(yào)货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金的基金管理人提出了(le)更(gèng)为严格审慎的要(yào)求。

　　业(yè)内(nèi)人士指出(chū)， 《暂行规定(dìng)》将(jiāng)提高货币基金的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)能力和透明度(dù)，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部分追求高(gāo)收益的(de)投(tóu)资(zī)者造(zào)成一定影响。此外，预(yù)计全(quán)市场货币市场基金(jīn)数量上将有一定出清，对基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系结构布局(jú)、调整也(yě)提出(chū)了(le)要求。

　　哪些基金被(bèi)纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货币市场基(jī)金是指(zhǐ)因基金资产规(guī)模较(jiào)大或者(zhě)投资(zī)者人(rén)数较多(duō)、与(yǔ)其他(tā)金融机构或者金融产品关联性较强，如发生重大风险，可能对资本(běn)市场和金(jīn)融体系产生重大不利影(yǐng)响的货(huò)币(bì)市场(chǎng)基(jī)金(jīn)。

　　哪些(xiē)基(jī)金会被纳入评估范围？

　　根(gēn)据(jù)《暂(zàn)行规定》，货币市场基金满足下列任一条件的，基金(jīn)管理人(rén)应当(dāng)在10个工作日内(nèi)主动向中国证监会(huì)报告：基金(jīn)资产净(jìng)值(zhí)连续20个交易日(rì)超(chāo)过2000亿元(yuán)；基金份(fèn)额持(chí)有人(rén)数(shù)量连续20个(gè)交易日超过5000万个(gè)；中国证监会(huì)认定的(de)符合重要货(huò)币市场(chǎng)基金特征(zhēng)的其他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据(jù)显示，截至2023年(nián)一季(jì)度末，市场上共有(yǒu)天弘余额宝货币、易方达(dá)易理财货币A、建(jiàn)信(xìn)嘉薪宝货币A三只基金(jīn)规(guī)模(mó)超过(guò)2000亿元(yuán)。其中，天(tiān)弘余额宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额持有(yǒu)人户数来看，截至2022年末，天弘(hóng)余额宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于首(shǒu)位。

　　有业(yè)内人士对(duì)记者表示(shì)，《暂行规定》实施后，对(duì)于规模超过2000亿元或者投资者数量大于(yú)5000万个的(de)货(huò)币市场基金，监(jiān)管要求(qiú)更加严格，基金(jīn)管(guǎn)理人需要增强抗风险能(néng)力，并明确风险防控与处置机制。这(zhè)将促使基金(jīn)公(gōng)司更加注重风险管理和产(chǎn)品(pǐn)合规性，提高产品的透明度和(hé)稳定性，从而保护(hù)投资(zī)者的利益。

　　国(guó)信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》与(yǔ)资管(guǎn)新规一脉相承，都是(shì)为了(le)提升资(zī)管机(jī)构的风险(xiǎn)管理能(néng)力(lì)，实现风(fēng)险分散化，防止风险过度(dù)集(jí)中(zhōng)、对金融安全产生不利影(yǐng)响。在(zài)提升风控水平(píng)的前(qián)提(tí)下，引导(dǎo)高收益产(chǎn)品打破刚兑，高(gāo)安(ān)全产品收益率回(huí)落(luò)至与其风(fēng)险相匹配的合理水(shuǐ)平。随着资管(guǎn)新规的(de)逐步落(luò)地，回归本源的主(zhǔ)动类资(zī)管产品迎(yíng)来发(fā)展良机(jī)，财富(fù)管理行业百花(huā)齐放。

　　明(míng)确(què)附加监管(guǎn)要求(qiú)

　　《暂行(xíng)规(guī)定》明(míng)确了重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金的附(fù)加(jiā)监管要求，指出基金管理人(rén)应当(dāng)遵循长期稳(wěn)健的经营和投(tóu)资理念(niàn)，确保自身投(tóu)资(zī)研究、人员配备、系(xì)统运营、客(kè)户服(fú)务(wù)、风(fēng)险管理与危机应对(duì)等方面的能力水平与(yǔ)重要货币市场基金管理规模相匹配，不(bù)得盲目扩(kuò)张基金(jīn)规模。

