当前，市场(chǎng)投资者(zhě)正在(zài)担忧，眼下美国(guó)政府的债务上限僵局正朝着更(gèng)危险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日(rì)，美国(guó)众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白(bái)宫就债务上限问题与总统拜登(dēng)举行(xíng)会议后表示，这次会(huì)见并未就(jiù)解决债务上限问题(tí)达成任何有益(yì)意(yì)见，自己和国会(huì)其(qí)他几(jǐ)位党(dǎng)团领袖将于12日(rì)再次(cì)与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透(tòu)社消息，当(dāng)地时间(jiān)周二，美国总统拜登在(zài)白宫与国会众议院议长、共和党人麦(mài)卡锡进行谈判(pàn)，试图打(dǎ)破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报(bào)道称，美国参议院(yuàn)多(duō)数(shù)党领袖、民主党人查克·舒(shū)默、参议(yì)院共和党(dǎng)领袖米奇(qí)·麦康奈(nài)尔、众议院民主(zhǔ)党(dǎng)领袖(xiù)哈基姆杰(jié)·弗(fú)里(lǐ)斯也将(jiāng)参加此次会谈(tán)。

　　之(zhī)前市场(chǎng)预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达(dá)成协议的(de)可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难性违约迫在眉睫(jié)之(zhī)际，他不(bù)会在(zài)债务上(shàng)限问(wèn)题上打破党(dǎng)派僵局，去(qù)帮助(zhù)总统(tǒng)拜登。这(zhè)番言论无疑给(gěi)此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美国(guó)债务(wù)总额超过(guò)债(zhài)务上限(xiàn)。美国财政部次日启动非常(cháng)规举措维持政府运营，避免出现债(zhài)务违(wéi)约(yuē)。然(rán)而，使用非(fēi)常规措施(shī)只(zhǐ)能帮助财(cái)政(zhèng)部暂(zàn)时(shí)性地继续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财政部长耶伦(lún)在致信国会(huì)领袖时发出了债务违约(yuē)可能期限的警(jǐng)告，称财政(zhèng)部的最佳估计(jì)是，若国会(huì)未能(néng)提高债(zhài)务上限(xiàn)或暂停上限，到(dào)6月初，财政部将无法继(jì)续(xù)履行政府的所有义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限问题相关议案在众议(yì)院以微弱优势(shì)得到通过。议案提出，到(dào)明(míng)年3月(yuè)31日前(qián)，暂停债务上限的限制，若两(liǎng)党能在这一时限(xiàn)之(zhī)前同(tóng)意把(bǎ)债务上(shàng)限再提高(1兆等于多少mb流量，1G等于多少MBgāo)1.5万亿(yì)美元，则(zé)暂(zàn)停时限作(zuò)废，但提高上限需要满足(zú)多种削减开支的条件，共和党预(yù)计未来十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快(kuài)表示，这一将削(xuē)减支出和提高债务(wù)上(shàng)限捆(kǔn)绑的(de)议案(àn)没机会成为立法(fǎ)。

　　上(shàng)周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提(tí)高债务(wù)上限，可能(néng)爆发一场“宪法(fǎ)危(wēi)机(jī)”，引发金融和经(jīng)济崩(bēng)溃。

　　美国监管机(jī)构罕见(jiàn)“认错”

