4月以(yǐ)来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位(wèi)，加之市场对新(xīn)年(nián)度(dù)减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉(mián)价持续上(shàng)涨。而(ér)国外金(jīn)融市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏弱局面area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初(chū)结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持(chí)倒挂的(de)格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)强的原因在于(yú)国(guó)内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内(nèi)需求(qiú)持续(xù)修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)和(hé)出苗(miáo)，减产预期推动国内棉(mián)价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月(yuè)纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单(dān)排(pái)单时间(jiān)达到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及(jí)订单排单时间达(dá)到近两年来(lái)最高水平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续上涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均有(yǒu)所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端(duān)利(lì)多的推动下(xià)强(qiáng)势(shì)上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区(qū)陆续(xù)出现低温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧(jù)了市场对于(yú)新年度产量大降的(de)担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日(rì)新疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再(zài)度(dù)引发了(le)市(shì)场对于天气的(de)关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花(huā)播种面积普遍下降(jiàng)，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北(běi)疆因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部分地(dì)区出现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预(yù)计新年度棉(mián)苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度(dù)供应(yīng)收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的双重作用(yòng)下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大(dà)增加。需求(qiú)端，目(mù)前(qián)下(xià)游纺织(zhī)企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库(kù)存仍位(wèi)于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来(lái)的负反(fǎn)馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短(duǎn)期对(duì)国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长期(qī)内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国(guó)已(yǐ)经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加(jiā)息(xī)的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或(huò)降低(dī)居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月初USDA公布(bù)数据显示(shì)，中(zhōng)国棉(mián)花(huā)消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布(bù)的美(měi)棉周(zhōu)度净(jìng)签(qiān)约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也(yě)随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供需预测，将全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得(dé)期(qī)末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需有望(wàng)转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加(jiā)极端天气(qì)对棉花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高(gāo)；而国(guó)外(wài)弱(ruò)预期背景下(xià)，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价(jià)差延(yán)续正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格(gé)上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成(chéng)本增加，后(hòu)续(xù)与外(wài)棉市(shì)场的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性(xìngarea可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数)利(lì)好，天(tiān)气(qì)对产量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期(qī)看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在(zài)升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩(kuò)张的(de)轧花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望继续(xù)抬(tái)升(shēng)。

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