　　值得注意(yì)的(de)是，重要货币市场基金的(de)基金经(jīng)理不得少于2人(rén)。在薪酬考核方面(miàn)，基(jī)金管理人的高(gāo)级管理(lǐ)人员、基(jī)金(jīn)经(jīng)理等相关人员的考(kǎo)核评价、薪酬激励(lì)等(děng)不得直接(jiē)或者间(jiān)接与重(zhòng)要货币市(shì)场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金(jīn)的投(tóu)资(zī)运(yùn)作指标方面，也(yě)需(xū)要满足多项要求。例如，持有一(yī)家公司(sī)发行的证券市值(zhí)不(bù)得(dé)超过基金资产(chǎn)净(jìng)值的5％；投(tóu)资于(yú)具(jù)有基金托管(guǎn)人资格的同一商业银(yín)行发行的金融工具占基金资产(chǎn)净值的比例不得(dé)超过(guò)15％；主动投(tóu)资于流(liú)动性受限(xiàn)资产的规模合计不得超(chāo)过基金资(zī)产净值的 5％；投(tóu)资组(zǔ)合的平均剩(shèng)余期限(xiàn)不得超过90天；投(tóu)资组合的杠杆比例不(bù)得超(chāo)过(guò)110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为管(guǎn)理方面，《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出，审慎确认(rèn)大额申购申请，昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名避免出(chū)现接受单(dān)一投资者申购申请后导致其持有份额超过(guò)基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在风险准备(bèi)金方(fāng)面， 基金管理人、基金托(tuō)管人(rén)每月从重要货(huò)币市场基金的管理(lǐ)费(fèi)、托管费中计(jì)提的风(fēng)险准备金比例不(bù)得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防风险的重要举措。部(bù)分货币市(shì)场基金规模较大、投(tóu)资者数(shù)量较多，具有“牵一(yī)发而(ér)动(dòng)全身”的重要影响，当出现风(fēng)险事(shì)件时，可能会(huì)对金融市场的流(liú)动性安全产生冲击。《暂行(xíng)规定》无论是从考核机制，还是从投(tóu)资比(bǐ)例、久期、可变现资产的(de)限制(zhì)，都是(shì)为了(le)更高流动(dòng)性考虑(lǜ)，重要货币市场(chǎng)基金防(fáng)范流动性风险的(de)能力将进一步(bù)提升(shēng)，将(jiāng)有效防止(zhǐ)出现2016年部分货币市场基(jī)金类似的流动(dòng)性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场基(jī)金的(de)风险防控和监督(dū)管(guǎn)理机制(zhì)方面，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》也(yě)做(zuò)出了明(míng)确的规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基(jī)金(jīn)管理人(rén)应当综合评估(gū)重要货币市场基金各类(lèi)风险(xiǎn)的成因、表现及(jí)影响(xiǎng)，会(huì)同(t昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名óng)相关市场(chǎng)主体共同制定合理有效的风险(xiǎn)应对(duì)预(yù)案(àn)。风险应对预(yù)案应当(dāng)报中(zhōng)国证监会备(bèi)案，中国(guó)证监会对风险应对预案的有效性、合理性(xìng)、可(kě)行性等进行评估。

　　重要(yào)货币市(shì)场基金发生重大风险的，由中国证(zhèng)监会牵头相关(guān)部门成立风险处(chù)置小组(zǔ)，督促基金(jīn)管理人及相关市(shì)场主体(tǐ)依据风(fēng)险(xiǎn)应对(duì)预案等(děng)对重要货币市场基金实施(shī)风险处置(zhì)。

　　那(nà)么，《暂行规定(dìng)》的实(shí)施对(duì)于投资者(zhě)有什么影响？

　　有业(yè)内人(rén)士对(duì)记者表示，《暂行规(guī)定》将提高货币(bì)基金(jīn)的风险管理(lǐ)能力和透明(míng)度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部分投资者造成(chéng)一(yī)定(dìng)影(yǐng)响，例(lì)如可能会对一(yī)些追求高收益的投资者造成一定冲击。此外，新规可能会导致(zhì)一些货币(bì)基(jī)金规(guī)模较小的产品退出市场，投资者需要注意(yì)选(xuǎn)择合适(shì)的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利(lì)于保护低(dī)风险偏好的投资(zī)者。相对于其他(tā)资管产品，货币(bì)市(shì)场基金具有着投资者数量庞大，风险偏好较低的特点。部(bù)分(fēn)规(guī)模较大的(de)货币规(guī)模基金如出现风险事件，或(huò)将(jiāng)对社会稳定产(chǎn)生不利影(yǐng)响。《暂(zàn)行规定》提升了重(zhòng)要货(huò)币市场基金的资产安全(quán)要求，有利于保护投(tóu)资(zī)者利益。”国信(xìn)证券表示(shì)。

　　财信证券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》施行后，货币市(shì)场基金的(de)规(guī)范化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全化程度(dù)将有提升，未来(lái)是否在公(gōng)布的(de)重点货币(bì)基金名录内，可能是(shì)投资者(zhě)选择考量的潜在背书因素之一。预计(jì)全(quán)市场货币市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管理(lǐ)人(rén)的产品体(tǐ)系结构布局(jú)、调(diào)整也提出了要求。

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