　　针(zhēn)对美国银行(xíng)业(yè)危机(jī)，美国监管机构(gòu)的第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州(zhōu)金(jīn)融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该(gāi)行领导层施压，要求(qiú)其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能(néng)及时排查隐患，没有(yǒu)及时注意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期(qī)间(jiān)发展(zhǎn)过快，吸收了数(shù)千亿(yì)美元的存款(kuǎn)。同时(shí)，其工作(zuò)人员也(yě)没(méi)有意识到银行过快扩张所带来的风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监管机(jī)构已发现的缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足够(gòu)措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银行业的(de)这(zhè)一场危(wēi)机(jī)风(fēng)暴中，加州是名副其(qí)实的“震(zhèn)中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭(bì)的(de)第一共和(hé)银行也位(wèi)于加州旧(jiù)金山(shān)。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌的西太平洋合(hé)众银行(xíng)也(yě)位(wèi)于(yú)加州洛杉(shān)矶(jī)。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报(bào)告，在对硅(guī)谷银行的监管(guǎn)工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发(fā)挥(huī)着辅(fǔ)助(zhù)作(zuò)用，而旧(jiù)金(jīn)山联邦储备银行承担主(zhǔ)要监(jiān)督责(zé)任，后者未来可能会投入更多(duō)人员进行(xíng)监督。DFPI在报告(gào)中称，加州(zhōu)监管机构未来将对资产(chǎn)超过500亿美(měi)元、且未纳入保险的存(cún)款规模很高的银(yín)行加强(qiáng)审(shěn)查。

　　在硅谷银(yín)行破(pò)产事(shì)件(jiàn)中，未纳入保险的存(cún)款规模较高(gāo)是促成银行挤兑(duì)的关键因素之一。然而，报告指出，在过(guò)去，监(jiān)管机构并未(wèi)认定大量无保(bǎo)险存(cún)款一(yī)定意(yì)味(wèi)着风险增(zēng)加(jiā)，因为拥有大(dà)量存款(kuǎn)的(de)账户往往是由企业客户(hù)持有的，这些客户往往很少更换(huàn)银行。该报告还表(biǎo)示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何管(guǎn)理(lǐ)社交(jiāo)媒(méi)体(tǐ)和(hé)实时(shí)提款带来的风(fēng)险(xiǎn)，这些风险也可能加(jiā)剧(jù)和(hé)加速银行挤兑(duì)。

　　<1兆等于多少mb流量，1G等于多少MBstrong>美国政府(fǔ)再(zài)度推迟战略石(shí)油(yóu)储(chǔ)备(bèi)回补计划(huà)

　　5月9日周二(èr)，美国(guó)政府再(zài)度(dù)推迟美国战略石油(yóu)储备(bèi)的回补计(jì)划。

　　美国能(néng)源部周二表示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然(rán)是世界上(shàng)最大(dà)的石油储备，能源部仍然致(zhì)力于以一种为美国纳税人带来(lái)最大价值并(bìng)保(bǎo)护美(měi)国经济和安全利益(yì)的方式(shì)回补SPR，同时遵守国会(huì)的授权并(bìng)进(jìn)行(xíng)必要的维(wéi)护(hù)——这(zhè)些也是(shì)对该(gāi)储(chǔ)备进行(xíng)良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其(qí)补充SPR的方式还(hái)包(bāo)括要求一些炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿到(dào)的石油(yóu)，并(bìng)避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政(zhèng)府拨款法案取消了(le)国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中(zhōng)进行的(de)石油销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月(yuè)初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一(yī)度(dù)短暂(zàn)符合美国政府制定的在(zài)每桶(tǒng)67—72美元/桶(tǒng)时购入石(shí)油回补SPR的条件，但(dàn)今年以来多数时候，WTI油价依然高于美(měi)国政府(fǔ)设定的条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油(yóu)连续(xù)多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上(shàng)演(yǎn)“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全线跌破(pò)前低支撑(chēng)后，国内三大油脂(zhī)期货(huò)价格(gé)随即反转走(zǒu)高，增(zēng)仓上(shàng)行(xíng)。三个交易日(rì)，豆油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回落(luò)，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势有明显分化，从板块内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油(yóu)明(míng)显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者了(le)解到，此轮反转过(guò)程中，市场风格不断变(biàn)化，领(lǐng)涨品种从豆(dòu)油切换(huàn)到(dào)棕(zōng)榈油，领涨(zhǎng)月份从主力(lì)转(zhuǎn)换(huàn)到(dào)近月，反映(yìng)了市场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐(cān)饮(yǐn)业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐(lè)观，确认了油脂(zhī)大(dà)消费(fèi)基调，且认为节后油脂(zhī)将迎来补库(kù)需求(qiú)。“因(yīn)海关对大豆检验要(yào)求增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通(tōng)过慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或(huò)不及预期，豆油累库放慢(màn)甚至去库(kù)。”侯(hóu)雪玲表示(shì)，但(dàn)随后咨询机构数据(jù)显(xiǎn)示大豆(dòu)压榨(zhà)保(bǎo)持较高(gāo)水平(píng)，豆油库(kù)存(cún)加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及(jí)后期(qī)大豆高到港带来的(de)累库(kù)趋势压制，豆(dòu)油整体一直是不温不(bù)火；菜油(yóu)整体受(shòu)到(dào)需(xū)求难以消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题(tí)材(cái)出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油(yóu)在产地及国(guó)内持续去库的加持下，表现(xiàn)最为(wèi)亮眼，也(yě)是本轮(lún)油脂上涨的领(lǐng)头羊(yáng)。”中信建投(tóu)期货分(fēn)析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一(yī)点(diǎn)都不拖泥带水，一定程度反(fǎn)应了前期超跌后的市场心态(tài)。

　　记者(zhě)了解到，本(běn)轮反弹中连棕(zōng)领(lǐng)涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供(gōng)需数据偏紧(jǐn)的预期(qī)。

　　上周(zhōu)五主要机(jī)构公布的数据(jù)显示，马(mǎ)棕(zōng)4月产(chǎn)量(liàng)不及(jí)预期，马棕4月(yuè)库存环(huán)比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈(chén)燕杰介(jiè)绍(shào)，4月马(mǎ)棕出(chū)口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的价格(gé)优(yōu)势相比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口(kǒu)预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库(kù)存预估(gū)151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比较(jiào)明(míng)显。但(dàn)上(shàng)周五到(dào)周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马(mǎ)棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是(shì)历(lì)史极低库存水平(píng)，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要在(zài)于当月假(jiǎ)期较(jiào)多，工作日偏少。因马来种植(zhí)园的(de)印尼工人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常(cháng)开斋节当(dāng)月马棕产量环(huán)比(bǐ)数(shù)据有偏低(dī)倾向。今年印尼开(kāi)斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年更(gèng)大。”陈(chén)燕杰(jié)说(shuō)。

　　在业内(nèi)人(rén)士看来(lái)，三个品种表(biǎo)现强弱与各(gè)自的国内(nèi)外供需、消息面有直(zhí)接(jiē)关系，阶(jiē)段(duàn)性的(de)宏观企稳及情(qíng)绪修复也是(shì)此(cǐ)轮(lún)油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹的(de)重要前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国(guó)经(jīng)济衰(shuāi)退及风(fēng)险事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令(lìng)原油及国内商品短期偏强，是国(guó)内(nèi)油脂反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈(chén)燕杰(jié)表示，上周五晚间公布的美(měi)国非农就业等数据全面超预(yù)期。此外(wài)，耶伦(lún)也在敦促国会提(tí)高联(lián)邦债务上限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了因美(měi)国银行业危机、债务(wù)上限到期、短期较(1兆等于多少mb流量，1G等于多少MBjiào)差(chà)经济数(shù)据带来(lái)的(de)美国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧(ōu)美经济(jì)衰(shuāi)退预期、美国银行业危机、美国债(zhài)务上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美(měi)豆新(xīn)作目前播(bō)种顺(shùn)利、棕(zōng)榈油产地处于季节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等(děng)因素，油脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不(bù)牢 业内人士(shì)不看好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏观和基(jī)本面的压制依然(rán)存在(zài)，受访人士对(duì)油脂此轮反(fǎn)弹的持续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在(zài)油(yóu)脂供应改善倾向较强的(de)背景下(xià)，我(wǒ)们预期油(yóu)脂很(hěn)难具备持续的上行基础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　在(zài)侯雪玲(líng)看来，国内油(yóu)脂需(xū)求好于2022年(nián)，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对(duì)于(yú)需(xū)求不宜过分乐观(guān)。而从时间(jiān)节点(diǎn)上来看(kàn)，油脂整(zhěng)体也将进入(rù)增库周期，在(zài)业(yè)内(nèi)人士(shì)看来，进(jìn)入(rù)增库(kù)周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从(cóng)国际棕榈(lǘ)油产地看，目前(qián)是季(jì)节性增产(chǎn)季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕供(gōng)需转为充裕预计还需要(yào)几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈(lǘ)油连续几个月的去(qù)库是(shì)建立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上(shàng)，但在倒(dào)挂的豆棕(zōng)价差及主需求国高库(kù)存(cún)带来的(de)并不算好的出口前景下，后续产(chǎn)地库存累(lèi)库倾向(xiàng)较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬(xún)则(zé)有开斋节的扰乱，过(guò)去几个月马棕产量表现不(bù)佳导(dǎo)致了棕(zōng)榈油的连续去库(kù)。然(rán)而，开斋节(jié)后(hòu)棕榈油一般有(yǒu)着(zhe)超于正(zhèng)常季节(jié)性的(de)产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于(yú)4月下旬(xún)，预(yù)计马棕5月(yuè)全月的产量环(huán)比增幅可(kě)能还会更高，这预计将(jiāng)为马来西亚带来(lái)显著的累库压力，不利于产地报价(jià)及棕榈油期(qī)价的持续上(shàng)行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内(nèi)未(wèi)来两(liǎng)个月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆(dòu)检验只影响大豆供给的(de)节奏但不会(huì)消化供(gōng)应(yīng)压力(lì)，根据船期初步(bù)推(tuī)算，5—6月国内大豆(dòu)月(yuè)均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均(jūn)30多(duō)万吨，那么油脂单(dān)月供应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来看，国内菜油库存从年初以(yǐ)来早就(jiù)已经(jīng)进入累库状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随着巴(bā)西大(dà)豆到港带来压榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋势也已经比(bǐ)较明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商(shāng)业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比(bǐ)增近(jìn)10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从库(kù)存季节性角度来看(kàn)，整体累库倾(qīng)向(xiàng)也较为(wèi)明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈现库存下(xià)滑的油脂(zhī)是近(jìn)月进口不太(tài)足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈(lǘ)油有望(wàng)在开斋节后开启(qǐ)累库，带来远(yuǎn)月(yuè)棕(zōng)榈油进(jìn)口利润改善及新增买(mǎi)船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库(kù)确实会限(xiàn)制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油(yóu)脂(zhī)油料(liào)多数进口为主，成本端原料的供需及价格(gé)的变化对油脂(zhī)行(xíng)情的影响(xiǎng)要(yào)更大(dà)一些。后期(qī)，市场(chǎng)需关注巴西大(dà)豆贴(tiē)水是否进一(yī)步反弹(dàn)，美豆新作面(miàn)积预期(qī)，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况及国际菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外(wài)，值得关注的是(shì)，宏(hóng)观风险并没有完全消散(sàn)，全(quán)球经(jīng)济预(yù)期(qī)、美高利息对大宗(zōng)商品需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在(zài)宏(hóng)观风险尚(shàng)未释放完(wán)全，市场随时可(kě)能重新(xīn)聚焦宏观风险，且油(yóu)脂(zhī)整体供应改善的(de)背景下，油(yóu)脂并不(bù)具备(bèi)持续性(xìng)反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人(rén)士不看好油脂反弹(dàn)的持续性和(hé)高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏(fá)力都是空单入场机会，合约上建议选择远月(yuè)合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待(dài)供需报告发布后(hòu)可择(zé)机(jī)考(kǎo)虑棕(zōng)榈油空单及菜(cài)棕价(jià)差做扩。

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